PowerCompute는 채굴 비용 감소, 비트코인 생산량 증가, 큰 폭의 부채 축소에 힘입어 2026년 3분기 흑자로 전환했다고 밝혔다. 비트코인 가격 하락에 따른 매출 감소를 상쇄한 결과다. 순이익은 약 40만 달러, 주당 0.20달러로, 전년 동기 약 370만 달러 순손실에서 흑자로 돌아섰다. 매출은 전년 동기 220만 달러에서 약 190만 달러로 13.3% 감소했다. 최근 확인된 주가는 0.95달러로, 직전 종가 0.90달러와 비교해 큰 움직임은 없었다.
핵심 요약
- PowerCompute는 비용 절감과 채굴 효율 개선에 힘입어 2026년 3분기 흑자로 전환했다.
- 비트코인 채굴량이 늘었지만 가격이 크게 하락하면서 매출은 전년 동기 대비 감소했다.
- 채굴 마진은 50.7%로, 2분기 29%와 전년 동기 49%에서 상승했다.
- 담보부채는 6월부터 9월까지 94% 감소해 재무 부담이 완화됐다.
- 회사는 채굴 장비를 교체하는 한편, 두 번째 사업 분야로 고성능 컴퓨팅(HPC)을 시험하고 있다.
사업 실적
PowerCompute의 3분기 실적은 매출 감소와 수익성 개선이 엇갈렸다. 비트코인 채굴량은 전년 동기 17.6개에서 23.9개로 35.8% 증가했지만, 채굴한 비트코인 1개당 평균 가치는 약 11만 4,000달러에서 약 7만 1,000달러로 떨어졌다. 비트코인 가격 하락이 매출 감소의 주된 원인이었다.
반면 비용 구조는 크게 개선됐다. 비트코인 1개당 채굴 비용은 전년 동기 약 5만 8,000달러에서 약 3만 5,000달러로 낮아졌다. 경영진은 전력 비용 절감, 잉여 전력 판매 증가, 전기요금이 높은 시간대의 선별적인 채굴기 가동 중단이 마진 개선에 기여했다고 설명했다.
영업손실은 전년 동기 350만 달러에서 약 90만 달러로 줄었다. 핵심 EBITDA는 전년 동기 140만 달러 손실에서 약 230만 달러 흑자로 전환했다. Arch Lending와의 비트코인 담보 신용한도를 전액 상환하고 계약을 종료하면서 부채 부담도 크게 줄었다.
주요 재무 지표
- 매출: 약 190만 달러로 전년 동기 대비 13.3% 감소했으며, 2026년 2분기 210만 달러보다도 줄었다.
- 디지털 자산 채굴 매출: 약 170만 달러로 전년 동기 대비 15% 감소했다.
- 비트코인 채굴량: 23.9 BTC로 전년 동기 대비 35.8% 증가했다.
- 채굴한 비트코인의 평균 가치: 약 7만 1,000달러로 전년 동기 약 11만 4,000달러보다 37.5% 낮았다.
- 채굴 마진: 50.7%로 2026년 2분기 29%, 2025년 3분기 49%에서 상승했다.
- 비트코인 1개당 채굴 비용: 약 3만 5,000달러로 전년 동기 약 5만 8,000달러에서 하락했다.
- 영업손실: 약 90만 달러로 전년 동기 350만 달러보다 줄었다.
- 순이익: 약 40만 달러로 전년 동기 약 370만 달러 순손실에서 흑자로 전환했다.
- 핵심 EBITDA: 약 230만 달러로 전년 동기 140만 달러 손실에서 흑자로 전환했다.
- 총 유동자산: 약 600만 달러로, 비트코인 약 530만 달러와 현금 약 65만 달러를 포함한다.
실적과 시장 전망치 비교
실적과 함께 제시된 시장 예상치가 없어 예상치 상회 여부를 직접 비교할 수는 없다. 다만 수익성은 뚜렷하게 개선됐다. PowerCompute는 2025년 3분기 약 370만 달러 순손실에서 2026년 3분기 약 40만 달러 순이익으로 전환했다.
흑자 전환은 매출 성장보다 비용 통제와 재무구조 개선에 힘입은 결과다. 매출은 전년 동기 대비 감소했지만, 영업 비용과 경비는 570만 달러에서 약 280만 달러로 줄었다. 인건비가 약 150만 달러 감소했고, 2025년 말 자산손상차손을 반영한 이후 감가상각비와 무형자산상각비도 약 120만 달러 줄었다.
따라서 이번 분기는 매출 성장세보다 이익의 질 측면에서 더 강한 모습을 보였다. 영업손실이 줄고 핵심 EBITDA가 흑자로 돌아선 데다, 비트코인 담보 신용한도를 종료하면서 부채 관련 부담도 크게 낮아졌다.
시장 반응
최근 확인된 주가는 0.95달러로, 직전 종가 0.90달러와 비교해 제한적인 움직임을 보였다. 제공된 주가 자료에는 등락률도 0%로 표시돼 있어 투자자 반응은 대체로 미온적이었다고 보는 것이 적절하다.
엇갈린 실적을 발표한 초소형주 채굴 기업의 주가 움직임이 크지 않은 것은 이해할 만하다. 회사는 흑자를 기록하고 부채를 줄였으며 마진을 개선했다. 반면 매출은 감소했고 비트코인 가격은 전년 동기보다 낮았다. 회사는 3분기 채굴 마진 개선에 기여한 가동 중단과 잉여 전력 판매의 효과가 4분기에는 약해질 수 있다고 밝혔다.
제공된 자료의 52주 주가 범위는 0달러에서 0달러로 표시돼 있어 비교 지표로 활용하기 어렵다. 거래량도 제시되지 않아 이례적인 거래가 있었는지는 확인할 수 없다.
전망 및 가이던스
경영진은 단기적으로 채굴기 교체를 마무리하고 전력 비용을 낮게 유지하는 한편, 확보한 전력을 수익성이 가장 높은 용도에 배분하는 데 집중하겠다고 밝혔다.
회사는 11월 신규 Antminer S21++ 채굴기 600대를 현금 약 100만 달러에 매입했다. 신규 장비로 순 해시레이트가 초당 약 80~85페타해시 증가해 12월 중순까지 총 해시레이트가 초당 약 880페타해시에 이를 것으로 예상한다. 경영진은 비트코인 가격과 네트워크 채굴 난도가 일정하다면 해시레이트가 약 10% 늘 때 비트코인 생산량도 약 10% 증가할 것이라고 설명했다.
PowerCompute는 아직 활용하지 않는 미시시피 소재 전력 용량 3.5MW를 다음 성장 동력으로 보고 있다. 해당 용량을 비트코인 채굴 확대에 쓸지, HPC 용도로 활용할지는 아직 결정하지 않았다.
경영진은 채굴기 가동을 줄여 얻는 비용 절감 효과가 3분기보다 감소하면서 4분기 전력 비용이 소폭 오를 수 있다고 밝혔다. 다만 신형 채굴기의 높은 효율이 비용 상승 압력을 일부 상쇄할 것으로 내다봤다.
경영진 발언
브루스 로저스 최고경영자(CEO)는 회사가 “1년 전보다 비트코인을 36% 더 채굴했다”고 말했다. 또 12월 중순까지 해시레이트를 약 10% 높일 것으로 예상되는 신규 Antminer S21++ 채굴기 600대를 현금으로 구매했다고 밝혔다. 담보부채는 6월 이후 94% 줄었으며, 현재 담보로 제공된 회사 보유 비트코인은 없다고 덧붙였다.
로저스 CEO는 “비트코인 1개당 평균 채굴 비용은 3만 5,000달러로 낮아졌고, 채굴한 비트코인의 평균 가격은 7만 1,000달러였다”고 말했다. 이는 생산량뿐 아니라 채굴 수익성에 집중하고 있음을 보여준다.
리처드 러셀 최고재무책임자(CFO)는 “비트코인을 훨씬 더 많이 생산하면서 개당 지출 비용은 훨씬 줄였다”고 말했다. 다만 비트코인 가격 변동이 크고 채굴기 가동 중단에 따른 비용 절감 효과가 계속 강하게 유지되지 않을 수 있어 향후 마진을 예측하기는 어렵다고 경고했다.
위험 요인과 과제
- 비트코인 가격 변동성: 매출은 전년 동기 대비 크게 하락한 비트코인의 시장 가격에 크게 좌우된다.
- 가동 중단에 따른 비용 절감 효과 약화: 경영진은 4분기에 이 효과가 줄어 마진에 부담을 줄 수 있다고 예상한다.
- 계속기업 관련 공시: 회사는 비트코인 가격, 현금 사용 규모, 남은 부채와 관련한 계속기업 존속 불확실성 경고가 공시 서류에 포함돼 있다고 밝혔다.
- HPC 사업 실행 위험: GPU와 데이터센터 시험이 아직 초기 단계여서 향후 수익성이 검증되지 않았다.
- 초소형주 변동성: 1달러 미만 주식은 가격 변동이 클 수 있고 유동성이 제한적일 수 있다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 채굴 마진, GPU 사업, 자본 배분이라는 세 가지 주제에 집중됐다.
한 질문은 신규 채굴기 도입 후 예상 마진의 대략적인 수준을 물었다. 경영진은 비트코인 가격 때문에 예측하기 어렵다며 향후 마진 목표치를 제시하지 않았다. CFO는 신형 장비가 같은 전력을 사용하면서 생산량을 늘릴 수 있지만, 3분기 마진에는 가동 중단에 따른 이례적으로 큰 비용 절감 효과가 반영됐을 수 있다고 말했다.
다른 질문은 GPU 사업에 관한 것이었다. 로저스 CEO는 GPU 용량에 대한 수요가 예상보다 강하고 가동률도 계획보다 높다고 밝혔다. 또 고객이 장비 사용 후 데이터를 남겨두면 회사가 보관 공간 사용료를 받는다는 예상 밖의 매출원도 언급했다.
세 번째 질문은 회사가 2027년에 GPU나 GPU용 전력 확보에 자본을 더 투입할지에 관한 것이었다. 로저스 CEO는 우선 미시시피의 미사용 전력 용량 3.5MW를 활용하고, 이후 경제성과 가용 자본을 고려해 비트코인 채굴과 HPC 중 용도를 결정하겠다고 답했다.
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