삼전닉스 자사주 매입도 막바지, 한국증시 시험대에 들어서는가?

코스피의 중요한 변곡점을 앞두고 증시는 아쉽게도 제법 큰 폭의 하락을 만들면서 다시금 박스권 안으로 들어왔습니다. 아직 추세가 결정된 것은 아닙니다만 중요한 시기에 고점을 높이지 못하였다보니 증시 부담이 커진 느낌입니다. 그런데 이번 주 들어서 살짝 눈을 거슬리게 하는 수급 특징이 관찰되고 있습니다. 바로 8월 말 이후 삼성전자와 SK하이닉스의 자사주 매입을 반영한 기타법인의 순매수가 감소하기 시작하였단 점입니다. 어쩌면 삼전닉스의 자사주 매입도 막바지에 다다른 것은 아닌지 모르겠습니다.

8월 말 이후 거의 매일 1조 원대 중반의 순매수를 기록했던 기타법인 수급

8월 20일 SK하이닉스의 자사주 매입이 시작되고 이어 삼성전자의 자사주 매입이 진행되면서 대략 한 달 반여의 기간 코스피 시장에서의 ‘기타법인’ 수급은 거의 매일 1조 원 이상의 순매수를 기록하였습니다. 대략 1조 6천여억 원에 이르는 기타법인의 순매수가 매일 따박따박 찍히는 것을 보면서 투자자들은 삼성전자와 SK하이닉스가 열심히 자사주 매입을 하고 있다는 것을 간접적으로 실감할 수 있었습니다.

위의 표는 코스피 시장에서의 기타법인의 일간 순매수 추이를 보여주고 있습니다. 8월 말에서 9월 말까지 거의 매일 1조 6천억 원씩 매일 따박따박 기계적으로 기타법인의 순매수가 발생했다는 것을 확인할 수 있습니다.
그런데, 10월 들어 패턴이 달라지기 시작합니다. 매일 1조 원대 중반의 순매수를 기록하던 패턴에서 1조 원 또는 살짝 1조 원 미만으로 낮아지는 현상이 나타나기도 하더니 오늘은 대략 7천억 원 수준의 기타법인 순매수가 발생한 것으로 추정되고 있습니다.

만약, 이런 경향이 조금 더 이어지면 SK하이닉스와 삼성전자의 자사주 매입이 거의 끝나간다고 볼 수 있을 것입니다. 그리고 이제 한국증시는 삼전닉스의 자사주 매입이 없는 상황에서 체력 테스트에 들어가게 됩니다.

삼전닉스의 자사주 매입이 없는 상황에서 우리 증시가 버텨줄 것인가?

시가총액 최상위에 있는 삼전닉스의 자사주 매입은 결과적으로 코스피 지수의 하방을 단단하게 만들어 주었습니다. 밀리면 버텨주면서 시장은 코스피 6,500~7,000p의 좁은 박스권을 두 달여 이어올 수 있었습니다. 여기에 글로벌 증시도 두 달 동안 그런대로 긍정적으로 흘러갔다보니 시장은 횡보장 속에서 평온하였습니다.

그런데, 이 두 달여의 시간 동안 중동문제와 글로벌 국채 금리가 해결되었어야 했는데 아직도 해결되지 않은 상황이기에 언제든지 시장에 돌발 변수로 급부상할 수 있습니다. 이런 상황에서 삼전닉스의 자사주 매입이 강하게 유지될 수 있다면 지난 두 달여 보았던 것처럼 지수 하방이 단단할 수 있겠습니다만 만약, 삼전닉스의 자사주 매입이 종료되면 든든한 언덕이 사라지면서 증시 외풍이 불면 변동성이 다시 커지면서 투자자들에게 부담을 안겨줄 수 있습니다.

지난 두 달여는 든든한 언덕이 뒤에 있어 잘 버텨주었다면, 어쩌면 자사주 매입이 종료된 이후로는 한국증시 그 자체만의 체력으로 시장 변동성과 방향을 결정할 수밖에 없습니다. 이 과정에서 잘 버텨준다면 한국증시의 체력이 강하다고 평가할 수 있겠습니다만 든든했던 자사주 매입이라는 언덕이 부재하다 보니 체력 테스트 과정이 제법 험난할 수도 있기에 시장을 보는 마음이 편치는 않습니다.

베스트 시나리오는 : 외부 변수의 극적인 변화.

외부 변수의 가장 큰 부분은 중동 이슈 그 자체가 아닐 수 없습니다. 중동 이슈가 진정되어야 인플레이션 우려가 가라앉고 시장금리 상승이 제한되거나 잠시 진정될 수 있습니다. 만약 이런 시나리오가 삼전닉스 자사주 매입 종료 이후에 전개된다면 증시는 제법 강한 체력을 만들어 줄 수 있습니다.

다만, 이는 아직은 희망사항이다보니 투자자 입장에서는 피동적인 변수일 뿐입니다.
그리고 이 과정 속에 시간표는 점점 흘러가고 있습니다.

2026년 10월 7일 수요일
현) 미르앤리투자자문 대표 이성수(필명 : lovefund이성수, CIIA/가치투자 처음공부 저자)
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