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완화적인 시대의 끝에서, 원유시장 동향

입력: 2018- 09- 27- 오후 01:16
수정: 2023- 07- 09- 오후 07:32

최근 FOMC회의를 마치고 기준금리를 기존 금리대비 0.25% 인상했습니다. 예상에 비해 낮은 상승이 있었고 시장금리는 하락하는 양상을 보였습니다.

선반영된 금리에 비해 비둘기적인 움직임으로 시장에 유동성이 조금 돌고는 있습니다. 그러나 장기적 관점에서 완화적인 시대는 18년 4분기를 기점으로 끝이 났다고 판단됩니다.

sum.
단기로 유동성이 증가했으나 장기로 유동성이 줄어드는 추세, 투자시 현금화 비중을 24~31% 유지
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단기적으로 유동성을 확보했으나 자금이 어디로 갈지 방향이 정해진 것은 아닙니다. 그러나 외환시장 대비 변동성이 높은 원자재 시장(원유, 대두, 옥수수, 밀, 아연, 니켈)에 자금이 유입될 확률이 높다고 판단됩니다.

sum.
외환 시장에 자금유입이 되지 않으니 유로와 달러를 1:1비율로 매수
원자재 시장 전체 ETF [종목코드: DBC] 매수
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채권시장대비 원유시장에 유입되는 자금량을 보았을 때, 주간 평균 1.64~2.41%의 상승세를 이어 갈 것으로 보입니다. 주간평균 약 2%의 성장세를 바탕으로 연말 유가는 현재 가격대비 23% 상승한 88달러 선에서 마감될 것입니다.

상승에 대한 예상이 우세한데, 이제 어디까지 가격을 지지할 지 알아봅시다.

원유시장을 기점으로 원자재시장이 상승세를 보일 것입니다. 그러나 원자재 시장이라는 베타는 상승이 뚜렷하더라도 시장 내 일부 알파가 시장을 끌고 내릴 경우를 생각해보겠습니다.

농산물(대두, 옥수수) - 미중무역전쟁, 신흥국 통화 하락에 대한 리스크가 가장 많이 반영된 부분입니다. 원유 또한 중국의 관세품목에 들어있었는 데, 농산물과 리스크를 공유하는 부분이 없잖아 있습니다.

비철금속(아연, 니켈, 구리) - 최근 가장 약세를 보이는 품목으로는 농산물보다 이 비철금속류라 말할 수 있습니다. 달러외 신흥국시장에 대한 영향으로 하락세를 보이다 신흥국 시장의 상승과 같이 상승세를 보이기 쉽습니다. 완만한 금리상승은 신흥국위기에 부담을 덜 것이며 하락에 대해 지지를 할 것입니다.

농산물의 지지만 이루어 진다면, 원유는 66달러선 까지 지지가 이루어 질 것입니다.

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전략 수립

원유의 경우 유동성 확보전까지 구간내 변동성 공략(옵션의 경우 외가격 양매도, 선물의 경우 낮은 레버리지 또는 1시간내 짧은 호흡으로 대응)

농산물과 비철금속의 경우 3-5개월의 장기포지션 구축 (옵션의 경우 풋매도, 아주 낮은 레버리지[레버리지 운용율 2~13배]의 매수)

최신 의견

감사합니다
잘 읽고 있습니다. 거시경제에 대한 틀이 잡혀요
"금리-현금유동성"의 느낌을 잘 캐치하시면 대응할 시점? 잡기 쉬울 거에요.
항상 좋은글 감사합니다
이전 칼럼에서 신흥국(브라질 아르헨티나,중국)과 농산물(콩, 옥수수)의 관계를 잡으시면 농산물 시장에 대한 장기적 대응이 보이실 겁니다.
eft도 함께 추천해주셔서 감사해요r. 잘 읽었습니다. ^^
우선 OPEC 회의이후 시장대응이 더 중요해요. 우선 지금 매도세잡히려해요
항상 잘 읽고 있습니다. 감사합니다.
감사합니다. 칼럼에 모든 피드백을 담지 못한 부분이 늘 마음에 걸립니다. 그래도 토론방에서라도 피드백하려 노력하겠습니다.
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