비료업체 Mosaic은 3분기 매출이 시장 전망치를 소폭 웃돌았지만, 예상보다 큰 손실을 기록했다고 밝혔다. 그럼에도 주가는 시간외 거래에서 급등했다. 주당 손실은 0.19달러, 매출은 31억 달러로 집계됐다. 시장 예상치는 주당순이익 0.01달러와 매출 30억8,000만 달러였다. 주가는 직전 종가 18.42달러에서 9.83% 오른 20.23달러를 기록했다. 투자자들이 비용 절감, 유황 조달 여건, 주요 시장의 수요 개선 신호에 주목한 것으로 보인다.
핵심 요약
- Mosaic의 주당 실적은 예상치를 밑돌았지만 매출은 소폭 웃돌았다.
- 경영진은 높은 유황 조달 비용이 재고를 거쳐 매출원가에 반영되면서 4분기 인산염 사업 실적이 저점을 기록할 가능성이 크다고 밝혔다.
- 회사는 4분기 유황 공급분을 톤당 615달러에 확보했다. 이는 실적 발표에서 언급된 시장 평균보다 훨씬 낮은 가격이다.
- 경영진은 전 세계 칼륨비료 수요가 거의 사상 최고 수준으로, 시장 여건이 양호하다고 평가했다.
- 회사는 설비투자 계획을 축소했으며 2027년 판매관리비도 줄어들 것으로 예상한다.
사업 현황
Mosaic의 3분기 실적에는 어려운 인산염 시장 환경과 수익성·현금흐름을 방어하려는 노력이 함께 반영됐다. 회사는 유황 공급 제약과 생산 감축이 특히 미국과 브라질의 인산염 생산량에 계속 부담을 줬다고 밝혔다. 반면 생산 전환 비용과 설비 정비 지출은 줄었고, 4분기를 앞두고 유황 계약 여건도 개선됐다고 강조했다.
칼륨비료 사업에서는 생산 비용 감소와 견조한 수요가 인산염 사업의 부진을 일부 상쇄했다. 회사에 따르면 캐나다 Esterhazy 광산은 10월에 생산 기록을 두 차례 경신했다. 신제품 사업인 Mosaic Biosciences도 빠르게 성장해 연초 이후 매출이 전년 동기 대비 두 배 이상 늘었다.
주요 재무 수치
- 매출: 31억 달러로 전망치 30억8,000만 달러를 소폭 상회.
- 조정 주당순이익(EPS): -0.19달러로 전망치 0.01달러를 하회.
- EPS 예상치와의 차이: 주당 -0.20달러로, 전망치 대비 약 2,000% 하회.
- 매출 예상치와의 차이: 전망치 대비 약 0.65% 상회.
- 4분기 유황 비용 전망: 매출원가에 반영되는 비용 기준 톤당 800~850달러.
- 4분기 암모니아 비용 전망: 톤당 590~610달러.
- 4분기 예상 스트리핑 마진: 톤당 300달러 중반대.
- 2026년 판매관리비 전망: 5억1,000만~5억3,000만 달러.
- 2026년 설비투자: 기존 계획인 15억 달러에서 축소된 약 12억 달러.
실적과 전망치 비교
Mosaic의 3분기 손실은 시장 예상보다 컸다. 조정 EPS는 -0.19달러로, 0.01달러 흑자를 예상한 시장 전망치를 주당 0.20달러 밑돌았다. 반면 매출은 31억 달러로 전망치 30억8,000만 달러를 소폭 웃돌았다.
시장 예상 EPS가 손익분기점에 가까웠던 만큼, 매출의 소폭 초과 달성보다 EPS의 전망치 하회 폭이 두드러졌다. 하지만 시장은 단기적인 이익 부진보다 회사의 비용 관리와 향후 전망에 주목한 것으로 보인다. 시간외 거래에서 나타난 주가 상승은 투자자들이 이번 분기를 수요 악화의 신호보다는 수익성 개선으로 가는 과정으로 받아들였음을 시사한다.
시장 반응
실적 발표 후 주가는 직전 종가 18.42달러에서 9.83% 오른 20.23달러를 기록했다. 이는 52주 거래 범위인 16.99~32.25달러에서 중간값보다 낮고, 최고가와도 상당한 거리가 있는 수준이다. 주당 실적이 예상치를 밑돌았는데도 주가가 오른 점이 눈에 띈다. InvestingPro 분석에 따르면 현재 주가는 적정가치 21.24달러보다 낮아 저평가된 것으로 보인다. 시가총액은 64억2,000만 달러다. 다른 저평가 종목을 찾는 투자자는 InvestingPro의 Most Undervalued Stocks 목록을 살펴볼 수 있다.
투자자들은 Mosaic이 비용을 통제하고 유황 조달 여건을 개선한 채 다음 분기를 맞는다는 점에 반응한 것으로 보인다. 회사는 인산염 시장의 제약 요인이 최종 수요 부진보다는 공급 부족에 가깝다고 설명했으며, 칼륨비료 수요는 견조하다고 밝혔다. 거래량 자료는 제공되지 않아 이번 주가 상승에 평소보다 많은 거래가 동반됐는지는 확인할 수 없다.
전망 및 가이던스
Mosaic은 높은 유황 조달 비용이 재고를 거쳐 실적에 반영되면서 4분기 인산염 사업 EBITDA가 저점을 기록할 것으로 예상했다. 회사는 4분기 유황 공급분을 이미 톤당 615달러에 확보했지만, 매출원가에는 이전에 더 비싸게 매입한 원료 비용이 여전히 반영될 것이라고 설명했다. 유황 비용을 톤당 800~850달러, 암모니아 비용을 톤당 590~610달러로 가정할 때 실현 스트리핑 마진은 톤당 300달러 중반대가 될 것으로 전망했다.
Mosaic은 올해 설비투자 목표를 기존 15억 달러에서 약 12억 달러로 낮췄다. 2027년에는 판매관리비가 5억 달러 미만, 설비투자가 10억 달러 미만으로 줄어들 것으로 예상한다. 경영진은 모든 생산 설비를 가동하지 않고 있는 점이 지출 감소에 반영됐다고 설명했다.
Mosaic Biosciences는 여전히 성장 사업이다. 경영진은 이 사업의 2026년 순매출이 약 1억3,500만 달러에 이를 것으로 예상했다. 올해 신제품 8~10개를 출시하고 EBITDA 흑자도 기록할 것으로 전망했다. 2030년까지 이 사업에서 EBITDA 2억 달러를 달성한다는 장기 목표도 재확인했다. 단기적인 역풍에도 Mosaic은 16년 연속 배당금을 지급해 왔으며, 현재 배당수익률은 4.78%다. 애널리스트들의 투자의견을 종합하면 완만한 상승 여력이 있으며, 목표주가 범위는 17~35달러다. InvestingPro는 회사의 재무건전성을 ‘Fair(보통)’로 평가하고 올해 흑자를 낼 것으로 예상한다. 더 자세한 분석은 복잡한 데이터를 투자에 활용할 수 있는 정보로 정리한 Mosaic의 Pro Research Report에서 확인할 수 있다. 해당 보고서는 1,400개 이상 제공되는 보고서 중 하나다.
경영진 발언
Bruce Bodine 최고경영자(CEO)는 “우리가 통제할 수 있는 모든 것을 관리하며 어려운 인산염 시장에 대응하고 있다”고 말하고, 시장은 “회복한다”고 덧붙였다. 그는 감당할 수 있는 가격에 확보한 유황 공급량에 맞춰 인산염 생산을 일시적으로 줄였다고 설명했다.
Bodine CEO는 유황 공급 계약이 여전히 회사의 핵심 경쟁력이라고도 말했다. 그는 “4분기 공급분을 톤당 615달러에 확보했다”고 밝혔으며, 이는 실적 발표에서 언급된 현물시장 가격보다 훨씬 낮은 수준이다.
Luciano Siani Pires 최고재무책임자(CFO)는 “특히 인산염 부문에서 4분기가 EBITDA의 저점이 될 것”이라면서도, 낮아진 유황 가격에 따른 현금 지출 감소 효과는 곧바로 나타나기 시작할 것이라고 말했다.
위험 요인과 과제
- 인산염 시장 압박: 유황 부족과 높은 원료 비용이 계속 생산량과 수익성을 제한하고 있다.
- 생산 감축: 낮은 설비 가동률은 판매량을 줄이고 실적의 완전한 회복을 지연시킬 수 있다.
- 가동 재개 시점: 경영진은 중단한 설비를 다시 가동하려면 유황 가격이 더 낮아지고 마진이 개선돼야 한다고 밝혔다.
- 광산 운영 위험: Esterhazy에서는 광석 상태의 차이로 채굴 계획을 조정해야 했으며, 이는 지질 및 운영 위험을 보여준다.
- 거시경제와 농가 수익성: 비료 수요는 작물 가격, 농가 소득, 전 세계 파종 결정에 좌우된다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 유황 공급, 인산염 생산 재개 계획, 칼륨비료 수요, 비용 추이에 집중됐다. Mosaic이 인산염 생산량을 다시 늘릴 수 있는지, 중단한 공장을 어떤 조건에서 재가동할지, 생산 전환 비용은 얼마나 빨리 개선될지가 주요 관심사였다. 경영진은 재가동을 위해 지속적인 마진 개선과 훨씬 낮은 유황 현물가격이 필요하다고 답했다.
애널리스트들은 Esterhazy 광산의 광석 품위와 지진 활동에 대해서도 질문했다. 경영진은 해당 광상에서 관측된 지진 활동이 이례적이지 않으며, 광산이 10월에 생산 기록을 세웠다고 밝혔다. 칼륨비료 시장도 주요 관심사였다. 경영진은 전 세계 수요가 거의 사상 최고 수준이고 발트해 지역의 공급 차질로 시장 공급량이 줄어들 가능성이 크다고 설명했다.
수요와 관련해 경영진은 북미의 가을철 인산염 수요가 예상보다 강했으며 고객들이 주문 증가 속도에 대비하지 못했다고 밝혔다. 브라질에서는 초기 개선 신호가 나타나고 있고, 인도는 안정적인 인산염 수요처로 남아 있다고 덧붙였다.
이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.
