실적발표: Sunrise, 2026년 3분기 매출 감소폭 축소·현금흐름 급증

스위스 통신사 Sunrise는 3분기 매출이 전년 동기 대비 1.2% 감소해 전 분기보다 감소폭이 줄었다고 밝혔다. 올해 들어 조정 잉여현금흐름은 71% 급증했다. 회사는 요금 인상과 비용 절감, 신제품 출시를 추진하고 있다. 주가는 전 거래일과 같은 $35.7로, 52주 최고가인 $54를 크게 밑돌지만 최저가인 $29.55보다는 높다.

핵심 요약

• 매출 감소율은 2분기 2.6%에서 3분기 1.2%로 낮아져 점진적인 회복세를 보였다.
• 3분기 조정 EBITDAAL은 약 2% 감소했지만, 올해 들어 조정 잉여현금흐름은 크게 개선됐다.
• Sunrise는 연간 조정 EBITDAAL CHF 10억, 조정 잉여현금흐름 CHF 3억8000만~4억, 주당 배당금 CHF 3.49라는 목표를 유지했다.
• AI 기반 모바일 브랜드 Five를 출시하고 기업 고객용 AI 제품을 확대했다.
• iPhone 판매의 75% 이상이 기기 구독형 서비스 요금제와 연계돼 단말기 판매와 고객 유지에 기여하고 있다.

사업 실적

Sunrise는 상반기 부진을 겪은 뒤 3분기 들어 사업이 보다 뚜렷하게 안정됐다고 밝혔다. 매출은 전년 동기 대비 1.2% 감소해 2분기의 2.6% 감소보다 개선됐다. 이는 경영진이 제시한 2026년의 ‘U자형 회복’ 전망에도 부합한다.

회사에 따르면 가정용 서비스의 가입 매출은 8월 요금 인상 효과를 봤다. 모바일 가입 매출은 로밍 이용 관련 압박에도 대체로 안정적이었다. 구독 외 매출은 Device-as-a-Service를 통한 단말기 판매에 힘입어 증가했다. 기업 간 거래(B2B) 및 도매 사업도 모바일 이용량 증가, 선별적 요금 인상, 수수료 상승에 힘입어 성장세를 이어갔다.

수익성에는 여전히 부담이 남아 있다. 3분기 조정 EBITDAAL은 약 2% 감소했다. 다만 조정 EBITDAAL에서 유형자산(P&E) 신규 투자액을 뺀 금액은 7.7% 증가해 현금 창출력이 개선됐음을 보여줬다. 올해 들어 조정 잉여현금흐름은 CHF 1억2600만으로 전년 동기 대비 71% 늘었다.

주요 재무 수치

• 매출: 2026년 3분기 전년 동기 대비 1.2% 감소. 2분기 감소율은 2.6%.
• 올해 누적 매출: 1.6% 감소.
• 조정 EBITDAAL: 3분기 약 2% 감소.
• 올해 누적 조정 EBITDAAL: 1.2% 감소.
• 조정 EBITDAAL에서 P&E 신규 투자액을 뺀 금액: 3분기 7.7%, 올해 누적 8.3% 증가.
• 조정 잉여현금흐름: 3분기 CHF 3300만으로, 현금 유입·유출 시점의 영향으로 전년 동기보다 CHF 400만 감소.
• 올해 누적 조정 잉여현금흐름: CHF 1억2600만으로 전년 동기 대비 71% 증가. 이러한 개선에도 InvestingPro 데이터에 따르면 최근 12개월간 회사의 잉여현금흐름 마진은 6.8%로, 사업이 안정되는 과정에서도 수익성 과제가 남아 있음을 보여준다. 종합적인 분석을 원하는 투자자는 복잡한 재무 데이터를 이해하기 쉬운 투자 정보로 정리한 InvestingPro의 Pro Research Reports에서 Sunrise를 포함한 미국 주식 1,400여 종의 보고서를 확인할 수 있다.
• 자본적지출(CAPEX): 3분기 CHF 1800만, 즉 17% 감소.
• 모바일 후불요금제 순증 가입자: 3분기 1만9000명으로 전 분기 및 전년 동기와 같은 수준.
• 유무선 결합 서비스 가입 비율: 61.5%로 개선세 지속.

실적과 전망치 비교

제공된 정보에는 주당순이익(EPS)이나 매출 전망치가 없어 예상치 대비 실적 차이를 직접 계산할 수 없다.

공식 전망치와 비교할 수는 없지만, 3분기 영업 흐름은 전 분기보다 개선됐다. 매출 감소율이 2분기 2.6%에서 3분기 1.2%로 낮아진 것은 사업이 경영진이 제시한 방향으로 움직이고 있음을 시사한다. 실적보다 현금 창출 측면에서 개선세가 뚜렷했으며, 올해 누적 조정 잉여현금흐름은 71% 증가했다.

시장 반응

Sunrise 주가는 전 거래일 종가와 같은 $35.7을 기록했다. 주가에 변화가 없었다는 점은 투자자들이 이번 실적을 대체로 예상에 부합하는 수준으로 받아들였거나, 발표된 수치에서 큰 이변을 보지 않았음을 시사한다.

현재 주가는 52주 최저가보다 약 16.6% 높고 최고가보다 약 33.9% 낮다. 시장은 회사의 회복 가능성과 지속되는 매출 및 부채 부담을 함께 평가하고 있다.

전망 및 실적 가이던스

Sunrise는 다음과 같은 2026년 연간 목표를 재확인했다.

• 조정 EBITDAAL: CHF 10억.
• 조정 잉여현금흐름: CHF 3억8000만~4억.
• 주당 배당금: CHF 3.49.

경영진은 8월 요금 인상 효과가 4분기 전체에 반영되고 가입자 증가세가 이어지면서 매출이 개선될 것으로 예상했다. 4분기에는 일부 구조조정 비용과 영업 투자 확대가 반영되겠지만, 회사는 연간 목표를 달성할 수 있을 것으로 보고 있다.

Sunrise는 2027년 2월 연간 실적 발표와 함께 2027년 가이던스를 제시할 예정이다. 당시 사업 및 전략 전반에 관한 추가 설명도 내놓고, 운영 모델 전환이 이익률과 현금흐름, 성장에 미치는 영향을 자세히 밝힐 계획이다.

경영진 발언

André Krause 최고경영자(CEO)는 “고객 생애가치와 제품 혁신, 품질에 계속 집중해 왔다”며 Sunrise Rewards와 Device-as-a-Service 이용 확대를 브랜드 전략이 성과를 내고 있다는 신호로 꼽았다.

Krause CEO는 신규 브랜드 Five를 스위스 시장의 “첫 AI 기반 서비스”라고 소개했다. 이 제품은 AI 플랫폼을 기반으로 개발·운영되며, 고객이 정해진 요금제 중 하나를 고르는 대신 원하는 서비스를 직접 구성할 수 있다고 설명했다.

Andreas Tolpeit 최고재무책임자(CFO)는 회사의 사업 전환이 수익성과 현금흐름 개선을 목표로 한다고 밝혔다. 그는 “3분기 매출 감소율은 실제로 1.2%까지 낮아졌다”며 지속 가능한 부채 구조를 유지하고 장기적으로 총부채를 줄이겠다는 방침을 재확인했다.

위험 요인과 과제

• 유선 서비스 요금 압박: Sunrise는 신규 고객 요금과 기존 고객 요금의 격차가 계속 좁혀지면서 유선 가입자당 평균매출(ARPU)에 부담을 주고 있다고 밝혔다.
• 수익성 압박: 3분기 조정 EBITDAAL이 감소해 매출 흐름의 개선이 아직 이익 증가로 완전히 이어지지는 않았다.
• 구조조정 비용: 2차 인력 감축에 따른 비용이 먼저 발생하고, 절감 효과는 이후 본격적으로 반영될 예정이다.
• 공급 제약: iPhone 출시 시점과 공급 문제가 4분기 매출에 영향을 줄 수 있다고 회사는 밝혔다.
• 부채 및 세금: Sunrise는 2027년부터 세금 부담이 커지며, 향후 주파수 경매를 앞두고 부채 수준도 관리해야 한다.
• 경쟁 압박: Sunrise는 시장 전반의 요금 수준이 크게 악화하지는 않았다고 밝혔지만, ‘Black November’ 판촉으로 가격 경쟁이 이어지고 있다. 이러한 위험을 검토하는 투자자는 InvestingPro의 모든 투자 팁을 확인하고 고급 주식 스크리너를 이용해 Sunrise를 다른 통신사와 비교하며 재무구조와 현금 창출력이 더 우수한 기업을 찾을 수 있다.

질의응답

애널리스트들의 질문은 경쟁, 비용 절감, 부채 수준, 신제품에 집중됐다.

UBS의 Polo Tang은 Black Friday 기간의 요금 경쟁과 비용 절감 효과가 나타나는 시점을 물었다. Krause CEO는 판촉 기간이 사실상 ‘Black November’가 됐지만 요금 수준은 대체로 지난해와 비슷하다고 답했다. Tolpeit CFO는 연간 기준 CHF 7000만의 비용 절감 목표 중 약 20%가 이미 2026년 가이던스에 반영됐으며, 나머지 절감 효과의 대부분은 2차 인력 감축에서 나올 것이라고 말했다.

Deutsche Bank의 Robert Grindle은 Five의 출시 시점과 사업성에 관해 질문했다. Krause CEO는 제품 준비가 예상보다 빨랐고 시장도 활발해 전략적 판단과 시장 상황을 고려해 출시했다고 설명했다. 그는 Five가 공격적인 저가 상품을 목표로 하지 않으며, 사업성은 매력적으로 보인다고 말했다.

BNP Paribas의 Joshua Mills는 현금 기준 세금 납부액과 부채 수준에 관해 물었다. Tolpeit CFO는 Sunrise가 2027년부터 정상적으로 세금을 납부하게 되며, 현금 납부 세액은 스위스프랑 기준 수천만 단위의 중간 수준이 될 것으로 예상했다. Krause CEO는 예정된 주파수 경매에도 현금흐름이 늘어나면 부채 부담이 완화될 것이라고 말했다.

골드만삭스의 Andrew Lee는 성장과 자본 배분에 관해 질문했다. Krause CEO는 유선 서비스 요금 압박이 완화되면서 매출이 안정될 것으로 예상한다고 답했다. 또한 Sunrise는 자본 배분 정책을 크게 바꾸기보다 자체 현금 창출을 통한 부채 축소에 집중하고 있다고 밝혔다.

Rothschild & Co의 Max Findlay는 Five의 목표 고객층과 B2B 사업 성장세를 물었다. Krause CEO는 Five가 여러 고객군에 걸쳐 기술 친화적인 젊은 고객을 겨냥하며, 중소기업의 수요가 B2B 성장을 뒷받침하고 있다고 설명했다.

J.P. Morgan의 Ajay Soni는 요금 인상 효과가 경쟁으로 상쇄됐는지, 보조 브랜드가 주력 브랜드의 고객을 빼앗고 있는지 질문했다. Krause CEO는 요금 인상이 예상대로 적용됐으며, 주력 브랜드와 보조 브랜드 모두 모바일 사업 성장에 기여했다고 답했다.

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