아레스, 바클레이즈 컨퍼런스서 신용 및 자산 부문 성장 확대

Investing.com — 아레스 매니지먼트 코퍼레이션 (ARES)은 2026년 9월 16일 수요일 바클레이즈 제24회 연례 글로벌 금융 서비스 컨퍼런스에서 발표하며, 강력한 포트폴리오 성과, 개선된 대출 조건, 그리고 사모 신용(private credit), 자산(wealth), 인프라 전반에 걸친 수요 증가를 지적하며 자사 사업에 대한 전반적으로 낙관적인 견해를 제시했다. Mike Arougheti 최고경영자(CEO)는 또한 우려되는 부분도 인정했다. 여기에는 비상장 펀드 한 곳의 환매 압력과 일부 AI 관련 자금 조달에 묶인 더 높은 위험이 포함된다.

주요 내용

• 아레스는 중견기업 포트폴리오가 전년 대비 9%의 EBITDA 성장을 기록했으며, 신용 지표는 여전히 견조하고 채무불이행은 과거 수준보다 낮다고 밝혔다.
• 직접 대출 조건은 시장 상단에서 경쟁이 완화되면서 스프레드, 수수료, 레버리지 조건이 모두 아레스에 유리하게 움직이며 개선되었다.
• 이 회사는 Ares Core Infrastructure Fund에 대한 27억 달러를 포함하여 분기 동안 약 40억 달러의 총 자본을 조달했으며, 자산(wealth) 채널 사업은 시장 점유율 10~11%에 도달했다.
• 경영진은 포트폴리오 기업의 성장과 이차 시장(secondary) 활동이 더 많은 기회를 창출함에 따라 투자가 새로운 인수합병(M&A)에 덜 의존하게 되었다고 말했다.
• 아레스는 사모 신용(private credit), 자산 기반 금융, 부동산 및 데이터 센터의 장기적인 성장을 강조했으며, 유기적 성장이 대부분의 인수보다 더 매력적일 것이라고 말했다.

재무 결과 및 포트폴리오 건전성

Arougheti는 이 회사가 특히 실물 경제의 좋은 대용물이라고 설명하는 중견 시장에서 투자 전반에 걸쳐 광범위한 강세를 지속적으로 보고 있다고 말했다.

• 중견기업 포트폴리오 EBITDA 성장: 전년 대비 9%.
• 이자보상비율: 2.0배를 훨씬 상회.
• 미발생 이자 및 채무불이행: 과거 평균을 훨씬 하회.
• 담보인정비율(LTV) 지표: 여전히 견조하다.

그는 거시적 환경이 변화하는 가운데서도 이사회 활동이 활발해지고 더 많은 기업이 거래에 관심을 보이면서 회사의 신용 포트폴리오가 여전히 탄력적이라고 말했다.

직접 대출: 개선된 조건과 강력한 파이프라인

아레스는 일부 대형 경쟁업체들의 소매 자본 조달 속도가 둔화된 데 힘입어 직접 대출 시장이 대출자들에게 더 유리해졌다고 밝혔다. 이 회사는 미국과 유럽 전역에 약 350명의 투자 전문가를 보유한 최대 직접 대출 기관으로 남아있다고 말했다.

• 스프레드: 1년 전보다 25~50bp(베이시스 포인트) 상승.
• 최초 발행 할인(Original issue discount, OID): 50~100bp 상승.
• 레버리지 수준: 1년 전보다 0.5~1.0배(turns) 개선.
• 거래 구조 및 계약 조항: 차입자 친화적이기보다 대출자 친화적.

Arougheti는 이제(Now) 종종 시장 상단에서 최고의 상대적 가치를 찾을 수 있으며, EBITDA 50억 달러 이상의 기업들이 소규모 차입자들보다 경쟁이 덜하다고 말했다. 그는 아레스가 EBITDA 20억 달러에서 50억 달러에 이르는 광범위한 기업들에 자금을 지원한다고 말했다.

이 회사는 또한 파이프라인이 사상 최고 수준이며, 이제(Now) 이전 분기의 이미 견조했던 수준보다 약 20% 높다고 말했다. 활동은 자산 기반 금융, 유럽 직접 대출 및 인프라 전반에 걸쳐 광범위하게 이루어지고 있다.

• 파이프라인 성장: 이전 분기 사상 최고치보다 20% 증가.
• 기존 포트폴리오 기업으로부터의 투자: 핵심 직접 대출 투자의 약 50%.
• 주요 동인: 포트폴리오 기업 내 9%의 EBITDA 성장, 이는 반복적인 대출 기회를 지원한다.

Arougheti는 아레스의 투자가 더 이상 새로운 인수합병(M&A) 활동에만 묶여있지 않다고 말했다. 그는 새로운 거래량이 둔화되더라도 회사의 플랫폼은 계속 성장할 수 있다고 주장했다.

사모 신용 전망 및 기관 투자자 수요

아레스는 사모 신용(private credit)을 대체 투자 시장에서 가장 강력한 부분 중 하나로 설명했으며, 기관 투자자 수요가 여전히 매우 높다고 말했다.

• 기관 투자자 수요: “엄청나게 강하다.”
• 기관 포트폴리오의 현재 사모 신용 할당: 약 4%.
• 사모 펀드 및 부동산에 대한 일반적인 할당: 10% ~ 15%.
• 시장에 투자된 사모 펀드 규모: 약 3조 8천억 달러.
• 사모 신용 시장 규모: 약 1조 5천억 달러 ~ 2조 달러.

Arougheti는 사모 신용(private credit)이 지난 10년간 연간 약 12% 성장했으며, 향후 5년간 연간 10~15%의 속도로 계속 확장될 수 있다고 말했다. 그는 이 자산군이 변동금리 노출, 매력적인 수익, 그리고 유동성이 높은 시장보다 약 150~300bp(베이시스 포인트) 높은 수익률을 제공한다고 말했다. 그는 현재 초과 수익률이 약 235bp라고 말했다.

그는 사모 신용(private credit)이 이제(Now) 많은 기관에게 핵심적인 전략적 할당이며, 전통적인 채권 포트폴리오의 일부를 점점 더 대체하고 있다고 덧붙였다.

자산 기반 금융: 더 크고 다각화된 플랫폼

아레스는 자산 기반 금융이 약 600억 달러의 운용 자산을 보유한 주요 사업이 되었다고 밝혔다. 이 포트폴리오의 약 절반은 비등급 자산이고 절반은 투자 등급이다.

• 총 자산 기반 금융 운용 자산: 약 600억 달러.
• 비등급 자산: 포트폴리오의 약 50%.
• 투자 등급 자산: 포트폴리오의 약 50%.
• 타깃(Target) 자기자본 수익률: 15% 이상.

이 회사는 이제(Now) 주택 담보 대출, 의료 채권, 장비 리스, 데이터 센터 리스를 포함한 35개 하위 카테고리에서 운영되고 있다고 밝혔다. 비등급 자산 기반 금융 시장에서 가장 큰 5개 기관 펀드 중 4개를 보유하고 있으며, 해당 계열의 세 번째 펀드는 상한선에서 마감되어 이전 펀드보다 훨씬 더 커졌다고 말했다.

아레스는 시장의 비등급 부분이 덜 상품화되어 있고 수수료율이 더 높기 때문에 특히 매력적이라고 말했다. 이 회사는 소비자 및 자동차 노출을 축소하면서 인프라, 데이터 센터, 펀드 금융 및 이차 솔루션에 더 집중하고 있다.

자산 사업: 성장하는 유통 채널

아레스는 자산(wealth) 사업이 중요한 다각화 원천이 되었다고 밝혔다. 이 회사는 대체 투자 자산(wealth) 채널에서 넘버 Two(Two) 플레이어이며, 시장 점유율 10~11%를 차지하고 있다고 말했다.

• 자산(wealth) 채널 시장 점유율: 10% ~ 11%.
• 유통 및 지원 인력: 미국, 유럽 및 아시아 전역에 약 200명의 전문가.
• 반유동성 상품 수: 8개.

제품 라인업에는 부동산, 사모 펀드 이차 시장, 사모 신용(private credit) 및 스포츠 인프라와 관련된 상품이 포함된다. 아레스는 Ares Core Infrastructure Fund가 분기 자금 조달에 크게 기여했으며, 비상장 부동산 상품 또한 차별화된 1031 교환 프로그램의 혜택을 받는다고 말했다.

이 회사는 분기 동안 약 40억 달러의 총 자본을 조달했으며, 이는 기록상 세 번째로 좋은 분기였다. 이 중 27억 달러는 ACI(Ares Core Infrastructure Fund)에서 나왔다.

비상장 BDC 환매, 계속해서 정상화

Arougheti는 아레스의 비상장 사업 개발 회사(BDC) 중 한 곳에 영향을 미쳤던 환매 주기에 대해 언급하며 상황이 개선되고 있다고 말했다.

• 환매 대기열 감소: 전 분기 대비 35%.
• 두 분기 전 환매 대기열 최고치: 약 12억 달러.
• 이전 분기 환매액: 약 6억 달러.
• 정상화된 대기열 기준점: 순자산 가치의 약 2%.
• 최고 수준: 순자산 가치의 약 3% ~ 3.5%.

그는 대기열의 약 절반이 미국 외 10개 패밀리 오피스 및 소규모 기관에서 발생했다고 말했다. 그는 핵심 개인 투자자 행동이 이미 사이클 이전의 기준선으로 돌아왔으며, 펀드가 레버리지를 낮춘 상태로 이 기간에 진입하여 잡음에도 불구하고 다시 레버리지를 활용할 수 있었다고 덧붙였다.

아레스는 펀드가 계속 성장할 것으로 예상하며, 남아있는 기관 투자자 환매 압력은 향후 몇 분기 동안 흡수될 것이라고 말했다.

부동산, 산업용 창고 및 데이터 센터

아레스는 Global Custodian Partners (GCP) 인수가 부동산 플랫폼을 강화하고 데이터 센터 도달 범위를, 특히 아시아에서, 확장했다고 밝혔다.

• 글로벌 산업용 창고 면적: 약 7억 5천만 평방피트.
• 글로벌 순위: 창고 개발업자, 소유주, 운영자 및 관리자 중 Two(Two) 또는 세 번째로 큰 기업.
• 일본 산업 개발 펀드 5차 마감: 40억 달러, 이전 펀드의 거의 Two(Two) 배 규모.

이 회사는 GCP 거래가 30년의 실적을 가진 시장 선도적인 일본 부동산 플랫폼, 유럽 산업 개발 역량, 그리고 차별화된 데이터 센터 파이프라인을 추가했다고 말했다. 도쿄, 오사카, 런던, 상파울루, 버지니아 주 알링턴에서 프로젝트가 진행 중이다.

아레스는 이번 거래로 약 100명의 전문가로 구성된 Ada Infrastructure 팀도 영입했다고 밝혔다. Arougheti는 이 인수가 영업 손실과 시간이 지남에 따라 의미 있는 수수료 관련 수익으로 전환될 토지 파이프라인을 포함했기 때문에 매력적이라고 말했다.

그는 이 회사가 이제(Now) 미래 성장을 지원할 수 있는 토지 확보, 개발 및 임대 역량을 갖춘 수직 통합된 글로벌 물류 및 산업 플랫폼으로 자리매김했다고 말했다.

AI 인프라 및 자본 수요

아레스는 또한 인공지능(AI) 및 데이터 센터와 관련된 자본 필요성에 대해 논의하며, 기회는 크지만 신중하게 접근해야 한다고 말했다.

• 2024년부터 2030년까지 필요한 총 자본: 약 5조 달러.
• 데이터 센터 셸(shells): 약 8천억 달러.
• 송전, 에너지 및 냉각과 같은 인접 인프라: 1조 2천억 달러 이상.
• 칩: 약 3조 달러 ~ 3조 5천억 달러.

이 회사는 우선순위가 셸(shells)과 동력 셸(powered shells)이며, 그 다음은 인접 인프라, 그리고 마지막으로 GPU 금융이라고 밝혔다. Arougheti는 기술 위험과 감가상각에 대한 불확실성 때문에 GPU 대출의 기준이 높다고 말했다. 그는 시장이 해당 위험에 대해 100~200bp(베이시스 포인트)의 추가 수익을 제공할 수 있지만, 아레스는 단순히 자본을 투입하는 것보다 위험 조정 수익률에 중점을 둔다고 말했다.

자본 할당 및 인수 전략

아레스는 전략적이고 재정적으로 이득이 되며 문화적으로 호환 가능한 선별적 거래에 개방적이지만, 대규모 인수보다는 유기적 성장을 계속 선호한다고 말했다.

• 타깃(Target) 수수료 관련 수익 성장: 연간 16% ~ 20%.
• 타깃(Target) 분배 가능 소득 성장: 연간 20% 이상.
• 배당 정책: 안정적이고 성장 지향적.
• 대차대조표 접근 방식: 경량(light).

Arougheti는 6년 전 이 회사가 약 250억 달러의 운용 자산을 보유한 사업체를 인수하며 이차 시장(secondaries)에 일찍 진입했던 것을 지적했다. 그는 그 플랫폼이 이후 GP 지분(GP stakes), GP 솔루션(GP solutions), 자산(wealth) 상품 및 신용 이차 시장(credit secondaries)으로 확장되었으며, 기록상 가장 큰 이차 시장 펀드였던 71억 달러 규모의 펀드도 포함한다고 말했다.

그는 아레스가 더 낮은 창출 배수(creation multiples)로 사업을 전환할 수 있기 때문에 이제(Now) 유기적 성장이 무기적 거래(inorganic deals)보다 더 매력적으로 보인다고 말했다. 그는 회사의 수익성 개선이 미래 인수 기준을 높인다고 덧붙였다.

Q&A 하이라이트

질의응답 세션 동안 Arougheti는 발표 전반에 걸쳐 다루어졌던 여러 주제를 다시 언급했다.

• 거시적 환경: 포트폴리오 기업 전반의 지속적인 근본적 강세와 더욱 활발해진 이사회 분위기.
• 시장 지원: AI 자본 지출, 에너지 안보, 재무장, 유럽 및 캐나다의 전략적 자율성으로부터 오는 장기적인 순풍.
• 경쟁: 여전히 정상적이지만, 일부 부문에서는 더 나은 상대적 가치와 더 대출자 친화적인 조건.
• 투자: 단일 시장이나 거래 유형에 의존하지 않고 전략 전반에 걸쳐 광범위함.

그는 또한 기관 투자자들이 수익률, 유동성, 변동성을 비교하는 데 더욱 정교해짐에 따라 사모 신용(private credit)이 전통적인 대출 및 채권 시장에서 계속 점유율을 차지할 것이라고 말했다.

더 자세한 내용은 아래 전체 회의록을 참조하십시오.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.