롬가즈, 넵튠 딥 프로젝트 진전 속 2026년 상반기 순이익 증가 발표

Investing.com — 롬가즈는 가스 판매량 감소와 규제 가격으로 인해 매출이 9% 감소했음에도 불구하고, 2026년 상반기 순이익이 3.4% 증가한 17억 4천만 RON을 기록했다고 밝혔다. 2분기에는 순이익이 4.7% 증가한 7억 6천3백만 RON을 기록하며, 회사 역사상 가장 높은 2분기 이익률을 달성했다. 주가는 초기 거래에서 소폭 변동하여, 최종 주가는 0.22% 상승한 18.56달러를 기록하며 52주 최고가 범위에 근접했다.

주요 내용

• 순이익이 상반기와 2분기 모두 상승하여, 매출 약세에도 불구하고 롬가즈가 높은 마진을 유지했음을 보여준다.
• 매출은 주로 가스 물량 감소, 저장 인출 감소 및 규제 가격 하락으로 인해 감소했다.
• 천연가스 생산량은 감소했으나, 2분기 감소율은 전년 동기 대비 2.8%로 둔화되었다.
• Neptun Deep 프로젝트는 일정대로 진행되어, 해상 플랫폼이 7월에 설치되었으며 첫 가스 생산 목표는 여전히 2027년으로 유지되고 있다.
• 롬가즈가 Neptun Deep, Iernut 및 Azomureș 인수를 추진함에 따라 자본 지출은 높은 수준을 유지했다.

회사 실적

롬가즈는 혼재되었지만 회복력 있는 상반기 실적을 기록했다. 루마니아의 가스 생산업체는 매출 약세에 직면했지만, 비용 통제, 저장 수익 및 유리한 세금 구조를 통해 높은 수익성을 유지했다.

회사는 상반기 매출이 전년 동기 42억 5천만 RON에서 감소한 38억 8천만 RON을 기록했다고 밝혔다. 가스 판매 매출은 10% 감소한 33억 4천만 RON을 기록했으며, 전력 매출은 16% 감소한 1억 4천9백만 RON을 기록했다. 저장 서비스는 3% 증가한 2억 8천4백만 RON을 기록하며 부분적으로 상쇄 효과를 제공했다.

수익성은 강세를 유지했다. EBITDA 마진은 53% 이상, EBIT 마진은 46% 이상, 순이익 마진은 44% 이상을 기록했다. 경영진은 어려운 시장 및 규제 환경에도 불구하고 이러한 결과가 나왔다고 언급했다.

생산 추세 또한 중요했다. 롬가즈는 상반기에 24억 입방미터의 천연가스를 생산하여 계획보다 약 1% 초과 달성했다. 2분기 생산량은 11억 7천만 입방미터를 기록했으며, 전년 동기 대비 감소율은 2.8%로 좁혀져 1분기보다 개선된 모습을 보였다.

재무 하이라이트

• 순이익: 2026년 상반기 17억 4천만 RON, 전년 동기 대비 3.4% 증가.
• 2분기 순이익: 7억 6천3백만 RON, 전년 동기 대비 4.7% 증가.
• 총 매출: 상반기 38억 8천만 RON, 전년 동기 대비 9% 감소.
• 가스 판매 매출: 33억 4천만 RON, 전년 동기 대비 10% 감소.
• 저장 매출: 2억 8천4백만 RON, 전년 동기 대비 3% 증가.
• 전력 매출: 1억 4천9백만 RON, 전년 동기 대비 16% 감소.
• 천연가스 생산량: 상반기 24억 입방미터, 예산보다 약 1% 초과.
• 2분기 생산량 감소: 전년 동기 대비 2.8%, 1분기보다 개선.
• 연결 자본 지출: 상반기 25억 5천만 RON, Neptun Deep 지출이 주도.
• 배당금 지급: 전년도에 대해 6억 6백만 RON 승인, 배당성향 90%에 해당.

실적 대 전망

이번 보고 기간에는 EPS 또는 매출 전망치가 제공되지 않아 애널리스트 추정치와의 직접적인 비교는 불가능하다.

공식적인 전망 비교 없이도, 보고된 수치는 견고한 영업 실적을 나타낸다. 롬가즈는 매출이 감소했음에도 불구하고 이익이 증가했는데, 이는 마진과 비영업 항목이 판매 약세를 상쇄하는 데 도움이 되었음을 시사한다. 회사는 또한 에너지부로부터의 미수금과 관련된 이전 손상차손 환입의 혜택을 받았다.

이익 성장은 크지 않았지만 꾸준했다. 가격 통제 하에서 운영되는 성숙한 에너지 생산업체에게 순이익의 한 자릿수 중반대 증가는 건설적인 결과로 볼 수 있으며, 특히 생산량 감소가 둔화되고 있다는 점에서 더욱 그러하다.

시장 반응

롬가즈 주가는 마지막으로 18.56달러에 거래되었으며, 이전 종가 대비 0.22% 상승했다. 이러한 움직임은 미미하여 투자자들이 이번 실적을 대체로 예상에 부합하거나 지속적인 우려로 인해 균형 잡힌 것으로 보았음을 시사한다.

주가는 52주 최고가인 19.44달러에 근접해 거래되고 있으며, 최저가인 7.65달러보다는 훨씬 높다. 이는 시장이 이미 회사의 강력한 프로젝트 실행과 개선되는 생산 안정성에 대해 보상했음을 나타낸다.

미온적인 반응은 매출 감소와 높은 자본 지출 때문일 수도 있다. 투자자들은 단기적인 수익 회복력과 Neptun Deep, Iernut 및 Azomureș에 대한 막대한 자금 조달 필요성을 비교 평가하는 것으로 보인다.

전망 및 가이던스

롬가즈는 2026년 연간 천연가스 생산량 감소율이 3% 미만을 유지할 것으로 예상한다고 밝혔다. 경영진은 이전에 Neptun Deep의 기여가 시작되기 전인 2027년까지 연간 약 2.5% 수준으로 감소율을 안정화하는 것을 목표로 했다.

회사는 또한 2026년 연간 실현 가스 가격이 메가와트시당 124 RON인 2분기 수준보다 약간 높을 것으로 예상하지만, 연초 양자 계약이 가격에 계속 압력을 가할 것이라고 덧붙였다.

여러 전략적 프로젝트가 전망의 중심에 남아 있다:

• Neptun Deep: 40억 유로 투자 가이던스 내에서 첫 가스 생산 목표는 여전히 2027년으로 유지된다.
• Iernut CCGT: 경영진은 2026년에 그리드 동기화가 이루어질 수 있으며, 연말 이전에 첫 메가와트 생산이 예상된다고 밝혔다.
• Azomureș: 인수는 규제 승인을 기다리고 있으며, 8월에 승인이 나면 9월에 완료될 것으로 예상된다.
• 가정용 가스 공급: 롬가즈는 2026년 12월부터 계약을 제공하기 시작할 예정이며, 2027년 4월 1일부터 공급이 시작될 것으로 예상한다.

경영진은 또한 Azomureș, Neptun Deep 및 업데이트된 자본 지출 계획을 반영하기 위해 예산을 수정하고 있다고 밝혔다. 2027년 이후의 배당 정책은 해당 예산이 발표되고 Neptun Deep이 생산에 더 가까워진 후에 검토될 예정이다.

경영진 논평

“우리는 24억 입방미터의 천연가스를 생산했는데, 이는 처음 6개월 동안 예산으로 책정된 수준보다 2천2백만 또는 거의 1% 초과하는 수준”이라고 Răzvan Popescu 최고경영자(CEO)는 말했다. 이 발언은 롬가즈가 성숙 유전의 감소를 예상보다 잘 관리하고 있음을 강조했다.

그는 “2분기에만 천연가스 생산량이 11억 7천만 입방미터였고, 우리는 생산량 감소율을 전년 동기 대비 2.8%로 좁히는 데 성공했다”고 말했다. 이러한 개선은 회사의 최적화 노력이 효과를 발휘하기 시작했음을 시사한다.

롬가즈는 또한 Neptun Deep의 진행 상황을 강조했다. Popescu는 “Neptun Alpha 해상 생산 플랫폼 설치가 7월에 완료되었다”고 말하며, 이를 루마니아와 유럽 유니온에 있어 “전례 없는 규모”의 이정표라고 평가했다.

Gabriela Trâmbițaș 최고재무책임자(CFO)는 분기 중 발생한 대규모 회계 이익에 대해 설명하며, 회사가 이전에 규제 가스 판매와 관련된 미수금을 손상 처리했다가 6월에 정부로부터 대금을 수령한 후 환입 처리했다고 밝혔다.

위험과 과제

• 규제 가격: 가스 판매량의 상당 부분은 여전히 정부가 정한 가격으로 판매되어 시장 가격 상승에 따른 이점을 제한한다.
• 생산량 감소: 성숙한 육상 유전은 감소세가 둔화되고 있음에도 불구하고 계속 감소하고 있다.
• 막대한 자본 지출: Neptun Deep, Iernut 및 Azomureș는 의미 있는 기여를 하기 전에 상당한 지출을 필요로 할 것이다.
• 프로젝트 실행: Iernut 또는 Azomureș에 대한 규제 승인 지연은 시기 및 비용에 영향을 미칠 수 있다.
• 가격 압력: 연초 양자 계약 및 낮은 규제 가격이 실현 가스 가격에 부담을 주고 있다.

Q&A

애널리스트들은 가격 책정, 생산, 프로젝트 시기 및 자본 배분에 집중했다.

규제 가스 물량에 대한 질문은 상반기 판매량의 약 73%가 규제 가격으로 이루어졌고, 2분기에는 67%가 규제 가격이었다는 점을 확인시켜 주었다. 경영진은 3분기 규제 물량이 7.5 테라와트시 이상, 4분기는 9.9 테라와트시 이상이 될 것으로 예상했다.

애널리스트들은 또한 실현 가스 가격 하락에 대해서도 질문했다. 경영진은 주요 원인이 메가와트시당 120 RON에서 110 RON으로 규제 가격이 인하된 것과 연초에 체결된 낮은 가격의 양자 계약 때문이라고 밝혔다.

Neptun Deep에 대해 경영진은 아직 고객 계약은 체결되지 않았지만, 수요는 존재하며 판매는 Offshore Law에 따라 처리될 것이라고 말했다. 회사는 첫 가스 생산이 여전히 2027년에 예상된다고 재차 강조했다.

Azomureș에 대한 질문은 시기와 비용에 집중되었다. 롬가즈는 Competition Council 및 Foreign Investment Commission의 승인을 기다리고 있으며, 운영 비용은 완료 후에만 발생할 것이라고 밝혔다. 수정된 예산에서 더 자세한 내용이 제공될 예정이다.

애널리스트들은 Neptun Deep 자본 지출이 감소하면 내년에 배당금이 인상될 수 있는지에 대해서도 질문했다. 경영진은 2027년 배당금에 대해 논의하기에는 너무 이르며, 수정된 예산이 발표되고 프로젝트 가시성이 개선된 후에 주주들이 결정할 것이라고 말했다.

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