네오제노믹스, 모건 스탠리 컨퍼런스서 NGS·MRD가 성장 견인

Investing.com —

2026년 9월 15일 화요일, 네오제노믹스(NEO)는 모건 스탠리 제24회 연례 글로벌 헬스케어 컨퍼런스에서 빠르게 성장하는 종양학 검사, 강화된 보험 적용 범위, 그리고 지역 암 치료에서의 광범위한 역할에 초점을 맞춘 전략을 제시했습니다. 경영진은 마진 개선과 견고한 현금 창출을 보이는 사업을 설명했지만, 동시에 신제품의 지속적인 채택과 규율 있는 실행에 여전히 의존하고 있는 사업이라고 언급했습니다.

주요 요점

• 네오제노믹스는 NGS 및 MRD 사업이 회사 성장의 핵심이 되고 있으며, 매출의 약 3분의 1에서 절반 이상으로 비중이 커질 수 있다고 밝혔습니다.
• 회사는 2026년 상반기 NGS 매출이 26% 성장했으며, 이 부문의 연간 매출이 현재 2억 5천만 달러를 넘어섰다고 보고했습니다.
• 면역 요법 적응증에서 RaDaR ST에 대한 메디케어 적용 범위가 MRD 시장의 상당 부분에 대한 접근성을 열었으며, 범암(pan-cancer) 판매 전략을 지원합니다.
• 경영진은 회사가 2026년 연간 잉여 현금 흐름 흑자를 목표로 하고 있으며, 2028년 만기 전환사채의 대부분을 재융자했다고 말했습니다.
• 네오제노믹스는 지역 종양학에 집중하고 있으며, 이곳에서 단순성, 광범위한 검사 범위, 워크플로우 지원이 핵심 구매 요인이라고 말합니다.

전략적 포지셔닝

토니 주크 최고경영자(CEO), 워렌 스톤 최고운영책임자(COO) 겸 사장, 아비쉑 자인 최고재무책임자(CFO)는 네오제노믹스가 진단, 치료 선택, 최소 잔류 질환(MRD) 모니터링에 걸쳐 광범위한 포트폴리오를 보유한 순수 종양학 진단 회사로 자리매김하고 있다고 말했습니다.

• 회사는 고형암 및 혈액병리학 분야에서 거의 500개의 검사를 제공한다고 밝혔습니다.
• 회사는 암 환자의 약 80%가 치료를 받는 지역 종양학 진료에 중점을 둡니다.
• 경영진은 지역 종양 전문의들이 종종 하루에 25~30명의 환자를 진료하며, 복잡성을 더하기보다 마찰을 줄이는 실용적인 도구를 원한다고 말했습니다.
• 회사의 순추천고객지수(Net Promoter Score) 78점은 높은 고객 만족도의 증거로 인용되었습니다.

스톤은 지역 진료소들이 진단, 치료 선택 및 MRD를 위해 하나의 외부 위탁 파트너에 표준화하기를 원하기 때문에 포트폴리오의 폭이 중요하다고 말했습니다. 그는 "그들이 하루 동안 가장 하고 싶지 않은 일은 ’이 진단 검사나 이 치료 선택 검사 또는 이 MRD 검사를 누구에게 보내야 할까?’라고 생각하는 것"이라고 덧붙였습니다.

재무 결과

경영진은 회사의 성장이 단순한 물량 증가보다는 특히 NGS와 같은 고부가가치 검사에 의해 점점 더 주도되고 있다고 말했습니다.

• NGS 기반 검사 매출은 2026년 상반기에 26% 증가했습니다.
• NGS는 검사 물량의 약 10%를 차지하지만 임상 매출의 약 3분의 1을 차지합니다.
• NGS 포트폴리오 매출은 현재 2억 5천만 달러를 초과합니다.
• 더 큰 패널 NGS 검사는 20% 이상 성장하여 단일 유전자 및 표적 패널보다 빠릅니다.
• 전체 임상 매출은 2026년 상반기에 약 14% 성장했습니다.
• 물량 증가는 한 자릿수 초반이었고, 평균 단위 가격 개선이 매출 증가의 대부분을 견인했습니다.

주크는 회사가 고마진 제품을 계속 확장할 상당한 여지가 있다고 말했습니다. 그는 "우리는 실제로 NGS에서 2억 5천만 달러가 넘는 포트폴리오를 보유하고 있으며, 26% 성장하고 있습니다"라며, "우리는 여전히 계속해서 성장할 충분한 기회가 있다고 믿습니다"라고 말했습니다.

그는 NGS와 MRD가 궁극적으로 사업의 절반 이상을 차지하고 회사 수익성이 낮은 기본 사업과 비교하여 60% 중반 이상의 마진을 가져올 수 있다고 덧붙였습니다.

매출 주기 및 현금 흐름

네오제노믹스는 매출 주기 관리(RCM)가 성장에 점점 더 중요한 기여를 하고 있다고 밝혔습니다.

• RCM은 전체 성장에 약 10% 기여했습니다.
• RCM 성장의 약 3분의 2는 더 큰 패널 검사로의 믹스 전환에서 비롯되었습니다.
• 나머지 3분의 1은 계약 성공, 정책 승인, 가격 인상 및 개선된 회수율에서 비롯되었습니다.
• 임상 매출의 60% 이상이 직접 고객 청구에서 발생하여 회사에 가격 결정력을 제공합니다.
• 회사는 회수 효율성을 개선하기 위해 2026년 3분기에 Xifin 청구 시스템을 구현했습니다.

현금 흐름에 대해 경영진은 2026년 2분기 영업 현금 흐름이 견고했으며, 회사가 2026년 연간 잉여 현금 흐름 흑자를 목표로 하고 있다고 말했습니다. 또한 3분기는 미국 법무부 합의와 관련된 현금 지급의 영향을 받을 것이라고 언급했습니다.

• 2028년 만기 전환사채의 대부분이 재융자되었습니다.
• 재융자는 회사에 더 큰 재정적 유연성을 제공합니다.
• 경영진은 격주 급여 주기 및 정책 시기로 인해 분기별 현금 흐름 변동이 발생할 수 있다고 말했습니다.

운영 업데이트

회사는 상업 구조와 실험실 운영을 개선하기 위한 다년간의 노력을 설명했습니다.

• 네오제노믹스는 현재 병리학팀과 종양학팀, 두 개의 별도 영업팀을 보유하고 있습니다.
• 각 팀은 자체 리더십, 마케팅 및 지원을 받습니다.
• 종양학 영업팀은 3~4년에 걸쳐 구축되었으며 2026년 7월에 충분한 규모에 도달했습니다.
• 회사는 효율성을 개선하기 위한 "미래 실험실" 이니셔티브에도 투자하고 있습니다.
• NovaSeq 6000 시퀀싱 플랫폼에서 NovaSeq X로 전환할 계획입니다.

경영진은 이러한 투자가 시간이 지남에 따라 성장과 수익성을 모두 지원하면서 고객 경험을 개선하기 위한 것이라고 말했습니다.

제품 포트폴리오 및 치료 경로

네오제노믹스는 PanTracer 치료 선택 제품군과 MRD 플랫폼이 전략의 핵심이라고 강조했습니다.

• PanTracer는 조직 검사, PanTracer LBx를 통한 액체 생검, PanTracer Pro를 통한 간소화된 주문을 포함합니다.
• PanTracer Pro는 2026년 2월에 출시되었으며 암 유형 및 병기에 따라 검사 선택을 자동화합니다.
• PanTracer LBx는 약 1년 전에 출시되었으며 현재 메디케어 적용 범위가 있습니다.
• 회사는 조직 우선 접근 방식이 지역 종양학 가이드라인 및 의사의 행동과 일치한다고 말했습니다.
• 액체 생검은 비율상 더 빠르게 성장하고 있지만, 기반이 작고 2027년 후반 또는 2028년까지 의미 있는 수준이 될 것으로 예상됩니다.

스톤은 회사가 진단, 치료 선택 및 MRD 모니터링을 연결하는 자동화된 치료 경로를 구축하고 있다고 말했습니다. 그는 초기 단계 비소세포폐암에 대한 샘플 경로를 제시했는데, 이는 진단에서 치료 선택, 그 다음 종양 변이 부담 검토, 면역 요법 식별, 그리고 마지막으로 RaDaR ST 모니터링으로 이어질 수 있습니다.

회사는 이러한 종류의 워크플로우가 의사의 의사 결정을 줄이고 전체 진단 과정에서 위탁 검사를 표준화하는 데 도움이 된다고 말했습니다.

MRD 및 보험 적용

발표의 주요 초점은 2026년 8월에 발표된 면역 요법 적응증에서의 RaDaR ST에 대한 메디케어 적용 결정이었습니다.

• 경영진은 이 적용 결정이 약 200억 달러 규모의 MRD 시장 중 약 40억 달러에 대한 접근성을 열었다고 말했습니다.
• 면역 요법 적응증은 여러 암 유형에 걸쳐 있어, 범암 판매 메시지를 지원합니다.
• 적용 범위에는 초기 엑솜 검사와 6회의 추적 관찰 시점이 포함되며, 이는 일반적인 2년 모니터링 주기에 적합하다고 경영진은 말했습니다.
• 보험 상환율은 시장 선도 업체 및 다른 경쟁 업체와 일치합니다.

스톤은 RaDaR ST가 강력한 기술적 및 과학적 포지셔닝을 가지고 있다고 말했습니다. 그는 "우리의 RaDaR HD 제품은 매우 경쟁력이 있습니다. 우리는 1 PPM만큼 낮은 검출 한계를 가지고 있습니다"라고 말했습니다. 그는 또한 이 제품이 시장 선도 업체 다음으로 동료 검토 출판물에서 두 번째로 높은 순위를 차지한다고 덧붙였습니다.

경영진은 MRD 시장이 점점 더 경쟁이 심화되고 있지만, 네오제노믹스는 개발 중인 추가 적응증 및 차세대 제품을 포함하는 광범위한 포트폴리오를 구축하고 있다고 말했습니다.

향후 전망

경영진은 회사의 장기 성장 사례가 시장 침투, 제품 범위 및 더 나은 마진의 조합에 달려 있다고 말했습니다.

• 지역 사회에서의 치료 선택 침투율은 35%에서 40%로 추정됩니다.
• 경영진은 많은 의사들이 여전히 대형 패널 NGS를 일상적으로 사용하지 않고 있다고 말했습니다.
• 더 많은 치료 선택이 임상 가이드라인에 통합되고 있습니다.
• 더 많은 면역 요법 기반 치료법을 포함한 강력한 제약 파이프라인은 치료 선택 및 MRD 수요를 모두 지원해야 합니다.
• NGS와 MRD는 사업의 약 3분의 1에서 절반 이상으로 성장할 것으로 예상됩니다.
• 회사는 NGS 및 MRD 믹스가 해당 부문에서 60% 중반 이상의 마진을 가져오므로 마진 확대를 지원할 것으로 예상합니다.

주크는 회사가 단일 유전자 검사에서 더 큰 패널로의 믹스 전환이 계속될 것으로 예상한다고 말했습니다. 그는 또한 사업이 시간이 지남에 따라 더 균형 잡히게 되어, 성장의 약 절반은 물량에서, 절반은 매출 주기 개선에서 나올 것이라고 말했습니다.

경영진은 PanTracer LBx의 채택은 아직 초기 단계에 있지만, 광범위한 PanTracer 제품군이 2027년과 2028년에 주요 성장 동력이 될 것이라고 말했습니다. 또한 더 많은 적응증이 추가됨에 따라 MRD 포트폴리오가 계속 확장될 것이라고 덧붙였습니다.

자본 배분

네오제노믹스는 수익성에 중점을 두면서 성장에 대한 투자의 균형을 맞추고 있다고 밝혔습니다.

• 치료 선택 및 MRD 분야에서의 영업 인력 확장이 우선 순위입니다.
• 회사는 보험 적용 지원을 위해 임상 연구 및 시험에 투자하고 있습니다.
• NovaSeq X 전환을 포함한 IT 인프라 업그레이드도 또 다른 우선 순위입니다.
• 경영진은 일반 및 관리 효율성도 개선하고자 합니다.
• 현재 포트폴리오가 이미 광범위하므로 대규모 인수는 필요 없다고 말했습니다.

회사는 이러한 우선 순위가 대규모 합병이나 인수 프로그램 없이도 매출 성장과 마진 개선을 모두 지원하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 세션 동안 경영진은 지역 종양학 및 워크플로우 단순성이라는 주제를 여러 차례 언급했습니다.

• 지역 종양 전문의는 종종 모든 암 유형을 치료하며, 광범위하고 사용하기 쉬운 포트폴리오가 필요합니다.
• 환자들은 일반적으로 집 근처에서 치료받는 것을 선호하며, 이는 네오제노믹스의 지역 진료소 집중 전략을 뒷받침합니다.
• 회사는 포트폴리오를 통해 진료소들이 진단, 치료 선택 및 MRD 전반에 걸쳐 하나의 파트너에 표준화할 수 있다고 말했습니다.
• 경영진은 신제품의 후광 효과가 광범위한 PanTracer 제품군에 도움이 되고 있다고 말했습니다.
• 또한 새로운 청구 시스템과 지불자 확보 성공이 시간이 지남에 따라 RCM을 지원할 것이라고 말했습니다.

MRD 경쟁에 대해 경영진은 회사가 RaDaR ST 적용 승리를 더 광범위한 홍보 및 향후 적응증 확장 기반으로 활용하고 있다고 말했습니다. 그들은 이 제품군을 더 완전한 종양학 진단 제공을 위한 토대로 설명했습니다.

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