By Pinchas Cohen
(2022년 1월 2일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 2022년 첫 주에도 모멘텀이 지속되어 증시가 상승할 것으로 예상된다.
- 애널리스트들은 강세 섹터가 불확실하다고 하지만, 우리는 나름의 의견을 제시하려고 한다.
- 이번 주에는 홀리데이 주간과 비슷하게 거래량이 낮을 것이다.
컨센서스에 따르면 미국 증시는 2021년의 빛나는 실적 이후 2022년에도 강세가 이어질 전망이다. 최소한 시장 내러티브는 작년의 호실적이 새해의 추가 상승세에 대한 핵심 촉매제로 작용할 것으로 보면서 강한 모멘텀을 예상하고 있다.
한 가지 확실한 점은, 2021년에 무려 27% 상승한 S&P 500 지수 등 미국 증시 주요 지수의 2022년 순풍은 수요일 FOMC 회의록 공개, 금요일 비농업 고용건수 발표에서 부정적인 소식이 전해지는 경우 쉽게 상쇄될 수 있다는 것이다.
차익 실현세가 강세 섹터를 변화시킬 수 있으나 구체적으로는 알 수 없어
애널리스트들은 12월에 크게 상승한 경기방어 섹터에 대한 차익 실현세가 나타날 것으로 예상한다.
그 점에 대해서는 논의의 여지가 없다. 그러나 그 이후 어떤 섹터가 강세를 보일지에 대해서는 시장 전문가들이 정확히 내놓은 바가 없다. 가치주를 끌어올렸던 경기민감 섹터로의 손바뀜이 재개될까? 아니면 기술주가 향후 랠리를 장악하게 될까?
모든 조건이 동일하다면, 그리고 우리가 2021년에 여러 차례 강조했듯이 경기민감 섹터는 경제 성장 가속기에 시장수익률을 상회하고, 성장 섹터는 그와 반대다.
하지만 이 부분과 관련해서는 상충되는 견해가 존재한다. 하나는 기술주를 금융 서비스 부문과 함께 선호하고, 또 다른 하나는 금융주 및 산업주를 선호한다는 것이다. 전자에서는 기술주와 금융주를 성장 섹터로 보고 있으며, 후자에서는 금융주와 산업주를 경기민감 섹터로 본다. 그러나 우리가 보기에는 어느 쪽이든 대충 얼버무린 대답으로 보인다. 좀 더 거칠게 말하자면 의견이 없는 것과 다름없다.
미래를 점칠 수는 없지만 우리는 일정 수준 이상의 견해를 제시하기 위해 숫자를 활용할 것이다. 정확히 말하자면, 아래 내용은 예측도 예언도 아니고 가능성에 배팅하는 쪽이다.
우리는 실제 의견을 구축하기 위해 S&P 500 지수의 11개 섹터를 전부 분석했다. 그리고 기술적 신호에 기반한 섹터 로테이션의 향방은 다음과 같다.
성장 섹터
Communication Services Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLC): 머리어깨 탑 확인 – 약세
Technology Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLK): 패턴 확대 중 – 약세
경기민감 섹터
Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF): 상승 채널 내에서 거래, 200일 이동평균의 지지 – 강세
Industrial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLI): 11월 24일 이후 최고 수준 마감, 11월 16일 기록보다 1.24% 낮음 – 강세
Materials Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLB): 금요일에 최고치 기록 – 강세
Consumer Discretionary Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLY): 하락 쐐기 완성 이후 단기 저가 기회, 상승 추세 속 강세 – 강세
에너지주는 2021년 가장 크게 올랐다. 그러나 현재 Energy Select Sector SPDR® Fund(NYSE:XLE)는 단기 하락 채널 내에서 거래되고 있다. 에너지 섹터는 실패한 머리어깨 탑의 꼭대기에서 지지선을 찾을 것이다. 10월 저점 이후 6월 고점에서 머리 부분과 상승추세선이 형성되고 있다. 따라서 전망은 불확실하다.
우리는 경기민감주가 기술주에 비해 수익률이 높을 것이라고 생각한다.
경기방어 섹터
위에서 강조했듯이 시장 내러티브는 경기방어주가 하락할 것으로 본다. 그렇지만 현재 기술적 분석에서는 경기방어주가 지속적으로 상승할 가능성이 높고, 가치주와 함께 기술주는 하락할 수 있다.
물론 필수소비재, 헬스케어, 부동산, 유틸리티 등 모든 경기방어 섹터는 사상 최고치를 기록한 지 얼마 되지 않았다.
Consumer Staples Select Sector SPDR® Fund(NYSE:XLP)는 종가 및 장중 고점 두 가지에서 기록을 세웠다. – 강세
Healthcare Select Sector SPDR® Fund(NYSE:XLV)는 목요일의 종가 및 장중 고점 기록에 못 미치는 종가를 나타냈고, 저녁별 패턴을 거의 형성했다. 그러나 우리는 주로 강세를 예상한다.
Real Estate Select Sector SPDR Fund(NYSE:XLRE) 역시 사상 최고 종가와 사상 최고 장중 고점 두 가지 기록을 세웠다. 유성 패턴을 형성했고, 이는 단기적으로만 약세이며 여전히 강세로 볼 수 있다.
Utilities Select Sector SPDR® Fund(NYSE:XLU)도 장중 고점과 종가에서 두 가지 기록을 세웠고, 강세다.
미 10년물을 포함한 미국 국채는 증시와 긍정적 상관관계를 가지고 있으므로 증시 흐름을 확인할 수 있다.
지난주 미 10년물 국채금리는 약세 대칭 삼각형 패턴을 날렸고, 이제 더블 탑 패턴을 형성할 것으로 보인다. 국채금리가 지속적으로 상승한다면 증시에는 강세로 작용할 것이다. 한 가지 우려는 약세 패턴의 실패가 거래량이 낮았던 홀리데이 주간에 발생했다는 점이다. 따라서 이번 주 그리고 다음 주의 미 국채금리 경로를 모니터링하여 연말 휴가에서 돌아온 트레이더들이 이러한 움직임에 동의하는지 확인해야 한다.
강세 패턴의 동일한 실패는 미국 달러에서도 발생할 수 있다.
미국 달러의 강세 삼각형은 공급이 수요를 앞질렀을 때 무너졌다. 다시 한 번 말하지만, 거래량이 적으면 이러한 트레이딩이 추세를 실제로 반영하는지를 알기가 힘들다. 다음 주에 더 명확해지기를 바란다.
가장 보수적으로 해석해 보더라도 금은 마침내 원형 바닥 패턴을 완성했다.
금의 다음 저항선은 1,850달러가 될 것이고, 이는 거대한 하락 삼각형의 꼭대기다.
비트코인은 200일 이동평균 아래로 떨어졌고, 머리어깨 탑의 왼쪽 어깨 내에서 거래되고 있다.
금요일에 유가는 하락했으나 여전히 75달러선을 유지하고 있다. 75달러는 중요한 심리 수준이다.
WTI유의 경우는 지금 상황이 안 좋다. WTI유 가격은 약세 쐐기 패턴의 탑에 저항선을 형성했고, 여기는 대규모 머리어깨 탑의 오른쪽 어깨이기도 한다.
주간 일정
미 동부표준시 기준
월요일
3:55 독일 – 제조업 구매관리자지수(PMI): 57.9 유지 예상
20:45: 중국 – 차이신 제조업 구매관리자지수(PMI): 이전 49.0에서 50.0으로 상승 예상, 성장과 수축의 경계선
화요일
3:55: 독일 – 실업률 변동: 이전 3만 4천 명 감소에서 1만 5천 명 감소로 상승 예상
4:30: 영국 – 제조업 구매관리자지수(PMI): 57.6 유지 예상
10:00: 영국 – ISM 제조업 구매관리자지수(PMI): 이전 61.1에서 60.2로 하락 예상
10:00: 미국 – JOLTs 구인, 이직 보고서: 이전 1,103만 3천 건
수요일
8:15: 미국 – ADP 비농업 부문 고용 변화: 12월 53만 4천 건에서 41만 3천 건으로 하락 예상
10:30: 미국 – 원유 재고: 357만 6천 배럴 감소에서 314만 3천 배럴 감소로 증가 예상
시간 미정: 미국 – FOMC 회의록
목요일
4:30: 영국 – 서비스업 구매관리자지수(PMI): 이전 58.5에서 53.2로 하락 예상
8:30: 미국 – 신규 실업수당 신청건수: 이전 19만 8천 건에서 20만 8천 건으로 상승 예상
10:00: 미국 – ISM 비농업 구매관리자지수(PMI): 이전 69.1에서 66.8로 하락 예상
금요일
4:30: 영국 – 건설 구매관리자지수(PMI): 이전 55.5에서 54.0으로 하락 예상
5:00: 유로존 – 소비자물가지수(CPI): 전년 대비 4.9%에서 4.7%로 하락 예상
8:30: 미국 – 비농업부문 고용건수: 이전 21만 건에서 40만 건으로 증가 예상
8:30: 미국 – 실업률: 이전 4.2%에서 4.1%로 하락 예상
8:30: 캐나다 – 고용 변동: 이전 15만 3,700만 건에서 2만 7,500건으로 감소 예상
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