By Ismael De La Cruz
(2022년 12월 5일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 강세 요인이 점점 많아지고 있는 것으로 보이지만, 시장은 여전히 엇갈린 신호 보내
- 지난 금요일에 발표된 탄탄한 고용지표는 중요한 단기적 악재를 증명할 수도
- 증시 계절성은 확실히 강세론의 편
미국 증시 최악의 상황이 지났는지 여부에 대해서는 아직 불확실하지만, 필자는 앞으로 다가올 시간에 대한 평가에 도움이 될 몇 가지 요소를 들여다보려고 한다. 요약하자면 강세 요인의 수가 점점 더 많아지고 있는 듯 보인다.
1. 지난 금요일 미국 고용지표는 탄탄하게 나왔지만, 물론 동시에 양날의 검이 될 수 있다. 연준이 긴축적 통화정책을 더 오랫동안 유지할 수 있기 때문이다.
최근 연준 위원들의 발언에 비춰볼 때 금리인상 강도는 유지될 가능성이 높다. 그러나 경제의 탄력성이 좋기 때문에 금리인하보다는 금리인상 중단을 예상해 볼 수 있고, 그렇게 되면 높은 금리 환경이 어느 정도 오랫동안 유지될 것이다.
2. 최근 증시에 대한 투자자 심리 부활은 부분적으로 지난 8월 초 분위기와 비슷하다. 당시 펀드 및 헤지펀드 매니저들은 증시 매수 및 노출을 늘렸다. 하지만 그 결과는 좋지 않았다. 8주 동안 S&P 500 지수는 15% 하락했기 때문이다.
3. S&P 500 지수는 올해 사상 최고치 대비 25.2% 낮은 수준으로 떨어졌다. 제2차 세계대전 이래 경기침체 기간의 평균 하락폭은 28%였으므로 그보다 약간 적은 폭으로 떨어진 것이다.
4. S&P 500 지수는 미국 중간선거가 있는 해에 하락한 경우, 그 다음 해에는 매번 강력하게 올랐다. 해당되는 경우는 1950년부터 총 8번이었고, 모든 경우에 다음 해 S&P 500 지수는 상승했다. 평균 연 수익률은 24.6%였다.
5. 2024년에는 미국 대통령 선거가 치러질 예정이므로 2023년은 대선 직전 해였다. 역사적으로 대선 직전 해에는 증시가 매우 강력했으며, S&P 500 지수는 평균 16.8% 상승했다.
6. 크리스마스 전후 주간의 시장에 주목해 보자. 제2차 세계대전 이래 크리스마스 이전 주에 S&P 500 지수는 평균 0.5% 상승했다. 1% 이상 상승했던 때도 23차례 있었으며, 총 기간의 30%에 해당된다. S&P 500 지수가 2% 이상 올랐던 경우는 14차례 있었고, 마지막은 2014년이었다. 일반적으로 12월 첫 2주일간은 증시가 매우 강력한 수준은 아니지만 연말로 갈수록 강해진다.
7. 이번 주 초 S&P 500 지수는 200일 이동평균보다 소폭 위에서 마감되었다. 이는 7개월 동안 일어나지 않았던 일이다. S&P 500 지수가 이전 6개월 동안 200일 이동평균 아래 머물렀고, 그 이후 200일 이동평균보다 높은 수준에서 마감되었던 13차례의 경우, S&P 500 지수는 신저점으로 하락했다. 그리고 그 다음 해 평균 상승률은 18.8%였다.
8. 미국 증시에 비해 유럽 증시가 더 강점을 갖는 2가지 이유는 다음과 같다.
- 유럽 은행 섹터의 호실적
- 기술 섹터에 대한 노출도가 미국 증시보다 낮은 유럽 증시
9. 유럽에서는 영국과 포르투갈의 증시가 다른 국가들에 비해 눈에 띄는 강세를 보였다. 영국 FTSE 100 지수는 2022년에 2.32% 상승했고, 포르투갈 PSI 20 지수는 6.4% 상승했다. 왜냐하면 이 두 가지 지수는 원자재 섹터에 대한 노출이 높은데, 올해 러시아-우크라이나 전쟁으로 인해 원자재 섹터가 강력하게 상승했기 때문이다.
투자자 심리(AAII)
낙관적 심리(향후 6개월 동안 증시 상승 기대)는 4.4%p 하락한 24.5%였고, 역사적 평균 37.5%보다 낮다.
비관적 심리(향후 6개월 동안 증시 하락 기대)는 0.2%p 상승한 40.4%였고, 역사적 평균 31%보다 높다.
출처: AAII
2023년에 금 가격은 빛날까?
금 가격은 위험자산 기피 환경 속에서 상승하고 있다. 연준의 공격적 태도 완화, 달러 지수 하락, 국채금리 하락에 힘입어 금은 1,800달러선까지 상승해, 지난 7월 이후 사상 최고치를 기록했다.
요약하자면, 금 가격은 2023년에 더 오를 가능성이 있다. 경기침체 위협은 안전자산으로서의 금의 매력을 강화할 수 있으며, 이 모든 요인이 결합되어 금 가격이 심리적 장벽인 2,000달러를 넘어설 수도 있을 것이다.
하지만 지금으로서는 금 가격이 저항선에 다다랐으며, 아직 저항선을 상향 돌파하지는 못했다.
2022년 글로벌 증시 실적
올해 들어 지금까지 전 세계 주요 증시의 실적 순위는 다음과 같다.
- 브라질 iBovespa: +6%
- 영국 FTSE 100: +2.32%
- 일본 Nikkei: -3.52%
- 스페인 IBEX 35: -3.80%
- 미국 다우존스: -5.25%
- 프랑스 CAC 40: -5.74%
- 유로존 Euro Stoxx 50: -7.46%
- 독일 Dax: -8.53%
- 이탈리아 MIB: -9.26%
- 미국 S&P 500: -14.57%
- 중국 CSI: -21.65%
- 미국 나스닥 종합: -26.74%