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광물과 에너지 – 주간 리뷰 및 일정

입력: 2021- 09- 26- 오후 06:58
수정: 2021- 09- 26- 오후 06:51
© Reuters.

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By Barani Krishnan

Investing.com - 앞으로 석 달간 에너지 가격의 움직임에 상관없이, 미국에서든 전 세계 어느 지역에서든 인플레이션 상황이 더 나아지지는 않을 것이라는 점에 주의해야 한다.

그러나 수요 측면에서는 감당할 수 있는 만큼만 지불할 수 있다고 전제한다면, 유가 및 천연가스 가격이 계속 오르는 경우 수요 붕괴가 시작될 가능성이 높다.

원자재를 오랫동안 다뤄본 사람은 누구나 “높은 가격에 대한 해결책은 높은 가격 그 자체”라는 말의 의미를 알 것이다.

이러한 이론은 경제학 기초 수업에 기반한다. 삶과 죽음을 가르는 공급에 대한 얘기가 아니라면, 그 어떤 원자재도 가격적정성의 원칙에 도전하지 않을 것이다.

물론 올해의 텍사스 블리츠(Texas Blitz)와 같은 강한 겨울 폭풍에 나타나는 시기에는 난방을 위한 천연가스나 원유가 없는 경우 사람들이 죽게 될 것이라고 주장이 가능하다.

이와 비슷하게, UN 추정치에 따르면 전 세계에서 최소한 2만 5천 명이 기근 또는 식량 부족으로 인한 기아 때문에 죽어간다.

인간 생활에서는 아무리 비싸더라도 에너지와 농산물의 공급을 완전히 끊는 것은 사실상 불가능하다.

그렇지만 퀀트 펀드 매니저인 레이 드로겐(Leigh Drogen)은 한 블로그에서 10년 전에는 우리가 존재의 법칙을 어느 정도는 왜곡해야 했다는 점을 상기시켰다.

증거는 무엇일까? 드로겐은 천연가스 가격이 너무 비싸지거나 식품 가격이 말도 안 되는 수준으로 상승하면 “사람들은 운전을 덜 하고, 덜 먹고, 어떤 경우에는 모든 것을 중단한다”고 했다.

집에 난방을 하지 않기는 어렵겠지만 방한복이나 담요를 추가하면 도움이 될 것이다.

드로겐은 “인류는 자원 희소성에서 비롯되는 위기 상황을 맞이했을 때 극단적으로 유연해진다”며 “인류의 기본 본능은 적응하고 살아 남는 것이며 공동의 본능이기도 하다”고 말했다.

해당 블로그 게시물은 이미 10년 전에 쓴 글이지만 오늘날 코로나19 위기에도 적용될 수 있다. 정말 우리는 지난 18개월 동안 그렇게 행동했다. 운전을 덜 했고 손에 잡을 수 있는 것만 먹으면서 지냈던 것이다.

최근 델타 변이 확산 위험으로 인해 재택근무에 대해 강력한 유연성이 계속 지속되는 상황에서, 우리는 앞으로도 그렇게 지낼 수 있다. 미국 주간 신규 실업수당 신청건수는 30만 건 이상을 유지하는 반면, 고용주들은 고용할 사람이 없다는 불만을 계속 터뜨리고 있다.

100년에 한 번 일어날 법한 팬데믹이 우리의 일상과 업무를 바꾸어 놓았고, 사람들이 재택근무를 해야 한다고 주장하는 데 하루 수백만 명의 확진자까지 필요하지는 않았다.

코로나19 사태가 정점에 이르렀을 때 산유국 카르텔은 1년에 한 번 하던 회의를 매월 화상 회의로 전환하여 상황에 대응하여 시장에 영향을 미쳤다.

이제 팬데믹은 어느 정도 통제되었고 OPEC은 오스트리아 빈에 있는 본부에서 분기별 회의를 진행해도 되겠지만 그렇게 하지 않고 있다. 시장 상황에 무방비 상태로 당하지 않기 위해 아직도 OPEC은 매월 화상 회의를 개최한다.

소비자들도 이런 게임에 참여할 수 있다. 미국의 천연가스 평균 가격이 올해 초 보다 2.18달러 높아진 갤런당 3.19달러에 이른다면, 사람들은 재택근무를 고집하면서 차를 덜 몰거나 꼭 필요할 때만 운전을 하게 될 것이다. 물론 팬데믹 당시 1달러였던 천연가스 가격은 기업들이 살아 남기 힘든 정도였다고 주장할 수도 있다. 많은 사람이 아직도 기억하는 것처럼 금융위기 당시 유가가 147달러까지 올랐을 때 천연가스 가격도 4달러선을 유지했다. 이제 브렌트유는 80달러보다 낮은 수준이므로 소비자들은 더 많은 고통을 감내할 수 있다고, 유가 강세론자들은 주장할 것이다.

그런 주장의 문제는 각 공급 부족과 그로 인한 가격 급등 및 폭발은 특유의 촉발 요인이 있다는 것이다. 13년 전에는 가능했던 일이 오늘날 인플레이션에 지친 소비자들에게는 해당되지 않을 수 있다.

현재 원유 시장에서 여러 촉매제 중 한 가지는 한 달 전에 지나간 허리케인 아이다의 영향이다. 어느 누구도 그 영향이 이렇게 오래갈 것이라고는 생각하지 못했다.

허리케인 관련 집계를 맡고 있는 미국 안전 환경 감독국에 따르면, 지난 목요일 기준으로 294,424배럴(멕시코만 생산량의 16.2%) 생산은 아직 폐쇄되어 있다.

물론 천연가스는 유가에 영향을 미치는 또 다른 주요 요인이다. 지난 금요일 기준으로 천연가스 가격은 올해 들어 100% 상승했다. 이번 달 최고치는 mmBtu당 5.65달러이다. 참고로 2014년 2월 최고치는 6.49달러였다.

천연가스 가격이 mmBtu당 6달러 이상으로 오를 수 있다는 논의가 있다. 그게 현실이 되고 연료 가격이 더 오른다면 소비자들은 예상치 못한 방향으로 반응하기 시작할 수 있다.

원유 시장 및 가격 요약

지난 금요일(24일) WTI유는 0.9% 상승한 73.98달러를 기록했다. 주간 기준으로는 2.8% 상승했다.

브렌트유는 1.1% 오른 78.09달러였고 주간 기준으로는 3.7% 상승했다.

WTI유는 5주 연속 상승, 브렌트유는 5주 중 4주간 상승을 기록했으며, 이 두 가지 유가는 모두 올해 들어 50% 정도 올랐다.

금요일 장중에는 WTI유가 2018년 10월 이후 최고치인 74.27달러를 기록하기도 했다. 브렌트유 역시 78.24달러까지 올라 비슷한 기록을 세웠다.

금 시장 및 가격 요약

지난 금요일(24일) 뉴욕 코멕스 최근 12월물 금 선물은 0.1% 하락한 온스당 1,751.70달러를 기록했다.

주간 기준으로는 거의 변화가 없어서 지지난 금요일 기준 30센트가 올랐을 뿐이다.

하지만 금 시장을 분석하는 사람들, 특히 지난 9개월간 낙관적인 전망에 반복적으로 데였던 장기 투자자들에게는 지난 목요일 기준 주간 변동이 의미가 있었다.

지난 목요일 금 가격은 8월 초 이후 최대폭인 2% 가까이 하락했다. 미 연준이 부양책을 축소하고 낮은 기준금리를 올리려는 매파적인 움직임을 보일 수 있다는 예상으로 인해 미 국채금리달러는 상승했다.

온라인 거래 플랫폼 오안다(OANDA)의 에드워드 모야는 "미 연준의 정책 변경으로 미 국채금리가 상승하고 달러가 강력해지면서 금이 어려움을 겪고 있다”고 전했다.

그는 “금은 굉장히 어려운 상황이고 하방 위험이 유지되는 만큼 변동성도 높은 상태로 유지될 것”이라며 “미국의 코로나 확진이 점차 줄어들게 되면 달러와 국채금리는 오름세를 지속할 것”이라고 전했다.

또한 이번 주에 부채 문제로 시장을 뒤흔들었던 중국의 부동산 재벌 헝다그룹(HK:3333)이 위기를 어느 정도 관리한다면 금 강세론은 추가로 흔들릴 수 있다고 덧붙였다. 모야는 “헝다그룹 문제가 주말에 해결된다면 금은 1,700달러선을 테스트할 정도로 하락할 것”이라고 했다.

지난 수요일 연준 회의를 마친 제롬 파월 의장은 인플레이션이 연준 목표인 2% 이상 상승하는 이유는 팬데믹으로 인한 고비용 때문이라는 기존 입장을 반복했다.

시장은 연준의 인플레이션 억제 능력에 대한 믿음을 잃었고, 이는 미 국채금리가 2020년말 이후 수년래 최고치로 올랐다는 점에서 알 수 있다. 안전한 도피처 자산인 금은 일반적으로 미 국채금리가 상승하면 하락한다.

에너지 시장 일정

9월 27일 월요일

쿠싱 재고 데이터

9월 28일 화요일

미국석유협회 주간 원유 재고

9월 29일 수요일

미국 에너지정보국 주간 원유 재고

미국 에너지정보국 주간 휘발유 재고

미국 에너지정보국 주간 정제유 재고

9월 30일 목요일

미국 에너지정보국 주간 천연가스 재고

10월 1일 금요일

베이커 휴즈 주간 미국 굴착장비수

: 바라니 크리슈난(Barani Krishnan) 분석글의 다양성을 확보하기 위해 자신의 의견 외에도 다양한 견해를 반영하며, 중립성 유지를 위해 역발상적 시각과 시장 변수를 제시합니다. 작성한 글에 언급하는 원자재 혹은 주식 포지션은 보유하지 않습니다.

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