주요 이슈
한계를 드러낸 드라기 드라기 ECB 총재는 예상대로 어제 회의에서 자산유동화증권(ABS)에 대한 세부안을 밝혔습니다. 하지만, 놀랄만한 내용은 없었습니다. 매입 규모를 구체적으로 밝히지 않았고, 대차대조표상 자산규모를 어떻게 2012년 수준으로 되돌릴 지에 대해 언급하지 않았으며, 가장 중요하게는 필요시 전면적 양적완화(QE) 및 국채 매입에 나설 것이라는 단서를 주지 않았습니다. ECB의 필요시 "비전통적 개입의 규모나 구성 변경" 의지에 대해 별다른 언급이 없었습니다. 드라기 총재가 독일의 QE 반대를 설득하지 못했기 때문일 수 있습니다. 그 대신 ECB는 ABS 매입이나 선별형 장기대출프로그램(TLTRO)와 같이 이미 발표했던 조치에 초점을 맞출 것으로 보입니다. 그러나 이러한 조치들로는 ECB의 자산규모를 2012년 수준으로 늘리기 힘들 것입니다. 이는 유로화에 긍정적일까요? 부정적일까요? 한편에서는, ECB의 자산규모가 계속해서 다른 중앙은행들에 뒤쳐지게 되므로 유로화에 긍정적으로 작용할 것으로 해석될 수 있습니다. 또 한편에서는, 유로존 경제 회복이 지연될 수 있어 유로화가 현재 수준에 머무를 수 밖에 없다는 뜻도 됩니다. 이는 EUR이 JPY와 함께 조달 통화가 될 수 있다는 의미기 됩니다. 필자 생각에는 후자가 될 가능성이 높다고 보이므로 EUR에 대해 하락 관점을 유지합니다.
어제 미국 실업수당 청구건수는 지난 2008년 이후 최저 수준까지 하락했고, Challenger, Gray & Christmas 조사에 따르면 9월 정리해고수가 14년만의 최저치까지 떨어진 것으로 나타났습니다. 한편, 갤럽 조사에서 일자리수는 6년래 최고를 기록햇습니다. 이러한 결과로부터 오늘 늦게 발표되는 미국 9월 비농업 고용은 비교적 견조한 모습일 것으로 예측됩니다. 시장 컨센서스는 8월의 14.2만명에서 크게 오른 21.5만명입니다. 실업률은 전월과 동일한 6.1%에 머물렀을 것으로 전망되고, 시간당평균임금은 연간 기준으로 소폭 상승했을 것으로 예상됩니다. 이러한 고용지표 결과는 Fed가 중시하는 노동시장이 꾸준히 개선되고 있음을 확인해 주게 되므로 달러화 강세를 이끌 것으로 예상됩니다. 지난 2주간 연방기금 금리선물이 20 bp 가까이 하락했기 때문에(비록 지난 고용지표 발표 때보다는 높은 수준에 있지만) 이같은 결과에 시장도 깜짝 반응을 보일 수 있습니다.
한편, 미국 8월 무역적자는 소폭 확대되었을 것으로 예상됩니다. 9월 Markit 서비스 PMI 최종치와 9월 비제조업 ISM 지수도 나옵니다.
금일 지표: 오늘은 수요일에 제조업 지표를 발표했던 국가들이 9월 서비스 PMI 최종치를 발표합니다. 최근에 발표된 제조업 PMI가 부진했던 만큼, 전망 하회로 나올 가능성(잠정치를 발표한 국가의 경우는 하향될 가능성)이 높습니다. 실제로 중국 PMI가 하락한 것으로 발표되어 중국 경기둔화세가 지속되고 있는 것으로 나타났습니다.
유로존 8월 소매판매도 나오는데, 소폭 상승했을 것으로 전망됩니다.
노르웨이 9월 공식 실업률은 지난 +2.9%에서 +2.7%로 하락했을 것으로 전망됩니다. 노르웨이 중앙은행이 이번 달부터 매일 2.5억 NOK 상당을 매입할 것이라고 발표한 상태에서 이렇게 고용지표가 양호하게 나온다면 NOK 강세가 더 강화될 수 있습니다. 스웨덴에서는 8월 산업생산이 발표되는데 전월 대비 상승 전환했을 것으로 예상됩니다. 전망치대로 나온다면 수요일에 발표된 제조업 PMI 개선과 함께 스웨덴의 경기전망을 밝게할 수 있습니다.
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1.2660~80 저항대에서 회복력을 보이는 EUR/USD
EUR/USD는 드라기 ECB 총재 발언 중에 도달한 1.2660~80(R1) 근방에서 저항을 확인한 후 휴식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 모멘텀 지표를 살펴보면, RSI가 50선 근방에서 저항을 확인한 후 하방을 향하고 있고, MACD는 여전히 마이너스 영역에 있는 가운데 시그널선 위에 머물러 있습니다. 이렇게 엇갈린 모멘텀 신호는 금일 늦게 비농업고용이 발표된 후에는 방향성을 보일 것으로 보입니다. 큰 흐름에서는 고점과 저점이 낮아지고 있어 전체적으로 하락국면이라는 기존 관점을 유지합니다.
• 지지선: 1.2568 (S1), 1.2500 (S2), 1.2460 (S3).
• 저항선: 1.2660/80 (R1), 1.2693 (R2), 1.2760 (R3).