수요일, Citi는 Biogen (NASDAQ:BIIB) 주식에 대한 커버리지를 시작하며 중립적 등급을 부여하고 190달러의 목표가를 설정했습니다. 이 새로운 커버리지는 기존 주력 제품군에 대한 압박으로 인해 이 생명공학 기업의 재무 전망에 대해 신중한 입장을 반영하고 있습니다.
Biogen의 핵심 제품들, 즉 다발성 경화증(MS), 척수성 근위축증(SMA) 치료제, 그리고 항 CD20 요법의 로열티 수입은 각각 -12%, -3%, -2%의 연평균 성장률(CAGR) 하락을 경험했습니다. 회사는 이러한 하락세를 상쇄하기 위해 알츠하이머, 루게릭병(ALS), 루푸스, 뇌졸중, 파킨슨병과 같은 충족되지 않은 의료 수요가 큰 질병에 대한 치료제 개발에 집중해왔습니다.
Biogen은 최근 알츠하이머 치료제 Leqembi의 출시와 합병 및 사업 개발을 통해 획득한 다른 제품들, 예를 들어 프리드라이히 운동실조증 치료제 Skyclarys와 산후 우울증 치료제 Zurzuvae 등으로 일부 성공을 거두었습니다. 그러나 Biogen의 파이프라인에 있는 전반적인 임상 위험은 대형 바이오텍 분야의 경쟁사들에 비해 여전히 높은 편입니다.
이러한 도전에도 불구하고, Citi는 기존 주력 제품군의 매출 안정화 가능성과 신제품 출시로 인한 성장 잠재력을 인정하고 있습니다. 그러나 2024-2026년 전망에 따르면 평균 매출은 2% 감소하고 비GAAP EPS는 2% 증가할 것으로 예상되며, 이는 안정적인 매출과 4%의 비GAAP EPS 증가가 예상되는 업계 경쟁사들에 비해 뒤처지는 수치입니다.
앞으로 Citi는 Biogen이 2027년 이후에 더 유리한 성장 프로필로 돌아설 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 알츠하이머 치료제 BIIB080, MS 치료제 BIIB091, 파킨슨병 치료제 BIIB122의 임상 시험 데이터가 곧 발표될 예정이며, 이는 상당한 옵션 가치를 제공할 수 있습니다. 다만 이러한 기회들은 더 높은 수준의 위험도 동반하고 있습니다.
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