주요 이슈
유가와 동반 상승 중인 국채 수익률 금융 시장에는 전체 흐름을 이끄는 일관된 테마가 있는 것이 보통입니다. 하지만 현재 시장 상황은 설명이 쉽지 않습니다. 가장 눈에 띄는 특징은 전 세계 채권가격이 폭락하고 있다는 점입니다. 무엇 때문일까요? 일반적으로 채권가격은 인플레이션이 상승하거나 경제성장률이 오를 때 하락(금리 상승)합니다. 하지만 인플레이션 상승 위험은 없고, 경제는 오히려 성장 둔화를 우려해야 하는 상황이며, ECB는 계속해서 국채를 대규모로 사들이고 있습니다. 단기 국채 수익률이 0 또는 마이너스에 머물러 있는 가운데, 세계 각국의 수익률 곡선은 점점 가팔라지고(steepening) 있습니다. 보통 이러한 움직임은 향후 강한 성장을 예고하는 신호입니다. 그렇다면 왜 전 세계 주식시장이 폭락하고 있는 것일까요?
아마도 에너지 가격 반등과 관련이 있는 것 같습니다. 리비아 원유생산이 둔화되고, 사우디아라비아의 대 아시아 원유 수출가격이 올랐으며, 금주 API 원유재고가 8주만에 처음으로 감소한 것으로 나타나자 유가가 60 달러/배럴 이상을 유지하고 있습니다. 이로 인해 미국내 휘발유 가격과 기대 인플레이션이 오르고 있습니다. 수요 증가로 인한 것이 아닌 공급 감소로 인한 유가 상승은 경제성장에 바람직하지 않습니다. 시장이 스태그플레이션(경기 불황 중 인플레이션 상승) 가능성을 의심하기 시작한 것일 수 있습니다. 이는 모든 시장에 악재가 될 것입니다.
확장 국면인 중국 서비스 부문 중국 4월 HSBC 서비스 PMI가 전월의 52.3에서 52.9로 상승했고, 종합 PMI는 51.8에서 51.3으로 하락한 것으로 발표되었습니다. 이는 투자주도형 성장보다 소비주도형 성장을 유도하고 있는 중국 당국이 보고 싶어하는 산업 구조조정의 증거입니다.
원칙적으로 이같은 결과는 호주 산업재 수출보다 뉴질랜드 식품 수출에 호재이지만. 어제 우유 경매가가 또 다시 하락했습니다. 또한 뉴질랜드 실업률이 예상과 달리 5.7%에서 5.8%로 상승한 것으로 나타났습니다(시장 전망치: 5.5%, 다만 노동시장 참여율도 소폭 하락함). 좋지 않은 소식입니다! 임금 상승률도 둔화되었습니다. 이로 인해 뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)이 금리동결 또는 더 나아가 금리인하에 나설 수 있는 명분이 더 늘어났습니다. 호주의 경제지표도 그리 좋지는 않았지만(3월 소매판매 하락), 뉴질랜드보다는 상대적으로 양호했기 때문에 AUD/NZD가 상승하여 많은 전문가들이 예상했던 패리티에서 더 멀어졌습니다(현재 1.0640으로 패리티와는 상당한 거리가 있음).
금일 주요 일정: 유럽 거래시간에는, 월요일에 제조업 지표를 발표했던 국가들이 4월 서비스 PMI 최종치를 발표합니다. 이전과 마찬가지로 프랑스, 독일, 유로존의 PMI 최종치에 대한 전망치는 1차 예측치와 동일합니다. 유로존 3월 소매판매도 나옵니다.
ECB가 정례 주간회의를 열어 그리스 은행에 유동성 지원 여부를 결정할 예정입니다. 그리스 은행들의 담보물 가치에 대한 "상각 규모"가 늘어날 가능성이 있으며, 이 경우 그리스 은행시스템이 심각한 제약을 받게 됩니다.
영국 4월 서비스 PMI는 3월의 58.9에서 58.5로 하락했을 것으로 전망됩니다. 영국 4월 제조업 PMI와 건설업 PMI가 하락한 만큼, 서비스 PMI도 하락했을 가능성이 높습니다. 이 경우 영국 경제 모멘텀이 사라지고 있다는 증거가 더 늘어나게 됩니다.
금일의 주요 지표는 비농업고용(NFP) 발표를 이틀 앞두고 나오는 4월 ADP 고용변동입니다. 이번 4월 ADP 보고서에서는 민간고용이 전월 대비 늘었을 것으로 예상됩니다. ADP는 첫 고용지표로서 비교적 예측력이 떨어지지만, 시장에서는 신뢰할만한 지표로 간주되므로 위와 같은 결과는 USD 상승으로 이어질 수 있습니다.
캐나다에서는 4월 Ivey PMI가 발표됩니다. 지난 금요일에 발표된 RBC 제조업 PMI는 소폭 상승했지만 경기확장과 위축을 가르는 50 밑에 머물렀습니다. 시장이 더 주목하는 Ivey PMI도 비슷한 결과를 보일 것으로 예상됩니다. 이 지수에 대한 전망치는 47.9에서 49.2로 상승했습니다. 상승한 것으로 나올 경우 CAD가 강세를 보이겠지만, 50을 돌파하지 못한다면 그 효과는 미미할 수 있습니다.
수요일인 오늘은 5명의 고위인사 발언이 예정되어 있습니다. 유럽 거래시간에는 재닛 옐런 연준의장과 크리스틴 라가르드 IMF 총재가 금융 및 사회에 관한 컨퍼런스에서 발언합니다. 에스더 조지 캔자스시티 연준총재와 데니스 록하트 애틀랜타 연준총재의 연설도 있습니다. 스테판 잉베스 스웨덴 중앙은행 총재도 발언합니다.
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1.1045 바로 위에서 반등한 EUR/USD
EUR/USD는 1.1045(S3) 바로 위에서 반등하여 지금은 1.1260(R1)을 향해 오르고 있습니다. 이 반등은 제 단기 상승 전망을 뒷받침해 줍니다. 하지만, 상방을 더 신뢰할 수 있으려면 1.1260(R1) 위에서 확실히 종가를 형성할 필요가 있습니다. 돌파할 경우 지난 2월 26일 고점인 그 다음 저항선 1.1375(R2)까지 상승할 수 있습니다. 모멘텀 지표도 1.1260(R1)까지 추가 상승할 가능성을 뒷받침해 주고 있습니다. RSI가 50선에서 반등하여 현재 상승 중이고, MACD는 이미 플러스인 상태에서 바닥을 확인했고, 조만간 시그널선을 넘어설 것으로 보입니다. 일봉 차트상 1.1045(S3) 상향 돌파로 2중바닥 패턴이 완성되었고 이로 인해 조만간 더 큰 폭의 상승이 동반될 가능성이 높아진 상태입니다.
• 지지선: 1.1170 (S1), 1.1080 (S2), 1.1045 (S3).
• 저항선: 1.1260 (R1), 1.1375 (R2), 1.1445 (R3).