푸르덴셜 파이낸셜: PGIM 확대, 사업 영역 축소 계획

Investing.com — 2026년 9월 16일 수요일, 바클레이즈 제24차 연례 글로벌 금융 서비스 컨퍼런스에서 푸르덴셜 파이낸셜 (PFH)은 확장과 절제를 아우르는 5개년 계획을 발표했습니다. 야넬라 프리아스 최고재무책임자(CFO)는 보험사가 글로벌 사업 영역을 축소하고, 자산운용사 PGIM의 역할을 강화하며, 비용을 절감하고 소규모 시장에서 자본을 회수할 계획이라고 밝혔습니다. 동시에 일본에서의 실행 리스크와 침체된 연금 리스크 이전 시장에 직면하고 있다고 덧붙였습니다.

주요 내용

• 푸르덴셜은 지리적 사업 영역을 12개 이상 시장에서 약 6개로 줄이고, 30억 달러 이상의 자본을 소규모 신흥 시장에서 회수할 계획입니다.
• 회사는 PGIM이 조정 영업 이익에서 차지하는 비중을 12%에서 25%로 높이기를 원하며, 이 성장의 절반은 유기적 투자에서, 나머지 절반은 인수를 통해 이루어질 것으로 예상됩니다.
• 푸르덴셜은 2028년 말까지 7억 5천만 달러의 비용 절감을 목표로 하고 있으며, 이 중 1억 5천만 달러는 이미 추적 중입니다.
• 일본 내 영업은 11월 6일부터 단계적으로 재개될 예정이며, 12~18개월의 확대 기간과 2027년 생산성 가정치 50%를 적용합니다.
• 경영진은 회사가 더 큰 규모의 거래에 여전히 개방적이지만, 엄격한 전략적 및 재무적 장벽을 충족할 경우에만 해당한다고 밝혔습니다.

집중, 규모, 현금 흐름에 중점을 둔 전략 계획

프리아스 CFO는 이번 계획을 갑작스러운 변화라기보다 이미 진행 중인 작업의 가속화라고 설명했습니다. 이 전략은 네 가지 주요 축에 기반을 두고 있습니다.

• 푸르덴셜의 사업 영역을 12개 이상 지역에서 약 6개로 축소하는 것.
• 소규모 신흥 시장 포지션 매각을 통해 30억 달러 이상의 자본을 회수하는 것.
• PGIM의 조정 영업 이익 기여도를 12%에서 25%로 확대하는 것.
• 2028년 말까지 7억 5천만 달러의 비용을 절감하는 것.

그녀는 회사가 상위 25% 수준의 수익 성장, 더 강력한 현금 창출, 시장 선도적인 자기자본이익률(ROE)을 목표로 하고 있다고 말했습니다. 푸르덴셜은 또한 유기적 성장을 위한 자금 조달 후 측정하여 2027년까지 순이익 대비 현금 흐름 전환율을 65%로 개선하고자 합니다.

재무 성과 및 자본 배분

경영진은 자본 회수 프로그램이 이미 진행 중이라고 밝혔습니다. 발표된 거래에는 인도네시아, 케냐와 같은 소규모 신흥 시장이 포함되며, 멕시코와 브라질의 더 큰 규모 거래는 진전된 단계에 있습니다.

• 포트폴리오 전환을 통해 30억 달러 이상의 자본이 유출될 것으로 예상됩니다.
• 회사는 해당 매각 수익을 포함하여 인수를 위한 여러 자금 조달 수단을 보유하고 있다고 밝혔습니다.
• 푸르덴셜은 5천억 달러 규모의 대차대조표가 잠재적 거래, 특히 자산운용 부문에서 이점의 원천임을 강조했습니다.
• 변액 연금 포트폴리오는 시장 역풍에도 불구하고 강력한 수익과 현금 흐름을 지속적으로 창출하고 있습니다.

프리아스 CFO는 규제 대상 사업이 고르지 않은 결과를 낼 수 있기 때문에 회사의 현금 흐름 목표가 매년 선형적이지는 않다고 말했습니다. 그럼에도 불구하고, 그룹 보험 및 PGIM과 같이 현금 창출 능력이 뛰어난 사업 단위를 확장하는 것이 시간이 지남에 따라 개선을 뒷받침할 것이라고 덧붙였습니다.

PGIM, 더 큰 성장 동력으로 부상

PGIM은 전략의 중심입니다. 푸르덴셜은 이 자산운용사가 조정 영업 이익의 25%를 차지하기를 원하며, 이는 Now* 12%에서 상승한 목표입니다. 프리아스 CFO는 이 성장의 절반은 유기적 투자에서, 나머지 절반은 비유기적 거래(인수합병 등)에서 발생해야 한다고 말했습니다.

프리아스 CFO는 푸르덴셜이 과거 PGIM의 프로그램성 거래를 넘어 M&A 초점을 확대했다고 말했습니다. 회사는 *Now 세 가지 주요 영역을 검토하고 있습니다.

• PGIM 및 멀티-자산 역량을 갖춘 기타 자산운용 플랫폼.
• 그룹 보험, 특히 하위 시장 확장 및 신상품 역량.
• Standard Life 및 CVC와의 파트너십 구조를 포함한 영국 퇴직 시장.

그녀는 회사가 더 큰 규모의 거래를 고려할 의향이 있지만, 전략, 문화, 경제성 측면에서 높은 기준을 충족할 경우에만 해당한다고 말했습니다. 어떠한 거래도 자본 배분 계획에 대한 상당한 희석이나 현재 자본 배분 우선순위의 변경을 피해야 합니다.

프리아스 CFO는 "우리는 5천억 달러 규모의 대차대조표를 활용하여 가격 이상의 시너지를 창출하기 때문에 유리한 인수자입니다"라며 "특히 자산운용사 인수를 고려할 때, 보험사의 해당 규모 대차대조표는 매우 중요합니다"라고 덧붙였습니다.

경영진은 시장 리더십이 핵심 원칙이라고 밝혔습니다. 프리아스 CFO는 "우리는 시장 리더가 일반적으로 이익 풀에서 더 큰 비중의 수익으로 보상받는다고 믿습니다"라며 "우리는 우리가 선택한 모든 사업에서 시장 리더가 되어야 한다고 믿습니다"라고 말했습니다.

연금 리스크 이전 시장, 여전히 열려 있지만 더딘 성장

푸르덴셜은 올해 연금 리스크 이전 시장이 평소보다 더 조용했다고 밝혔습니다. 경영진은 둔화의 일부 원인을 연금 계획의 자금 조달이 개선되어 긴급성이 줄어든 데 있다고 지적했습니다.

• 회사는 미국 연금 중 아직 거래되지 않은 약 3조 달러 규모의 시장이 있다고 보고 있습니다.
• 연말에는 더 많은 대규모 거래를 예상하고 있습니다.
• 경영진은 미국과 영국 모두에서 장기적인 기회는 여전히 유효하다고 말했습니다.

푸르덴셜은 또한 Standard Life 및 CVC와의 파트너십을 영국 시장 진출의 발판으로 삼고 있다고 언급했습니다.

재보험 및 자본 관리

프리아스 CFO는 푸르덴셜이 일부 동종업체와 달리 계열 재보험 구조를 재편할 필요성을 느끼지 못한다고 말했습니다. 그녀는 회사가 이미 재보험 레버리지 및 자본 관리 분야에서 시장 선두주자라고 덧붙였습니다.

• 일본 사업의 약 70%는 일본에서 미국 또는 버뮤다로 재보험 처리됩니다.
• 회사의 스폰서 법인인 Prismic은 좋은 성과를 내고 있으며 제3자 자본으로 유동성 사업을 지원하고 있습니다.
• Prismic은 또한 독립적인 사업 프로필을 구축하기 위해 제3자 거래를 수행하고 있습니다.
• 회사는 경제성을 기반으로 준비금과 자본의 위치를 계속 최적화하고 있습니다.

경영진은 현재 구조가 효과적이며 대대적인 개편이 필요하지 않다고 말했습니다.

금리, 사모 신용 및 연금

프리아스 CFO는 높은 금리가 미국과 일본 모두에서 보험 산업에 전반적으로 긍정적이라고 말했습니다. 일본에서는 상품 경제성을 개선하고 더 나은 수익률로 재투자를 지원합니다. 미국에서는 푸르덴셜이 위험 선호도 및 자본 프레임워크 내에서 사모 신용으로 전환하고 있습니다.

경영진은 회사의 자산과 부채가 잘 일치하기 때문에 탈중개화 위험이 낮게 유지된다고 밝혔습니다. 또한 파생상품 및 담보 요구 사항은 모니터링 중이지만, 현재 자본 유연성에 미치는 영향은 없다고 덧붙였습니다.

연금에 대해 푸르덴셜은 간소화된 상품 라인업이 더 많은 경쟁에 직면하고 있지만, 회사의 브랜드, 재무 건전성 등급 및 유통망 깊이가 여전히 강점으로 남아 있다고 믿는다고 말했습니다. 프리아스 CFO는 FlexGuard 2.0 등록 지수 연동형 연금이 좋은 반응을 얻었다고 밝혔습니다. 그녀는 또한 가격이 매력적이지 않은 분기에는 회사가 판매를 축소할 것이라고 덧붙였습니다.

한편, 변액 연금 포트폴리오는 계속해서 좋은 성과를 내고 있으며, 시간이 지남에 따라 소멸되면서 현금원의 역할을 할 것으로 예상됩니다.

Q&A 주요 내용

질의응답 시간 동안 프리아스 CFO는 일본 및 일부 거래 시장의 최근 어려움을 고려할 때 푸르덴셜이 더 큰 규모의 인수를 더 빠르게 진행해야 하는지에 대한 질문을 받았습니다. 그녀는 회사가 자체적인 목적을 위해 거래를 쫓는 것이 아니라, 시장 리더가 될 수 있는 사업에서 비유기적 성장을 추구할 의향이 있다고 말했습니다.

그녀는 또한 그룹 보험 하위 시장 전략에 대한 우려를 언급하며, 푸르덴셜의 브랜드와 유통망은 많은 동종업체보다 강력하며, 회사는 이미 해당 부문에서 실행 능력을 보여주었다고 밝혔습니다.

일본에 대해서는 11월 6일 재개방이 단계적인 과정이며, 즉각적인 전면 판매 재개가 아니라고 재차 강조했습니다. 그녀는 규제 당국 및 기타 이해관계자들이 관여하며, 푸르덴셜은 통제 가능한 것에 집중하고 있다고 말했습니다.

PGIM에 대한 질문에 프리아스 CFO는 단일 플랫폼 통합이 잘 진행되고 있으며 교차 판매를 통해 비용 절감과 수익 기회를 모두 창출하고 있다고 답했습니다. 그녀는 회사가 다양한 자산군에 걸쳐 판매할 전문가를 교육하는 과정이 아직 초기 단계라고 말했습니다.

현금 흐름 전환율에 대해서는 2027년까지 65% 목표가 유기적 성장을 위한 자금 조달 후이며, 규제 대상 현금 창출의 불균등한 특성을 반영한다고 설명했습니다. 장기적으로는 그룹 보험과 PGIM이 규모를 확장함에 따라 전환율이 더욱 개선될 것으로 예상한다고 덧붙였습니다.

푸르덴셜은 다음 단계가 포트폴리오 변경, 일본 재개방 및 선택적 성장 투자를 아우르는 규율 있는 실행에 달려있을 것이라고 밝혔습니다. 독자들은 더 자세한 내용은 아래 전체 녹취록을 참조할 수 있습니다.

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