맨해튼 어소시에이츠(Manhattan Associates)가 월가 예상치를 웃도는 2026년 3분기 실적을 발표하면서 시간외 거래에서 주가가 급등했다. 조정 주당순이익(EPS)은 1.55달러, 매출은 3억620만 달러를 기록했다. 클라우드 매출은 전년 동기 대비 28% 증가한 1억3400만 달러, 전체 매출은 11% 증가한 사상 최대 규모인 3억600만 달러였다. 정규장에서 233.98달러에 마감한 주가는 시간외 거래에서 10.61% 오른 258.80달러를 기록하며 종전 52주 최고가인 242.63달러를 넘어섰다.
핵심 요약
- 클라우드 사업의 높은 성장과 예상보다 좋은 사업 성과에 힘입어 이익과 매출 모두 시장 예상치를 웃돌았다.
- 클라우드 매출이 처음으로 서비스 매출을 넘어섰다. 구독형 소프트웨어로 사업 중심이 이동하고 있음을 보여준다.
- 잔여수행의무(RPO), 즉 계약은 체결했지만 아직 매출로 인식하지 않은 금액이 전년 동기 대비 25% 증가한 25억9000만 달러를 기록해 향후 매출 전망의 가시성이 높아졌다.
- 경영진은 2026년 연간 매출, 영업이익률, EPS, RPO 전망치를 상향했다.
- 회사는 AI, 더 빠른 제품 도입, 새로운 제품 구성 방식인 Editions가 수주와 고객 관심을 높이고 있다고 밝혔다.
기업 실적
맨해튼 어소시에이츠는 경영진이 ‘사상 최대 3분기 실적’이라고 평가한 성과를 거뒀다. 매출은 전년 동기 대비 11% 증가했다. 클라우드 전환에 따른 라이선스 및 유지보수 매출 감소 영향을 제외하면 증가율은 12%다. 조정 영업이익은 1억1500만 달러, 조정 영업이익률은 37.6%였다.
이번 분기에는 매출 구성에도 중요한 변화가 있었다. 클라우드 매출은 28% 증가한 1억3400만 달러로, 1% 증가한 서비스 매출 1억3400만 달러를 처음 넘어섰다. 경영진은 안정적인 사업 수행과 기존 고객 대상 추가 판매, 초기 AI 수요가 클라우드 사업에 기여했다고 설명했다.
수주도 견조했다. 회사는 이번 분기까지 4개 분기 연속으로 사상 최대 수주를 기록했다고 밝혔다. 올해 들어 현재까지의 계약 건수는 이미 2025년 연간 수준을 넘어섰다. 통상 수요가 다소 약해지는 3분기에도 고객 수요가 유지됐다는 설명이다.
주요 재무 지표
- 매출: 3억620만 달러, 전년 동기 대비 11% 증가
- 조정 EPS: 1.55달러, 전년 동기 대비 14% 증가
- 미국 일반회계기준(GAAP) EPS: 1.04달러, 전년 동기 대비 8% 증가
- 클라우드 매출: 1억3400만 달러, 전년 동기 대비 28% 증가
- 서비스 매출: 1억3400만 달러, 전년 동기 대비 1% 증가
- RPO: 25억9000만 달러, 전년 동기 대비 25%, 전 분기 대비 5% 증가
- 조정 영업이익: 1억1500만 달러
- 조정 영업이익률: 37.6%
- 영업현금흐름: 6900만 달러
- 현금 및 현금성자산: 1억9900만 달러, 부채 없음
- 자기자본이익률(ROE): 96%
- 최근 12개월 매출총이익률: 55.8%
실적과 시장 예상치 비교
조정 EPS 1.55달러는 시장 예상치 1.46달러를 0.09달러, 약 6.2% 웃돌았다. 매출 3억620만 달러는 예상치 2억9701만 달러보다 919만 달러, 약 3.1% 많았다.
예상치를 웃돈 폭도 의미 있지만, 시장은 실적의 내용에 더 주목한 것으로 보인다. 클라우드 성장세가 견조했고 RPO가 꾸준히 늘었으며 경영진은 연간 전망치를 높였다. 이러한 조합은 예상치를 소폭 웃돈 사실 자체보다 더 중요하게 받아들여질 수 있다.
이번 실적은 최근의 성장 추세와도 맞닿아 있다. 회사에 따르면 클라우드 매출 증가율은 1분기 24%, 2분기 26%, 3분기 28%로 3개 분기 연속 높아졌다. 클라우드 소프트웨어로의 전환에 속도가 붙고 있음을 시사한다.
시장 반응
주가는 실적 발표 후 큰 폭으로 올랐다. 맨해튼 어소시에이츠 주가는 정규장에서 1.02% 하락한 233.98달러에 마감했지만, 시간외 거래에서는 종가보다 24.82달러 높은 258.80달러로 10.61% 상승했다. 종전 52주 최고가를 웃돈 움직임은 실적과 전망에 대한 투자자들의 긍정적인 평가를 보여준다.
주가가 이미 연중 고점에 가까웠다는 점에서 이번 상승은 더욱 눈에 띈다. 투자자들은 예상치를 웃돈 실적과 상향된 전망, 가속화되는 클라우드 성장세를 높이 평가한 것으로 보인다. 높은 이익률과 부채가 없는 재무구조도 긍정적인 분위기에 힘을 보탰을 가능성이 있다.
전망 및 실적 가이던스
맨해튼 어소시에이츠는 2026년 연간 전망치를 상향했다. 경영진은 RPO가 전년 대비 21% 증가할 것으로 예상했다. 기존 목표 범위인 18~20%보다 높은 수준이다. 연간 매출 전망치는 11억7600만~11억7800만 달러로, 중간값은 11억7700만 달러다. 이는 기존 전망보다 높으며, 라이선스 및 유지보수 매출 감소분을 제외하면 12%, 이를 포함한 전체 기준으로는 9%의 성장을 의미한다.
연간 조정 영업이익률 전망의 중간값도 35.1%에서 35.3%로 높였고, 연간 조정 EPS 전망치는 5.54~5.56달러로 상향했다. 4분기에는 매출 약 2억9100만 달러를 예상한다. 부문별 전망은 클라우드 1억3600만 달러, 서비스 1억2200만 달러, 유지보수 2600만 달러, 하드웨어 600만 달러다.
2027년에 대해서는 클라우드 매출이 약 20% 성장하고 서비스 매출이 한 자릿수 초반대 증가율을 보일 것이라는 시장 전망이 대체로 적절하다고 경영진은 밝혔다. 성장 투자를 이어가면서도 영업이익률은 계속 높아질 것으로 예상했다. InvestingPro 데이터에 따르면 맨해튼 어소시에이츠 주식의 최근 6개월 수익률은 71.5%다. 이 플랫폼의 재무건전성 점수는 5점 만점에 3.11점이며, 높은 수익성과 현금 창출력을 반영해 ‘매우 우수’로 평가된다. 더 자세한 분석을 원하는 투자자는 복잡한 월가 데이터를 명확하고 활용 가능한 정보로 정리한 1400여 개의 Pro Research Report 가운데 맨해튼 어소시에이츠 보고서를 확인할 수 있다.
회사가 추진 중인 주요 전략은 다음과 같다.
- Editions: 소규모 고객도 Active 플랫폼을 이용할 수 있도록 하는 새로운 제품 구성 방식
- Active AI: 경영진에 따르면 이미 신규 계약 기회 확대에 기여하고 있는 AI 제품
- 고객의 투자수익 실현 시점을 앞당기는 신속한 제품 도입 도구
- 잠재 계약 기회를 늘리는 파트너 판매 채널 확대
경영진 발언
에릭 클라크 최고경영자(CEO)는 “3분기와 연초 이후 누적 기준으로 사상 최대 실적”을 달성했다고 밝혔다. 그는 클라우드 매출 28% 증가, RPO 25% 증가, 4개 분기 연속 사상 최대 수주를 주요 성과로 꼽았다. 이는 현재의 성장뿐 아니라 수주와 향후 매출 전망의 가시성도 높아지고 있음을 보여준다.
클라크 CEO는 AI 전략도 강조했다. 맨해튼 어소시에이츠의 Active AI는 기본 제공 에이전트와 고객이 자체 에이전트를 만들 수 있는 Agent Foundry로 구성돼 있다고 설명했다. 이러한 도구가 플랫폼에 직접 내장돼 있어 “비용이 많이 들고 복잡한 외부 데이터 레이크”를 구축할 필요가 없으며, 도입에 “몇 달이 아닌 몇 분”이면 된다고 말했다.
린다 최고재무책임자(CFO)는 이번 분기 클라우드 매출이 예상을 웃돈 금액의 약 절반이 고객 증가와 제품 도입 속도 향상에 따른 추가 판매에서 나왔다고 밝혔다. 다만 이러한 추가 판매의 발생 시점은 달라질 수 있어 실적 전망에는 신중한 입장을 반영했다고 덧붙였다.
위험 요인과 과제
- 더딘 서비스 매출 성장: 서비스 매출 증가율은 1%에 그쳐 클라우드 전환이 일부 사업에 계속 부담을 주고 있음을 보여준다.
- 일정하지 않은 추가 판매 시점: 클라우드 사업의 일부 호조는 제품 도입 가속화와 추가 판매에서 비롯됐으며, 매 분기 반복되지는 않을 수 있다.
- 지출 증가에 따른 이익률 부담: 회사는 영업, 마케팅, 시장 진출 지원에 대한 투자를 늘리고 있다.
- 클라우드 전환의 복잡성: 매출 구성 변화가 기존 사업 부문의 단기 실적에 부담이 될 수 있다.
- 지속되는 거시경제 불확실성: 경영진은 글로벌 환경의 변동성이 여전하며 고객의 구매 결정에 영향을 줄 수 있다고 언급했다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 AI의 매출 기여도, 예상보다 높은 클라우드 성장세의 지속 가능성, 새로운 제품 구성 방식인 Editions의 고객층 확대 효과에 집중됐다.
주요 질문 중 하나는 AI가 수주와 매출에 어떤 역할을 하는지였다. 경영진은 AI 매출을 별도로 공개할 계획은 없지만, 이번 분기 실적에 기여했으며 신규 계약 기회를 늘리는 데 도움이 되고 있다고 확인했다. 2027년 전망을 논의할 때 더 자세한 내용을 밝히겠다고도 했다.
상향된 RPO 전망도 주요 관심사였다. 경영진은 21% 성장 목표가 일시적인 계절적 효과가 아니라 풍부한 잠재 계약 기회와 연중 꾸준한 수주를 반영한다고 설명했다.
계약 갱신에 관한 질문도 나왔다. 전담 갱신팀이 교차판매, 추가 판매, 가격 조정을 추진하면서 갱신 실적이 개선됐다는 설명이다. 경영진은 갱신 관련 지표가 예상보다 좋은 흐름을 보이고 있으며, 연간 기준 20%대 중반 수준에 이를 것으로 내다봤다.
Editions와 고객 전환에 관한 질문도 이어졌다. 경영진은 새로운 제품 등급 덕분에 소규모 고객도 플랫폼을 이용할 수 있게 됐으며, 분기 초에는 없었던 신규 계약 기회가 이미 생겨나고 있다고 밝혔다. 기존 구축형 제품 고객의 전환을 이끄는 가장 큰 요인은 여전히 고정가격 전환 패키지이며, Editions가 여기에 추가 동력을 제공하고 있다고 설명했다.
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