화요일, BofA Securities는 BCE Inc. (NYSE: BCE) 주식에 대한 등급을 중립에서 언더퍼폼으로 하향 조정했습니다.
이번 등급 조정은 2025년 예상되는 성장 둔화, 높은 레버리지, 그리고 회사의 배당금 지속 가능성에 대한 우려를 반영한 것입니다. 2024년 가이던스의 중간값을 기준으로 할 때, 배당금이 잉여현금흐름의 120%를 초과할 것으로 전망됩니다.
BofA Securities의 애널리스트는 BCE가 높은 레버리지와 배당금 지급 문제를 해결하기 위한 명확한 전략을 제시할 때까지 하방 리스크가 크다고 강조했습니다. 지난해 BCE는 NorthwesTel과 Maple Leaf Sports & Entertainment (MLSE) 매각, Ziply Fiber 인수, 2025년 말까지 배당금 성장 중단 등 여러 재무적 조치를 취했습니다. 또한 BCE는 현금 보존 조치로 배당금 재투자 계획(DRIP)에 대한 할인을 도입했습니다.
이러한 조치들은 BCE의 성장 전망을 약간 개선시켰지만, 순 레버리지를 소폭 증가시켰으며 근본적인 문제는 해결하지 못했다고 평가됩니다.
등급 하향과 함께, 해당 증권사는 목표주가를 기존 $45.00에서 $36.00로 낮췄습니다. 애널리스트는 BCE가 레버리지 감소와 지속 가능한 배당금 설정에 대한 투명한 계획을 제시할 때까지 회사의 주가가 업계 경쟁사들에 비해 부진할 가능성이 높다고 밝혔습니다.
새로운 목표주가 $36.00은 선행 주가수익비율(P/FCF) 9.0배를 기준으로 하며, 이는 선행 기업가치 대 EBITDA 비율(EV/EBITDA) 7.0배에 해당합니다.
이 목표 배수는 BCE의 레버리지와 향후 배당금 감소 가능성과 관련된 인지된 리스크를 반영하여 과거 평균보다 낮게 설정되었습니다.
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