브라질 금융사 AGI Inc.는 대출 실행, 수수료 수익, 고객 수가 늘면서 3분기 순이익이 크게 증가했다고 밝혔다. 이에 주가는 정규장에서 5.69%, 시간외 거래에서 추가로 4.55% 상승했다. 순이익은 BRL 2억 7,600만으로 전 분기 대비 38%, 전년 동기 대비 31% 늘었고, 세전이익은 전 분기 대비 62% 증가해 2026년 들어 최고치를 기록했다. 주가는 정규장을 $5.39에 마친 뒤 시간외 거래에서 $5.635까지 올랐다. 이는 52주 최고가인 $12.21에는 못 미치지만 최저가인 $4.43은 웃도는 수준이다. 시가총액은 $8억 1,700만, 주가수익비율(PER)은 37.4배다. InvestingPro 데이터에 따르면 현재 주가는 적정가치를 웃돌아 금융업종 내 고평가 종목에 포함된다.
핵심 요약
- 순이익은 BRL 2억 7,600만으로, 2026년 분기 실적 중 최고치를 기록했다.
- 신규 대출 실행액은 BRL 102억으로 전년 동기 대비 77%, 전 분기 대비 43% 증가했다.
- 활성 고객은 830만 명으로 전년 동기 대비 29% 늘었다.
- 수수료 수익은 전년 동기 대비 30%, 전 분기 대비 80% 증가했다.
- 경영진은 AI 기반 플랫폼 전략이 운영 효율과 신용 판단을 개선할 것으로 예상했다.
기업 실적
AGI는 3분기에 이익, 대출 규모, 운영 효율 전반에서 개선을 보였다. 경영진은 수익성이 높아지고 고객 증가세가 빨라졌으며 수수료 수익이 회복됐다며 이번 분기를 전환점으로 평가했다. 연율 환산 자기자본이익률(ROE)은 2분기 16.9%에서 22.4%로 올랐고, 총자산이익률(ROA)은 1.8%로 개선됐다.
대차대조표도 확대됐다. 총 대출 잔액은 BRL 388억으로 전년 동기 대비 12% 증가했고, 총자산은 22% 늘어난 BRL 546억을 기록했다. AGI는 브라질 INSS(국립사회보장연구소) 급여공제 대출 시장에서 점유율을 계속 확대해 처음으로 10%에 도달했다고 밝혔다.
이번 실적은 브라질의 금리 상승, 규제 변화, 신중한 소비자 신용 환경 속에서 나왔다. 경영진은 디지털 도구와 상담 서비스를 결합한 하이브리드 모델을 통해 성장 기회를 확보하면서도 신용위험 수준을 전체 시장 평균보다 낮게 유지했다고 설명했다.
주요 재무 지표
- 순이익: BRL 2억 7,600만, 전 분기 대비 38%, 전년 동기 대비 31% 증가.
- 세전이익: 전 분기 대비 62%, 전년 동기 대비 약 63% 증가.
- 총수익: BRL 32억, 전년 동기 대비 15% 증가.
- 순이자이익: BRL 13억, 전년 동기 대비 10%, 전 분기 대비 1% 증가.
- 수수료 수익: BRL 2억 4,400만, 전년 동기 대비 30%, 전 분기 대비 80% 증가.
- 신규 대출 실행액: BRL 102억, 전년 동기 대비 77%, 전 분기 대비 43% 증가.
- 총 대출 잔액: BRL 388억, 전년 동기 대비 12%, 전 분기 대비 5% 증가.
- 연율 환산 ROE: 22.4%, 2분기 대비 500bp(5%포인트) 넘게 상승.
- 영업효율성 비율: 44.2%, 전 분기 대비 470bp(4.7%포인트) 개선.
- 90일 초과 연체율: 3.5%, 전 분기 대비 20bp(0.2%포인트) 상승.
실적과 전망치 비교
이번 분기의 주당순이익(EPS)이나 매출 전망치가 제시되지 않아 애널리스트 예상치와 직접 비교할 수는 없다. 다만 발표된 수치에서는 통상적인 분기 실적을 넘어서는 뚜렷한 영업 개선세가 나타났다.
순이익은 전 분기 대비 38%, 세전이익은 62% 증가했다. 거시경제 여건이 더 어려워진 상황에서 영업하는 대출업체로서는 주목할 만한 개선 속도다. 경영진은 신규 고객 증가, 대출 실행액 확대, 수수료 수익 반등에 힘입어 2026년 최고 분기 실적을 거뒀다고 밝혔다.
이번 개선은 영업 레버리지가 커지고 있음을 시사한다. 대출 잔액이 늘어나는 동안 비용은 전 분기와 비슷한 수준을 유지해 영업효율성 비율이 낮아지고 수익률이 높아졌다. 투자자에게는 이런 수익성 개선이 순이익 수치 자체보다 중요할 수 있다.
시장 반응
투자자들은 실적 발표에 긍정적으로 반응했다. AGI 주가는 정규장에서 5.69% 오른 $5.39에 마감한 뒤 시간외 거래에서 4.55% 추가 상승해 $5.635를 기록했다. 직전 종가인 $5.10과 비교하면 시간외 거래 종료 시점까지 약 10.49% 상승한 셈이다.
이 같은 움직임은 시장이 수익성 개선과 신규 대출 증가, 수수료 사업 성장에 주목했음을 시사한다. 주가가 여전히 52주 최고가를 크게 밑돌고 있어, 영업 개선이 뚜렷했던 이번 분기 실적이 반등의 계기가 됐을 가능성도 있다.
거래량 데이터는 제공되지 않아 평소보다 거래가 활발했는지는 판단하기 어렵다. 다만 주가 움직임을 보면 투자자들이 이번 분기를 성장 전략이 성과를 내기 시작했다는 신호로 받아들인 것으로 보인다.
전망 및 실적 가이던스
경영진은 다음 분기나 연간 EPS 또는 매출에 대한 공식 가이던스를 제시하지 않았다. 대신 앞으로 진전이 예상되는 분야를 설명했다.
회사는 다음을 예상한다.
- INSS 급여공제 대출 시장의 점유율 확대 지속.
- 민간 급여공제 대출의 월간 신규 실행액이 BRL 2억 5,000만~3억 수준을 유지.
- 무담보 대출이 안정화 단계를 지나 성장세로 전환.
- 보험 중개와 Agi+ 구독 프로그램에 힘입은 수수료 수익 증가 지속.
- 신규 대출의 수익 반영이 본격화되고 상품 구성이 고마진 대출 중심으로 바뀌면서 순이자마진(NIM) 개선.
- 본사 인력을 늘리지 않고도 영업비용 통제 유지.
경영진은 또 향후 몇 달 안에 완전한 AI 기반 은행 플랫폼으로 전환할 것으로 예상한다고 밝혔다. 회사는 이를 통해 신용평가 모델, 고객 확보, 자금 조달 효율, 비용 관리가 개선될 것으로 보고 있다.
AGI 이사회는 향후 12개월 동안 최대 300만 주의 클래스 A 주식 매입도 승인했다. 경영진은 이 결정이 사업과 자본 상태에 대한 자신감을 반영한다고 설명했다.
경영진 발언
창업자 겸 최고경영자(CEO) Marciano Testa는 “플랫폼의 성장 동력을 보여드리겠다. 플랫폼은 완전히 정상화됐다. 이번 분기 세전이익은 전 분기 대비 62% 넘게, 순이익은 약 40% 성장했다”며 “브라질의 거시경제 여건에도 불구하고 올해 최고의 분기 실적”이라고 말했다.
Testa는 기술에 대한 회사의 집중도 강조했다. 그는 “한 번 구축한 기술을 모든 사업 부문에서 공유한다”며 “회사가 성장할수록 고객 확보, 고객 서비스 비용, 자금 조달, 특히 신용비용 등 고객 사업과 관련된 모든 영역이 개선된다”고 말했다.
구독 사업과 관련해 Testa는 Agi+ 가입자가 이미 70만 명을 넘어섰으며, 회사의 고객 만족도가 브라질 금융서비스 업계에서 “가장 높은 수준 중 하나”에 도달했다고 말했다. 이 프로그램은 반복 매출을 창출하고 고객 충성도를 높이기 위한 것이다.
최고재무책임자(CFO) Marcello Dubeux는 이번 분기 실적에서 뚜렷한 전환점이 확인됐다고 말했다. 그는 “3분기에는 신규 대출, 수수료, 이익 전반에서 지난 분기에 설명한 전환이 진행 중이라는 증거를 확인했다”고 밝혔다.
위험 요인과 과제
- 마진 압박: 대손충당금 반영 후 순이자마진이 전 분기 대비 50bp(0.5%포인트) 하락해 빠른 성장이 수익성에 부담을 줄 수 있음을 보여줬다.
- 신용 건전성: 90일 초과 연체율은 3.5%로 상승했고, 연체채권 대비 충당금 비율인 커버리지 비율은 6월 183%에서 157%로 하락했다.
- 자금 조달 비용: 브라질의 금리 상승은 특히 대출 사업에서 예대금리차를 유지하기 어렵게 만들 수 있다.
- 규제 불확실성: 경영진은 환경이 더 안정됐다고 밝혔지만, 급여공제 대출은 여전히 제도 변경의 영향을 받는다.
- 거시경제 민감도: 노동시장 약화나 실업률 상승은 소비자 대출의 건전성에 영향을 줄 수 있다.
질의응답
애널리스트들은 대출 성장, 수수료 수익의 지속 가능성, 규제, 마진 추이에 질문을 집중했다.
골드만삭스는 내년에 INSS 대출 성장세가 더 빨라질 수 있는지, 민간 급여공제 대출은 어떻게 진행되고 있는지 물었다. Dubeux는 INSS 시장에서 현재 10%인 점유율을 더 높일 여지가 있으며, 안정적인 월간 신규 대출 실행을 바탕으로 민간 급여공제 대출도 계속 성장할 것으로 예상한다고 답했다.
수수료 수익에 관한 질문도 나왔다. 경영진은 3분기의 큰 폭 증가가 일회성 성과는 아니라고 말했다. 보험 판매 절차 개편과 Agi+ 구독자 증가가 지속적인 성장 동력이라고 설명했다.
BTG Pactual은 최근 INSS 규제의 영향과 이것이 회사의 장기 수익률 전망을 바꾸는지 물었다. 경영진은 구조적인 문제로 보지 않으며 새 규정을 통상적인 규제 과정의 일부로 평가한다고 답했다. 고마진 상품이 성장하고 비용이 통제되면서 수익률을 높이는 경로를 유지하고 있다고도 밝혔다.
Itaú BBA는 순이자마진 추이에 관해 물었다. 경영진은 분기 말에 실행된 신규 대출의 수익이 아직 온전히 반영되지 않았지만 10월에는 이미 개선이 나타났다고 답했다. 대출 포트폴리오의 수익 반영이 본격화되면서 순이자마진이 상승할 것으로 예상했다.
Bradesco BBI는 자금 조달 비용이 높아진 환경에서도 급여공제 대출이 유효한 사업인지 물었다. Testa는 INSS 급여공제 대출을 독립적인 상품이 아닌, 교차판매와 장기 수익을 뒷받침하는 고객 확보 수단으로 보고 있다고 답했다.
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