Ameresco가 시장 예상치를 웃도는 2026년 3분기 실적을 발표했다. 비GAAP 주당순이익(EPS)은 0.88달러로 애널리스트 예상치인 0.57달러를 크게 웃돌았고, 매출은 5억 8,031만 달러로 예상치 5억 7,285만 달러를 소폭 상회했다. 매출총이익률은 18.7%로 개선됐으며 수주잔고는 72억 달러에 육박했다. 주가는 정규장에서 3.89% 오른 22.45달러에 마감한 뒤 시간외 거래에서 4.63% 추가 상승해 23.49달러를 기록했다.
핵심 요약
- Ameresco의 이익과 매출이 모두 월가 예상치를 웃돌았다.
- 사업 구성 변화와 프로젝트 수행 성과에 힘입어 매출총이익률이 18.7%로 상승했다.
- 수주가 확정된 프로젝트의 잔고는 45억 달러를 넘어섰고, 전체 수주잔고는 72억 달러에 육박했다.
- 데이터센터 프로젝트가 주요 성장 동력으로 자리 잡았으며, 수주가 확정된 5개 프로젝트의 가치는 총 약 17억 달러다.
- 회사는 연방정부 사업의 기록적인 성과, 운영·유지보수 사업의 성장세, 신규 원자력 발전 사업을 강조했다.
사업 실적
Ameresco에 따르면 3분기 매출은 전년 동기 대비 10% 증가한 5억 8,000만 달러를 기록했다. 프로젝트, 에너지 자산, 운영·유지보수(O&M) 사업이 모두 성장했다. 프로젝트 매출은 9% 증가한 4억 4,600만 달러, 에너지 자산 매출은 21% 늘어난 7,500만 달러, O&M 매출은 20% 증가한 3,700만 달러였다.
회사는 세 가지 주요 사업이 모두 분기 실적에 기여했다고 밝혔다. 특히 연방정부 사업이 강세를 보였고, 상업·산업 고객과 유틸리티 기업, 유럽 프로젝트도 성장에 힘을 보탰다. 신규 사업 활동 역시 회사 역사상 가장 활발한 수준 중 하나였다. 신규 수주액은 8억 7,500만 달러였으며, 수주가 확정된 프로젝트 가운데 7억 3,700만 달러가 계약 체결을 거쳐 계약 수주잔고로 전환됐다.
에너지 효율 개선, 비상전력, 현장 발전에 대한 수요는 견조하게 유지되고 있다. Ameresco는 전기요금 상승과 노후 인프라, 전력망 안정성에 대한 우려가 고객 수요를 뒷받침하고 있다고 설명했다.
주요 재무 지표
- 매출: 5억 8,031만 달러, 전년 동기 대비 10% 증가.
- 프로젝트 매출: 4억 4,600만 달러, 전년 동기 대비 9% 증가.
- 에너지 자산 매출: 7,500만 달러, 전년 동기 대비 21% 증가.
- O&M 매출: 3,700만 달러, 전년 동기 대비 20% 증가.
- 매출총이익률: 18.7%, 전 분기 및 전년 동기 대비 상승.
- 보통주 주주 귀속 순이익: 3,190만 달러, 희석주당 0.59달러.
- 비GAAP EPS: 주당 0.88달러. 합작법인 전면 연결 회계처리 방식을 제외하면 0.60달러.
- 조정 EBITDA: 9,200만 달러. 합작법인 전면 연결을 제외하면 7,800만 달러.
- 사용 제한이 없는 현금: 1억 2,900만 달러.
- 기업 차입금: 3억 8,000만 달러, 레버리지 비율은 2.9배.
예상치 대비 실적
Ameresco의 비GAAP EPS 0.88달러는 시장 예상치 0.57달러를 주당 0.31달러, 비율로는 54.4% 웃돌았다. 매출 5억 8,031만 달러는 예상치 5억 7,285만 달러보다 746만 달러, 즉 1.3% 높았다.
매출의 예상치 상회 폭보다 이익의 상회 폭이 훨씬 컸다. 이는 매출 성장 자체보다 이익률 개선, 프로젝트 수행 성과, 세금 관련 혜택이 실적에 더 큰 영향을 미쳤음을 시사한다. 회사는 투자세액공제와 관련된 세무 기반 회계정책의 도입 계획에 따른 큰 폭의 세금 혜택이 실적에 도움이 됐다고 밝혔다.
EPS가 예상치를 크게 웃돈 점은 매출 상회 폭보다 두드러지며, 시간외 주가 상승에도 힘을 보탠 것으로 보인다. 자본 투입이 많고 프로젝트 성과에 좌우되는 사업에서는 작은 매출 증가보다 이익률 개선에 따른 실적 호조가 더 의미 있을 수 있다.
시장 반응
Ameresco 주가는 정규장에서 3.89% 올라 22.45달러에 마감한 뒤 시간외 거래에서 4.63% 추가 상승해 23.49달러를 기록했다. 이는 전 거래일 종가인 21.61달러보다 약 8.7% 높은 수준이다.
이 같은 움직임은 투자자들이 예상치를 웃돈 이익과 개선된 수익성, 증가한 수주잔고를 긍정적으로 평가했음을 시사한다. 상승 후에도 주가는 52주 최고가인 37.14달러보다 낮고 52주 최저가인 18.09달러보다는 높은 수준으로, 연중 고점과는 여전히 거리가 있다.
시간외 상승에는 데이터센터 전력 공급, 연방정부 인프라 사업, 원자력 관련 개발 등 회사의 장기 사업에 대한 관심도 반영된 것으로 보인다. 거래량 자료는 제공되지 않아 평소보다 많은 거래가 상승을 동반했는지는 판단할 수 없다.
전망 및 실적 가이던스
Ameresco는 수정된 2026년 연간 가이던스가 회계처리 변경을 반영한 것이며, 사업 운영 전망 자체가 달라진 것은 아니라고 밝혔다. 회사는 탄탄한 수주잔고와 반복 매출 사업이 2027년 이후의 성장을 뒷받침할 것으로 내다봤다. 월가 애널리스트들의 전반적인 투자의견은 긍정적이며, 목표주가는 26~62달러로 추가 상승 여력을 시사한다. 현재 주가수익비율(P/E)은 42.49배로, 단기적인 프로젝트 수행 위험에도 향후 성장에 대한 투자자들의 기대가 반영돼 있다.
경영진은 다음과 같은 장기 성장 동력을 제시했다.
- 총 약 17억 달러 규모의 데이터센터 프로젝트 5건이 수주 확정 단계에 있으며, 향후 12~18개월에 걸쳐 계약 수주잔고로 전환될 것으로 예상된다.
- 에너지 효율 개선과 인프라 현대화를 포함한 연방정부 사업이 계속 성장할 것으로 예상된다.
- 태양광 O&M 및 배터리 유지보수 사업 규모가 4기가와트에 근접하면서 O&M 매출도 확대될 전망이다.
- 에너지 자산 사업에는 운영 중인 설비 827메가와트와 개발 중인 설비 500메가와트가 포함돼 있다.
- 회사는 현장 원자력 발전 프로젝트를 위한 미 육군과의 신규 협력도 강조했다.
Ameresco는 3분기 매출총이익률이 18.7%였다는 점에서 연간 이익률 가이던스인 17~18%가 보수적인 수준일 수 있다고 밝혔다. 또한 분기 중 확보한 1억 600만 달러의 신규 자금조달 약정을 바탕으로 레버리지 비율이 차입약정상 상한인 3.5배 아래로 유지될 것으로 예상했다.
경영진 발언
George Sakellaris 최고경영자(CEO)는 전 사업 부문에서 성장세가 이어졌다고 말했다. 그는 “3분기에도 모든 사업 부문에서 뛰어난 프로젝트 수행 능력과 재무 성과를 거두며 강한 성장세를 이어갔다”고 밝혔다. 이어 수주 확정 프로젝트가 계약으로 전환된 실적이 회사 역사상 가장 높은 수준 중 하나였다고 덧붙였다.
그는 또 Ameresco가 “수십 년간 에너지 절감과 다양한 현장 전력 솔루션을 제공해 온 경험을 바탕으로 고객의 이러한 요구에 대응할 수 있는 독보적인 위치에 있다”고 말했다. 이는 회사가 전통적인 에너지 효율 개선 업체를 넘어 사업 영역을 넓히려는 전략을 보여준다.
Nicole Bulgarino 공동사장은 데이터센터 사업에 대해 “우리는 현장에서 전력을 생산하기 때문에 전력망이나 지역사회의 전기요금에 추가적인 부담을 주지 않는다”고 설명했다. 이러한 방식은 물 사용량도 줄이며, AI 관련 전력 수요가 늘어날수록 그 중요성이 커질 수 있다고 덧붙였다.
위험 요인과 과제
- 공급망 비용 상승: Ameresco에 따르면 지난 12개월간 전기설비 비용이 30~40% 올라 향후 이익률을 압박할 수 있다.
- 프로젝트 일정 위험: 대규모 데이터센터 및 연방정부 프로젝트는 인허가, 고객과의 계약, 장비 발주에 따라 일정이 달라질 수 있다.
- 회계처리 변경: 합작법인 회계처리와 비GAAP 실적 표시 방식의 변화로 투자자들이 기간별 실적을 비교하기 어려워질 수 있다.
- 신규 성장 분야의 수행 위험: 원자력 관련 프로젝트와 대규모 데이터센터 건설은 초기 단계에 있어 지연될 가능성이 있다.
- 변동성이 있는 O&M 이익률: 경영진은 사업이 성장하더라도 O&M 수익성은 분기마다 달라질 수 있다고 밝혔다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 데이터센터, 수주 프로젝트의 계약 전환, O&M 이익률, 신규 원자력 발전 사업에 집중됐다.
한 데이터센터 프로젝트의 규모가 2억 달러 커진 이유를 묻는 질문에 경영진은 프로젝트가 구체화되면서 고객의 전력 수요에 맞춰 필요한 공급 용량이 늘었다고 설명했다. 애널리스트들은 수주가 확정된 데이터센터 프로젝트 5건이 얼마나 빨리 계약 수주잔고로 전환될지도 물었다. Ameresco는 12~18개월이라는 기존 예상 기간에 변함이 없으며, 인허가와 계약 확정, 장비 조달이 주요 단계라고 답했다.
육군 원자력 프로젝트도 논의됐다. 경영진은 Ameresco가 원자로 외 발전소 부대설비 업무를 맡고, 기술 협력사가 원자력 기술에 특화된 위험을 부담할 것이라고 설명했다. 회사는 사업이 아직 초기 단계이지만, 육군의 발표로 전략이 구상에서 현실화 단계로 나아갔다고 평가했다.
애널리스트들은 최근 O&M 이익률 개선이 지속될 수 있는지도 질문했다. 경영진은 가격 조정이 도움이 됐지만 이익률은 변동할 수 있다고 답했다. 공급망 비용 압박에 대해서는 장비 가격이 여전히 높은 수준이지만, 관세 및 비용 변동에 대비한 계약상 보호 장치를 마련해 뒀다고 밝혔다.
마지막으로 고객이 장비 구매 자금을 부담하는지에 대한 질문에 경영진은 Ameresco가 장비를 직접 구매하지 않는다고 답했다. 고객이 장비 구매를 약정하는 구조여서 회사가 투입해야 하는 자본을 줄일 수 있다는 설명이다.
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