화요일, UBS는 Brembo S.p.A (BRE:IM)에 대한 커버리지를 시작하며 주가 목표를 €10.10로 설정하고 중립 등급을 부여했습니다. UBS는 회사의 전망에 대한 인사이트를 제공하며, Brembo가 주로 프리미엄 및 럭셔리 차량 부문을 위한 제동 시스템 제조에 집중하고 있다고 언급했습니다.
이 금융 서비스 회사는 Brembo가 2024 회계연도부터 2027 회계연도까지 평균 경차 생산을 연평균 약 4-5 퍼센트 포인트 상회할 것으로 전망하고 있습니다. 이러한 성장은 회사의 생산 능력 확대와 신제품 도입으로 인해 예상되며, 이로 인해 매출의 연평균 성장률(CAGR)이 약 7%에 이를 것으로 예상됩니다.
UBS는 Brembo의 영업이익률(OPM)이 점진적으로 증가하여 2024 회계연도 추정치 11%에서 2027 회계연도에는 약 11.5%에 도달할 것으로 예측합니다. 이러한 예상에 따라 주당순이익(EPS)은 연간 약 10% 성장할 것으로 예상됩니다. 그러나 UBS의 추정치는 매출 성장과 수익성에 대한 낮은 기대치로 인해 시장 컨센서스보다 5-10% 낮습니다.
UBS는 또한 다가오는 실적 발표 시즌에 업계 물량 전망치가 하향 조정될 수 있어, 2025 회계연도의 EPS가 최대 15%까지 감소할 수 있다고 예상합니다. 이는 전년 대비 매출이 6%의 컨센서스 추정치와 달리 변동이 없다고 가정한 경우입니다. UBS는 이러한 잠재적 위험으로 인해 주식에 대해 신중한 접근이 필요하다고 제안합니다.
또한, UBS는 Brembo가 독일 프리미엄 OEM(주문자 상표 부착 생산)에 상당한 노출도를 가지고 있다고 지적합니다. UBS 추정에 따르면 이들 OEM은 Brembo 매출의 적어도 20%를 차지하고 있습니다. 현재 이들 OEM은 중국 시장에서 두 자릿수 물량 감소를 경험하고 있습니다.
UBS는 Brembo 경영진이 3분기 실적 발표 기간 동안 2024 회계연도에 대한 현재의 가이던스를 하향 조정할 가능성이 있다고 추측합니다.
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