월요일, 도이치뱅크는 ABN 암로 주가의 목표 주가를 기존 15.00유로에서 16.00유로로 상향 조정하고 주식에 대한 투자의견 '보유'를 재확인했습니다. 이번 조정은 ABN Amro의 인수 전략과 자본 수익률 전망의 잠재적 영향을 반영한 것입니다.
도이치뱅크의 애널리스트는 2015년 상장 이후 ABN Amro는 성장세가 거의 없었지만 높은 자본 수익률 잠재력이 이러한 정체를 상쇄하는 경우가 많았다고 지적했습니다. 그러나 최근의 상황은 이 은행의 금융 환경을 변화시켰습니다.
지난 5년 동안 위험가중치가 크게 상승했고, 특히 독일 민간 은행인 Hauck Aufhäuser Lampe(HAL)를 인수한 이후 은행의 초과 자본 포지션이 크게 감소했습니다.
이러한 변화로 인해 도이치뱅크는 ABN 암로의 자사주 매입에 대한 예상치를 수정하여 예상 규모를 줄였습니다. 자사주 매입 전망치 감소에도 불구하고 은행은 연간 5억 유로의 자사주 매입을 유지할 것으로 예상됩니다.
이 수준의 자본 수익률은 은행의 총 자본 수익률 10.7%, 주당순이익(EPS) 7.4배, 유형 장부가치 0.55배로 섹터 평균을 약간 상회하는 수준입니다. 예상 유형 자기자본 수익률(ROTE)은 7.6%입니다.
목표주가를 16유로로 상향 조정한 것은 HAL 인수로 인한 예상 이익을 반영한 것으로, 이번 인수가 ABN Amro의 재무 지표와 전반적인 밸류에이션에 기여할 것으로 예상되기 때문입니다.
'보류' 등급은 도이치뱅크의 재무 전망과 시장 상황을 고려할 때 현재 밸류에이션이 적절하다고 판단한다는 의미입니다.
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