By Andy Hecht
(2022년 4월 12일 작성된 영문 기사의 번역본)
이 글은 인베스팅닷컴 단독 기고문입니다.
- 3월 금 가격, 미미한 신고점 기록
- 금 가격 조정받는 동안 뉴몬트 주가 상승
- 뉴몬트 주가가 금에 대해 보내는 신호
- 금 채굴주는 레버리지 수단
- 금 시장 및 뉴몬트의 강세 지속 전망
‘톰 소여의 모험’, ‘허클베리 핀의 모험’ 등 대표적인 미국 고전소설을 쓴 마크 트웨인(1835~1910)은 단순히 작가였을 뿐만 아니라 유머 작가, 기업가, 출판자이자 강연자였다. 또한 그는 미국 골드러시 당시 돈을 벌기 위해 캘리포니아주와 네바다주로 대거 이주한 사람들 중 하나였다.
마크 트웨인이 결국 금을 발견하지는 못했을지 모르지만, 그가 자신의 경험을 바탕으로 쓴 소설들은 값을 매길 수 없을 만큼의 가치를 가지게 되었다. 그는 금광 사업의 그늘진 부문을 조명했고 금광에 대해 다음과 같은 명언을 남기기도 했다.
“금광은 그 옆에 거짓말쟁이가 서 있는 흙구덩이다.”
그 이후 한 세기가 지나면서 금 채굴 업계의 비도덕적인 관행이 수면 위로 떠오를 때도 있다. 예를 들어, 1997년에는 브렉스(Bre-X) 금광 스캔들이 발생했다. 당시 브렉스사에서 발견했다는 지상 최대의 금광은 거짓이었고, 가짜 뉴스로 브렉스의 주가가 치솟았다 폭락하며 수많은 투자자가 피해를 입었다. 이는 캐나다 사상 최대의 주식시장 스캔들 중 하나로 남아 있다.
금 채굴의 역사는 파란만장하지만, 오늘 언급하는 콜로라도주 덴버 소재 뉴몬트 골드코프 코퍼레이션(NYSE:NEM)은 실제로 존재하는 세계 최대의 금 채굴 기업이다. 2021년에 뉴몬트는 약 590만 온스의 금을 생산했다.
3월 금 가격, 미미한 신고점 기록
2022년 3월에는 지정학적 우려가 정점을 찍고 인플레이션이 40년래 최고치에 달하면서, 금 가격은 2020년 8월 정점을 돌파했다.
출처: CQG
1970년 중반부터 시작되는 분기별 뉴욕 상품거래소(COMEX) 금 선물 차트를 살펴보면, 금 가격은 2022년 3월 온스당 2,078.80달러를 기록하면서 2020년 8월 고점인 2,063달러를 돌파했다.
금 랠리는 온스당 252.50달러 저점을 구축했던 1999년부터 시작되었다. 지난 23년 동안 금은 고저점과 고고점을 지속 기록했다.
금 가격은 2020년 8월에 고점인 2,063달러를 기록한 이후 조정을 받았고 박스권으로 들어섰다. 2021년에는 대부분 온스당 1,800달러선이었다.
2022년 4월 12일에는 1,955달러선이었고, 이때 금은 3월 고점을 향한 움직임을 소화하고 있었다.
금 가격 조정받는 동안 뉴몬트 주가 상승
금 선물 가격은 최근 고점을 기록한 이후 3월 29일 주간에는 1,888.30달러로 하락했다. 정점 대비 9.2% 낮은 수준이었다.
출처: CQG
금 가격은 3월 초 고점의 중간점인 1,983.55달러 이하, 그리고 4월 12일에 기록했던 최근 저점 1,955달러 수준에서 거래되었다.
그러나 주요 금 채굴 기업 뉴몬트의 주가는 지속적으로 고고점을 돌파했다.
출처: 바차트(Barchart)
차트를 보면 뉴몬트 주가는 금 가격이 조정되었던 4월 초에 사상 최고치인 82.72달러를 기록했다. 4월 12일 주가는 81.34달러로 사상 최고치에 근접했다. 뉴몬트의 시가총액은 642억 2천만 달러였으며, 일일 평균 780만 주가 거래되었다. 또한 뉴몬트의 연간 배당금은 주당 2.20달러로 연간 배당수익률은 2.7% 수준이었다.
2021년 4분기 뉴몬트의 주당순이익은 78달러로 컨센서스 전망치를 상회했다. 오는 4월 22일에는 1분기 실적을 발표할 예정이며 주당순이익은 93센트로 예상된다.
뉴몬트 주가가 금에 대해 보내는 신호
자산 가격은 매도세보다 매수세가 더 강하면 상승한다. 뉴몬트 주가 상승은 투자자와 트레이더들이 분명히 금을 매수하고 있다는 사실을 의미한다. 주요 금 채굴 기업 뉴몬트 주식의 가격 행동은 금에 대한 투자 수요 증가를 반영한다. 보통 금은 인플레이션이 상승하고 지정학적 불확실성이 높아지면 올라간다.
또한 금과 뉴몬트 주가는 미국 금리 및 달러 지수가 높아지는 상황에서 더 올랐다.
출처: CQG
차트를 보면 미 30년물 국채 선물은 4월 12일에 저점인 141-53으로 떨어졌다. 이는 2018년 12월 이후 최저 수준이다. 일반적으로 금리상승은 금 및 금 채굴주를 압박하게 된다.
한편, 미국 금리상승은 미국 달러의 가치를 높이는 경향이 있다. 
출처: CQG
근월물 미국 달러 지수 선물 차트를 보면 지난주 가격이 100달러선으로 올라섰다. 달러 지수는 2022년 이후 최고치였던 3월 20일 고점인 103.960을 향해 상승하고 있다.
금리 차이가 커지면 달러 지수가 오르고, 달러 강세는 금 가격을 압박한다. 금 가격이 금리인상과 달러 강세 속에서 올랐다면, 금의 강력한 추세는 물론 강한 투자자 심리 및 투기 심리에 대한 근거가 된다.
금 채굴주는 레버리지 수단
금 채굴 기업들은 수백만 또는 수십억 달러를 채굴 자산에 투자한다. 가채 또는 추정 매장량이 확인되면 채굴 기업들은 추출 작업에 착수한다. 여기서 추정 매장량이란 채굴 가능성이 높지만 100% 확실하지는 않다는 의미다. 그런 면에서 채굴은 투기성이 높은 사업이기도 하다.
채굴의 투기적 성격으로 인해 채굴 기업들의 주가는 채굴되는 원자재 자체의 가격보다 더 변동성이 높다. 금 가격 상승 시 채굴 기업의 주가는 더 크게 상승하지만, 금 하락 시에는 주가가 더 크게 하락한다.
그런데 금 가격이 3월 초 정점에서 하락한 이후 뉴몬트 주가는 사상 최고치를 기록했다. 이는 뉴몬트 그리고 금 시장에 대한 강세 신호를 보내는 것이다.
금 시장 및 뉴몬트의 강세 지속 예상
뉴몬트로 투자자들이 몰려드는 상황에서 금 가격이 2,000달러 이상 신고점을 기록하는 것은 시간 문제일 수도 있다. 시장은 경제적, 지정학적 환경을 반영하는데, 지금은 금 가격 상승이 지지되고 있는 상황이다.
미 연준이 금리를 인상하더라도 인플레이션을 따라잡기는 쉽지 않을 것이다. 2월 소비자물가지수는 7.9%였고 4월 초 연방기금 금리는 0.25~0.50% 수준이므로 실질금리는 계속 마이너스 영역에 머무르고 있다.
2월 말부터 시작된 러시아-우크라이나 전쟁과 그에 따른 경제 제재, 3월 원자재 가격 상승으로 인해 3월 소비자물가지수도 8.5% 상승했다.
결론: 앞으로 몇 달, 몇 년간 경제적, 정치적 환경은 금 가격 상승을 지지할 것이다. 돌이켜보면 1999년 이후 금 가격 하락은 매수 기회였다. 뉴몬트 주가 상승 역시 앞으로 금 시장이 강세를 이어가고 지속적으로 고고점에 이를 것이라는 신호를 보낸다.
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