월요일, 웰스파고는 아레스 캐피털(NASDAQ:ARCC) 주식에 대한 등급을 동일 비중에서 비중 확대로 상향 조정하고 목표가를 기존 $21.00에서 $23.00로 인상했습니다. 현재 아레스 캐피털의 주가는 $22.15이며 시가총액은 $14.3 billion입니다.
이번 조정은 회사의 일관된 신용 실적과 유리한 시장 상황에서 대차대조표를 활용할 수 있는 잠재력에 대한 긍정적인 전망을 반영합니다.
"많은 평균적인 기업들이 장부가치에 근접하거나 그 수준에 있는 시장에서, ARCC는 연준의 정책 기간 동안 최고 수준의 신용 실적을 통해 다시 한 번 입증한 신뢰성으로 인정받고 있습니다."라고 분석가들은 말했습니다.
이러한 실적은 Heelstone을 포함한 주식 투자에서의 이익으로 강화되어 신용 손실을 상쇄하는 데 도움이 되었습니다. 비즈니스 개발 회사(BDC)가 받는 희석적 성장과 종이의 품질에 대한 우려에도 불구하고, 분석가는 Ares 우산 아래 있는 다른 가치 추가 프랜차이즈에서 전략적 이점을 보고 있습니다.
분석가는 또한 아레스 캐피털이 후순위 및 구조화 신용에서의 강력한 실적 기록을 감안할 때 낮은 기준금리 환경에서 혜택을 받을 수 있다고 제안합니다. 8.5의 매력적인 P/E 비율과 8.67%의 상당한 배당 수익률을 제공하며, 회사는 계속해서 주주들에게 가치를 전달하고 있습니다. 이는 회사의 기회 세트를 확장하고 스프레드가 확대될 경우 IHAM이나 SDLP와 같은 투자 플랫폼을 통해 레버리지의 효과를 잠재적으로 증가시킬 수 있습니다.
새로운 목표가는 지속적인 양호한 신용 궤도와 회사의 대차대조표 레버리지 활용 능력을 가정하여 선행 순영업이익(NOI)에 대한 10% 수익률을 기반으로 합니다. 또한 분석가는 신용 실적이 안정적으로 유지되고 신용 스프레드가 축소될 경우 아레스 캐피털의 주가가 잠재적으로 $25에 도달할 수 있다고 설명합니다. 이는 선행 NOI 추정치에 대한 9% 수익률에 해당합니다. 반대로 신용 실적이 악화되고 신용 스프레드가 증가하는 시나리오에서는 주가가 $21로 후퇴할 수 있으며, 이는 선행 NOI 추정치에 대한 11% 수익률을 반영합니다.
최근 다른 소식으로, 아레스 캐피털은 재무 실적과 운영에서 상당한 진전을 이루었습니다. 회사는 최근 $544 million 규모의 부채 유동화 거래를 완료했는데, 이는 재무 구조를 강화하는 주목할 만한 움직임입니다. 이 거래에는 $464.0 million의 Class A 선순위 변동금리 대출과 $80.0 million의 Class B 선순위 변동금리 대출이 포함되며, 이는 "CLO 담보 대출"로 알려져 있고 2036년 10월에 만기가 도래합니다.
실적 면에서, 아레스 캐피털은 2024년 3분기에 주당 $0.58의 강력한 핵심 수익과 주당 $19.77의 기록적인 순자산가치(NAV)를 포함한 견고한 결과를 보고했습니다. 회사의 포트폴리오는 $25.9 billion으로 확대되었으며, 이는 전년 대비 거래 검토가 크게 증가하여 거의 $155 billion의 거래 규모에 도달했음을 반영합니다.
회사 내 리더십 변화로 Jim Miller가 공동 사장으로 임명되었고 Mitch Goldstein이 이사회 공동 의장으로 전환되었습니다. 또한, 아레스 캐피털의 신용 등급이 Moody's에 의해 Baa2로 상향 조정되어 시장에서의 경쟁력이 향상되었습니다.
전년 동기 대비 GAAP 기준 주당 순이익이 감소했음에도 불구하고, 아레스 캐피털은 주당 $0.48의 안정적인 4분기 배당을 유지했으며, 이는 61분기 연속 일관된 배당 지급을 기록했습니다. 앞으로 회사는 Riverside Credit Solutions의 인수를 바탕으로 2025년에 활발한 투자 연도를 예상하고 있습니다.
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