Base Metal
전일 비철은 코어위브 호실적에 기술주가 반등하고 위험 자산 선호 심리가 살아나자 상승했다.
코어위브의 3분기 매출은 전년 동기 대비 168% 급증하며 시장 예상을 웃돌았고, 순손실도 예상보다 작게 나타난 데다 연간 실적 전망치까지 상향 조정되었다. 이 같은 소식에 코어위브 주가는 24% 폭등했고 AI 관련주 전반에 온기가 퍼졌다.
이는 그동안 코어위브를 비롯한 네오클라우드 기업들의 부채와 수익성에 대한 우려가 10월 중순부터 이어진 증시 급락을 주도했기 때문이다. 여기에 최근 중간선거에서 민주당이 압승하면서 AI 인프라 규제에 대한 경계감까지 높아져 있었기 때문에 이번 실적 발표는 AI 테마가 다시 힘을 받을 수 있을지 가늠하는 시금석으로 받아들여졌다.
알루미늄: 전일 LME 알루미늄은 스퀴즈 우려 속에 1.9% 상승했다. 현물이 3개월물보다 높은 가격에 거래되면서 Cash-3M 백워데이션 역시 30년 만에 최대 폭($147B)으로 벌어졌다. 10월 중순까지만 해도 현물은 3개월물 대비 할인된 가격(Contango)에 거래되었지만 LME 창고 재고(22만 6,725톤)가 1990년 이후 최저 수준으로 줄면서 스프레드가 빠르게 확대되었다.
이 같은 공급 부족의 원인은 현재 현물을 찾는 실수요자는 늘고 있지만, 즉시 인도할 수 있는 물량을 내놓을 매도자는 많지 않다는 데 있다. 심지어 그나마 남은 재고도 일부 업체에 쏠려 있는데, 11월 9일 기준 두 업체가 LME 가용 재고의 60~80%에 해당하는 워런트와 현물 포지션을 보유한 것으로 나타났다.
LME 밖에서 물량이 들어와야 공급 부족이 해소될 텐데, 문제는 외부 공급원 가운데 여유가 있는 곳이 거의 없다는 점이다. 중동에서는 전쟁 이후 시작된 알루미늄 선적 차질이 아직 이어지고 있다. 역내 제련소들은 대체 항구로 수출 경로를 돌렸지만, 운송 경로가 길어지면서 비용과 리스크도 함께 커진 상황이다. 게다가 공격으로 피해를 입은 일부 제련소는 복구도 끝나지 않았다.
그동안 중국 제련소들이 가동률을 끌어올려 수출을 늘려왔지만, 연간 4,500만 톤이라는 상한선 때문에 추가로 증산할 여력이 크지 않다. 이 때문에 현물 시장은 부족분을 메울 마땅한 대안을 찾지 못하고 있다.
인도네시아에서 중국계 업체들의 신규 물량이 늘어나면 향후 몇 년 안에 알루미늄 시장이 공급 과잉으로 돌아설 수 있겠지만, 인도네시아산 브랜드는 아직 LME에 등록되지 않아 당장 LME 현물 부족을 해소하기는 어려울 것으로 보인다.
Precious Metal
전일 귀금속은 연준 긴축 우려에 혼조세로 마감했다. 12월 FOMC에서 50bp 인상이 필요할 수 있다는 크리스토퍼 월러 연준 이사의 발언과 10월 CPI가 예상을 상회한 여파가 이어졌다. 여기에 Goldman Sachs도 예상보다 높게 나온 10월 CPI를 반영해 오는 12월에 이어 내년 3월에 연준 다시 금리를 올릴 것으로 전망을 수정하는 등 시장 전반적으로 긴축 베팅이 우세해지는 모습이다.
-삼성선물 옥지회 연구원 제공
