美 부양책과 리플레이션 베팅…그리고 트럼프 탄핵은 위헌?

리플레이션 베팅

전일 미국채 30년물 금리가 거의 1년만에 처음으로 2%를 상회했다.

미 부양책 진전과 기대 인플레이션 상승이 미국채 매도세를 촉발한 모습이다. 2%는 심리적으로 중요한 수준으로 연준의 인플레이션 목표치이기도 하다.

현지시간 일요일 옐런 미 재무장관은 바이든 대통령의 대규모 구제책 통과가 시급하다고 강조하며, 미국이 충분히 강력한 재정지원을 동원한다면 2022년 완전고용으로 되돌아갈 수 있다고 전망했다.

라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 유로존 경제가 코로나 위기로부터 회복된다 하더라도 통화와 재정 정책 지원을 점진적으로 거둬들여야 한다며 유연한 출구전략을 주문했다.

Jefferies International은 미국채 10년물 금리가 조만간 1.2%를 넘어설 것으로 내다봤다. 소시에테제네랄은 당분간 1%~1.20% 범위에서 움직일 전망이라며, 다만 백신 접종 진전시 1.2%를 돌파할 수 있다고 보았다.

바클레이즈는 올 4분기까지 1.4%를 예상했다. 30년물 금리는 지난 8월 1.16% 부근에서 저점을 터치한 후 기대 인플레이션과 장기물 채권 공급 홍수에 꾸준히 상승세를 이어왔다.

투자자들이 경제 회복에 베팅하고 브렌트유가 지난주 6.2% 급등한데 이어 월요일 배럴당 60달러를 넘어선 가운데 미국의 10년 손익분기 인플레이션(BEI)은 2.21%로 2014년 이래 가장 높은 수준을 기록했다.

라가르드는 감염 확산과 변이 바이러스, 봉쇄 조치가 유로존 경제 활동에 상당한 하방리스크라며, 경제 회복을 위해 통화와 재정정책 공조가 필수적이라고 재차 강조했다.

주식시장 압박

간만에 월가에서 주식이 언제쯤 채권시장의 리플레이션 신호로부터 압박을 느끼기 시작할지 논의가 일고 있다.

유가 랠리와 바이든 행정부의 추가 부양책 기대에 미국 5년 BEI는 2013년래 최고 수준 부근이다. 현재 주가상승에 베팅하는 트레이더들은 팬데믹 충격으로부터의 경기 회복이 기업 실적 개선으로 이어질 것이란 기대에 부풀어 있다.

그러나 최근의 채권 매도세는 투자자들에게 경제성장이 예상보다 가파를 경우 금리 상승을 초래할 수 있다는 리스크를 떠올리게 한다. 제프리스와 골드만삭스 등은 이미 채권과 위험자산간 관계가 앞으로 어떻게 전개될지 주목하고 있다.

UBS Group은 미국채 10년물 금리 2%를 주식시장의 고통 시작점으로 보고 있다. 이는 현재 1.17% 수준과 비교할때 여전히 멀어보이며, 특히 연준이 완화 기조로 채권금리 상승을 억누르고 있어 더욱 그러하다.

하지만 우려할만한 근거는 분명하다. S&P 500 종목 중 60% 이상이 현재 10년물 금리보다 배당률이 높지만, 올해말 예상대로 금리가 1.75%까지 간다면 그 비중은 44%로 하락한다고 BofA는 경고했다.

美 부양책…트럼프 탄핵

바이든 대통령의 1.9조 달러 코로나19 구제 패키지에 담긴 조치들에 대한 첫 위원회 투표가 현지시간 화요일 시작된다.

하원 교육·노동위원회는 학교 리오프닝 자금, 직장내 안전기준, 최저임금 인상 등에 대해 표결한다. 바이든은 최저임금을 시간당 15달러로 인상하자고 제안했지만 공화당 반대에 지난 주말 CBS 인터뷰에서 상원 규정상 최저임금 인상안이 이번 부양 패키지에서 제외될 수 있음을 시사했다.

골드만삭스는 현재 7.25달러 수준인 연방 최저임금을 10달러~11달러로 올리는 방안이 정치적으로 보다 현실적이라고 진단했다.

민주당 하원의원들이 공개한 주요 법안 초안에 따르면 최저임금을 2025년까지 15달러로 올리고, 항공사 직원 월급 지원을 위해 150억 달러의 예산이 배정됐다.

미 의회예산국(CBO)은 현지시간 월요일 보고서에서 최저임금 두 배 인상시 고용감소 효과가 2025년이면 140만 명에 달할 것으로 추정했다.

한편 ‘내란 선동’ 혐의를 받는 트럼프 전 대통령에 대한 상원의 탄핵 심판이 현지시간 화요일 시작되며, 수요일부터 탄핵소추위원과 트럼프측 변호인단이 최대 16시간 동안 각자의 주장을 펼친다.

많은 공화당 상원의원들이 이미 퇴임한 전임 대통령을 심판하는 것은 위헌이라고 주장하고 있어, 여야가 똑같이 50석인 상황에서 일년전 첫 탄핵심판 때와 마찬가지로 이번에도 기각될 것으로 보인다.


문의사항
kr.support@cjcmarkets.com

네이버 블로그
https://blog.naver.com/cjcresearch