SAL은 3분기 매출이 사상 최대인 SAR 5억7900만으로 증가했으며, 주당순이익(EPS)은 전년 동기 SAR 2.26에서 SAR 2.9로 늘었다고 밝혔다. 별도로 제시된 달러 기준 매출은 $5억4100만으로 시장 예상치 $5억4500만을 소폭 밑돌았다. 그러나 이익률과 순이익이 개선되고 현금 창출도 견조했다. 주가는 정규장 개장 전 거래에서 4.16% 오른 $160.1을 기록했다. 투자자들이 작은 매출 예상치 하회보다 영업 실적 개선과 장기 성장 계획에 주목한 것으로 풀이된다.
핵심 요약
- 매출은 전년 동기 대비 38% 증가한 SAR 5억7900만으로, SAL의 분기 기준 사상 최고치를 기록했다.
- 순이익은 전년 동기 대비 28% 증가한 SAR 2억3200만, 영업이익(EBIT)은 34% 늘어난 SAR 2억5200만을 기록했다.
- 영업이익률은 43.5%로, 2026년 2분기보다 1.9%포인트 상승했다.
- 화물 처리량은 수입 화물 증가와 화물 구성 개선에 힘입어 18% 늘어난 2억7800만kg을 기록했다.
- 회사는 역내 불확실성을 이유로 2026년 화물 처리량 전망을 보합에서 소폭 감소로 낮췄다.
- 실적 발표 후 주가는 4.16% 올라 투자자들의 긍정적인 반응을 보여줬다.
회사 실적
SAL은 지정학적 혼란과 공급망 불확실성으로 역내 영업 환경이 어려웠음에도 견조한 분기 실적을 거뒀다. 사우디아라비아 물류기업인 SAL은 주력 항공화물 취급 사업이 안정적인 흐름을 유지했으며, 국내 사업과 수입 화물 증가가 성장을 뒷받침했다고 밝혔다.
주력 수익원인 항공화물 지상조업 사업의 수익성은 높은 수준을 유지했다. 해당 부문 매출은 34% 증가한 SAR 5억400만, 영업이익은 43% 늘어난 SAR 2억6600만을 기록했다. 물류 부문 매출도 53% 증가한 SAR 7600만으로 빠르게 성장했지만, 분기 기준으로는 적자를 지속했다.
경영진은 이번 실적에 운임 단가가 높은 수입 화물의 비중 확대, 터미널 화물 처리 활동 증가, 서비스 매출 개선이 반영됐다고 설명했다. 벨기에의 Liège International Ground Handling을 연결 실적에 편입한 점도 발표 매출 증가에 기여했다.
주요 재무 지표
- 매출: SAR 5억7900만, 전년 동기 대비 38% 증가.
- 순이익: SAR 2억3200만, 전년 동기 대비 28% 증가.
- 영업이익(EBIT): SAR 2억5200만, 전년 동기 대비 34% 증가.
- 영업이익률: 43.5%, 2026년 2분기 대비 1.9%포인트 상승.
- 주당순이익: SAR 2.9, 전년 동기 SAR 2.26.
- 9개월 누적 매출: SAR 15억, 전년 동기 대비 28% 증가.
- 9개월 누적 영업이익: SAR 6억3600만, 전년 동기 대비 21% 증가.
- 9개월 누적 순이익: SAR 5억8000만, 전년 동기 대비 17% 증가.
- 영업활동현금흐름: SAR 7억6000만, 전년 동기 대비 10% 증가.
- 조정 잉여현금흐름: SAR 3억3700만. 설비투자 증가에도 플러스를 유지했다.
실적과 시장 전망치 비교
별도로 제시된 달러 기준 매출은 $5억4100만으로, 예상치 $5억4500만보다 $400만, 즉 0.73% 낮았다. 소폭의 예상치 하회지만 전년 동기 대비 높은 성장률과 사상 최대 분기 매출을 고려하면 그 차이는 크지 않았다.
달러 기준 주당순이익은 $2.59로 제시됐지만, 비교할 시장 예상치는 제공되지 않았다. 순이익이 28%, 영업이익이 34% 증가했다는 점을 고려하면 이익 실적은 견조했다.
전반적인 영업 흐름과 비교하면 매출 예상치 하회 폭은 제한적이다. 수입 화물 증가와 화물 구성 개선, 높아진 이익률을 감안할 때 이번 분기는 과거 실적과 비교해서도 양호했다.
시장 반응
SAL 주가는 직전 종가 $153.7에서 4.16% 오른 $160.1을 기록했다. 이는 52주 거래 범위인 $143~$186의 중간값을 웃도는 수준으로, 투자자들이 회사의 성장 전망과 탄탄한 재무구조를 계속 긍정적으로 평가하고 있음을 보여준다.
이 같은 움직임은 시장이 소폭의 매출 예상치 하회보다 사상 최대 매출, 이익률 개선, 현금 창출에 더 큰 비중을 뒀음을 시사한다. 긍정적인 주가 반응은 SAL이 운영 차질에 대응하면서 네트워크 내 화물 운송을 이어갈 수 있다는 신뢰도 반영한다.
거래량 자료는 제공되지 않아 이번 주가 상승에 평소보다 많은 거래가 동반됐는지는 판단할 수 없다.
전망 및 가이던스
경영진은 2026년 국내 화물 처리량이 전년과 비슷하거나 소폭 감소할 것으로 예상한다고 밝혔다. 이는 한 자릿수 중반대 증가를 예상했던 기존 전망에서 하향 조정된 것이다. 회사는 역내 불확실성을 고려해 남은 기간의 전망을 신중하게 잡았다고 설명했다.
다만 SAL은 장기 투자 계획을 유지했다. 2030년까지 예정된 자본적지출은 총 약 SAR 52억으로, 지상조업에 SAR 9억, 물류에 SAR 2억300만, SAL Zones에 SAR 41억을 투입할 계획이다.
회사는 Malham Logistics Park 1단계 사업이 계획대로 2027년 말 완공될 예정이며, 2028년부터 매출이 발생할 것으로 예상했다. 경영진은 재무적 유연성을 유지하면서 공항 사업 거점과 물류 서비스를 계속 확대할 계획이라고 밝혔다.
경영진 발언
Omar Hariri 최고경영자(CEO)는 회사가 “또 한 번 견조한 분기 실적”을 거뒀다며, 운영 차질 속에서도 항공화물 사업이 회복력을 보였다고 강조했다.
Hariri는 “항공화물은 특히 운항 차질이 발생했을 때 일반 여객 운송과 다르게 움직인다”며 “항공편이 취소되면 여행 수요는 사라질 수 있지만, 항공화물은 운송 자체가 완전히 취소되기보다 지연되거나 다른 경로로 운송되는 경우가 많다”고 말했다.
Haydar Ucar 최고재무책임자(CFO)는 이번 분기 실적이 성장과 비용 관리를 함께 보여줬다고 평가했다. 그는 “회사 역사상 가장 높은 분기 매출을 달성했다”며 화물 구성 개선과 수입 화물 증가가 매출 성장을 이끌었다고 덧붙였다.
Ucar는 재무구조도 강조했다. 회사는 9월 말 기준 약 SAR 24억의 현금 및 현금성자산을 보유했으며, SAL Zones를 위한 SAR 25억 규모의 프로젝트 금융 한도는 아직 사용하지 않았다.
위험 요인과 과제
- 역내 지정학적 혼란: 불안정한 상황이 이어지면 항공편 일정, 공항 운영, 화물 흐름에 영향을 줄 수 있다.
- 낮아진 화물 처리량 전망: 경영진의 신중한 전망은 단기 수요가 고르지 않을 수 있음을 보여준다.
- 물류 부문 적자: 해당 부문의 영업손실은 매출 성장이 아직 모든 사업의 이익으로 이어지지는 않고 있음을 보여준다.
- 설비투자 부담 증가: 대규모 투자 계획은 사업 진행이 늦어지거나 비용이 상승할 경우 현금흐름에 부담을 줄 수 있다.
- 판매관리비 증가: Liège 인수와 운영 차질 대응 활동 등의 영향으로 일반관리비가 크게 늘었다.
질의응답
애널리스트들은 수입 화물 증가세의 지속 가능성, 역내 운영 차질의 영향, 회사의 자본지출 계획에 질문을 집중했다.
최근 수입 화물량 증가가 일시적인지, 구조적인 변화인지를 묻는 질문이 여러 차례 나왔다. 경영진은 증가세가 단기적인 운송 경로 변경만이 아니라 수요 확대와 국적 항공사들의 시장점유율 상승을 반영한다고 답했다.
애널리스트들은 Dammam 창고 폐쇄와 Liège 인수의 영향도 물었다. 회사는 Dammam 사업에서 철수하며 약 SAR 700만의 비용이 발생했지만 향후 비용 절감 효과가 있을 것으로 내다봤다. Liège 역시 초기 통합 비용이 일부 발생했으나 장기적으로는 성장에 기여할 것으로 예상했다.
자본적지출도 주요 관심사였다. 경영진은 투자 계획에 변동이 없으며, 현금 창출 능력과 기존 금융 한도, 향후 SAL Zones 프로젝트 금융을 통해 자금을 조달할 수 있다고 설명했다.
수정된 화물 처리량 전망에 관한 질문도 나왔다. 경영진은 역내 상황이 여전히 불확실해 의도적으로 신중한 가이던스를 제시했다고 밝혔다. 다만 화물은 대체 운송 경로를 계속 찾아 이동하고, 시간이 지나면서 흐름이 정상화될 것으로 예상했다.
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