유럽중앙은행(ECB)의 전략에 변화를 가져올 수 있는 움직임으로, 몇몇 정책 입안자들은 거의 10년 동안 시행되어 온 공격적인 통화 부양책에 대한 재평가를 요구하고 있습니다. 낮은 인플레이션에 대처하기 위해 고안된 이러한 조치는 현재 일부 관리들이 유익하기보다는 해로울 수 있다고 생각하면서 면밀히 검토되고 있습니다.
아직 초기 단계에 있으며 익명의 ECB 정책 입안자 6명이 공개한 이 논의는 ECB 전략의 핵심 조항을 수정할 가능성에 초점을 맞추고 있습니다. 이 조항은 현재 금리가 하한선에 도달했을 때 "특히 강력하거나 지속적인" 통화 조치를 취할 것을 지지하고 있습니다. 이 논쟁은 내년 중으로 마무리될 예정인 ECB의 전략에 대한 장기적인 검토 과정에서 전개될 것으로 예상됩니다.
한 정책 입안자는 총 5조 유로에 달하는 대규모 자산 매입으로 기대했던 인플레이션 목표를 달성하지 못했다는 점을 강조했습니다. 이러한 부양책이 2022년에 종료되고 2023년부터 채권 보유를 축소할 예정이지만, 경제는 여전히 3조 유로 이상의 과잉 유동성을 경험하고 있습니다. 이 과잉 유동성이 바람직한 수준으로 줄어들려면 몇 년이 걸릴 수 있습니다.
양적완화(QE) 정책의 효과는 최근 국제결제은행(BIS)의 발언으로 재점화된 논쟁의 주제였습니다. BIS는 이러한 쉬운 통화 정책을 장기간 사용하면 수익률이 감소하고 위험 감수 행동이 증가하는 등 원치 않는 결과를 초래할 수 있다고 지적했습니다.
6명의 ECB 위원들은 자산 매입이 팬데믹과 같은 위기에 대한 적절한 대응책이라는 데 동의했습니다. 그러나 장기적인 구조적 문제를 해결하기 위해 양적완화를 사용하는 것에 대해서는 의견이 분분했으며, 일부는 중앙은행 개입보다는 정부 개혁을 통해 관리해야 한다고 주장했습니다.
이 논쟁은 ECB의 인플레이션 목표 접근 방식에도 영향을 미칩니다. 6명 모두 2% 내외의 대칭적 목표치를 유지하는 데는 동의했지만, 일부는 저인플레이션에 대한 집중적 또는 장기적 대응에 대한 약속을 삭제할 것을 제안했습니다. 이들은 2%의 인플레이션율을 엄격하게 준수하지 않고도 경제가 번영한 성공적인 사례로 스위스의 유연한 인플레이션 범위를 꼽았습니다.
가브리엘 마클로프 아일랜드 중앙은행 총재도 토론에 참여하여 양적완화의 전반적인 혜택, 특히 경제적 평등과 자산 가격에 대한 영향에 대해 회의적인 입장을 표명했습니다. 그는 곧 있을 ECB의 전략 검토에서 양적완화의 순 기여도에 대한 철저한 평가를 촉구했습니다.
포르투갈 신트라에서 열린 중앙은행 포럼에 참석한 다른 ECB 관계자들은 채권 매입을 옹호하기 위해 낮은 인플레이션을 해결하지 못하면 경제 여력을 제대로 활용하지 못해 미래 성장 잠재력을 해칠 수 있다고 주장했습니다.
ECB의 전략 검토가 진행됨에 따라 이러한 논의는 향후 중앙은행의 통화정책 접근 방식에 상당한 변화를 가져올 수 있습니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.