RaySearch Laboratories, 美 지연으로 2026년 2분기 매출 감소

Investing.com — RaySearch Laboratories는 미국 내 계약 지연이 실적에 영향을 미치면서 2분기 매출이 11% 감소하고 영업이익이 22% 하락했다고 밝혔다. 하지만 스웨덴의 종양학 소프트웨어 회사는 연간 마진 목표를 재확인하고 3분기 실적이 더 강력하게 시작되었다고 언급했다. 주가는 장 초반 소폭 변동하여, 마지막 거래가 188.6달러로 전일 종가인 190.35달러 대비 0.16% 하락했으며, 52주 최고가인 280달러에는 크게 못 미쳤다.

주요 내용

• 순매출은 주로 미국 주문 연기 때문에 전년 동기 3억 500만 스웨덴 크로나에서 2억 7,200만 스웨덴 크로나로 감소했다.
• 영업이익은 2,800만 스웨덴 크로나로 감소했으며, 영업이익률은 12%에서 10%로 축소되었다.
• 수주액은 23% 증가했지만, 라이선스 주문은 14% 감소하여 분기 성장이 고르지 않았음을 보여주었다.
• 경영진은 7월에 약 500만 달러 상당의 RayStation 주문 9건이 미국에서 발생했다고 밝혀, 2분기에 지연되었던 일부 사업이 3분기 초에 회복되기 시작했음을 시사했다.
• 회사는 2026년 영업이익률 목표를 최소 25%로 유지했다.

회사 실적

RaySearch의 2분기 실적은 최근 회사의 전반적인 추세보다 약했지만, 경영진은 첨단 방사선 치료 소프트웨어에 대한 수요는 여전히 견고하다고 강조했다. 주요 문제는 시기적인 것이었다. 예상되었던 여러 미국 계약이 해당 분기에서 밀려났지만, 경영진은 어떠한 계약도 취소되지 않았다고 밝혔다.

회사의 핵심 사업은 여전히 회복력을 보였다. 반복 지원 매출은 1억 3,300만 스웨덴 크로나로 분기 매출의 49%를 차지하여 라이선스 및 하드웨어 매출 감소를 완화하는 데 도움이 되었다. 지난 12개월을 기준으로 RaySearch는 매출이 12억 7천만 스웨덴 크로나에 달했으며, 유기적 성장은 9%, EBIT 마진은 22%였다고 밝혔다.

해당 분기에는 지역별 격차도 나타났다. 유럽은 좋은 실적을 보인 반면, APAC 지역은 기대에 미치지 못했다. 미국에서는 낮은 의료보험 상환 수준과 신중해진 조달 팀이 구매 결정을 늦췄다고 경영진은 말했다.

재무 하이라이트

• 순매출: 2억 7,200만 스웨덴 크로나 (전년 동기 3억 500만 스웨덴 크로나 대비 11% 감소)
• 유기적 성장: 해당 분기 마이너스 8%
• 영업이익: 2,800만 스웨덴 크로나 (전년 동기 3,600만 스웨덴 크로나 대비 22% 감소)
• 영업이익률: 10% (전년 동기 12% 대비 하락)
• 반복 지원 매출: 1억 3,300만 스웨덴 크로나 (총 매출의 49%)
• 라이선스 매출: 전년 대비 18% 감소
• 하드웨어 매출: 전년 대비 38% 감소
• 지원 매출: 전년 대비 1% 증가
• 잉여현금흐름: 5천만 스웨덴 크로나
• 분기 말 현금 보유액: 2억 1,300만 스웨덴 크로나 (5월에 1억 3,700만 스웨덴 크로나의 배당금 지급 후)

실적 vs 전망

RaySearch는 현재 제공된 정보에서 실제 EPS 및 매출 수치를 공개하지 않았으므로, 3억 4,850만 달러 매출에 주당 1.83달러의 전망치와 직접적인 비교는 보고된 데이터만으로는 할 수 없다.

명확한 것은 해당 분기가 예상보다 운영적으로 부진했다는 점이다. 매출은 감소했고, 이익은 하락했으며, 회사는 그 주된 이유로 미국 주문 지연을 지목했다. 이는 해당 분기가 수요 붕괴의 징후라기보다는 시점상의 착오에 가깝게 보이게 한다. 특히 경영진이 연기된 주문이 7월에 다시 돌아오기 시작했다고 말했기 때문이다.

시장 반응

주가는 최신 거래 데이터에서 미미한 반응을 보이며 190.35달러에서 0.16% 하락한 188.6달러를 기록했다. 이는 주가가 52주 최고가보다 약 32.6% 낮고 52주 최저가인 161달러보다는 약 17.1% 높은 수준이다. 전반적인 실적을 보면 지난 1년간 주가는 31% 하락했으며, 연초 대비 15% 하락했다. 하지만 InvestingPro는 이 회사에 5점 만점에 3.4점의 "GREAT" 재무 건전성 점수를 부여했다. 더 심층적인 분석을 원하는 투자자는 InvestingPro에서 제공하는 1,400개 이상의 종합적인 Pro Research Reports를 통해 복잡한 데이터를 명확하고 실행 가능한 정보로 전환할 수 있다.

주가의 미미한 움직임은 투자자들이 3분기에 지연된 미국 주문이 실제로 전환되는지에 대한 증거를 기다리고 있을 수 있음을 시사한다. 회사의 메시지는 엇갈렸다. 해당 분기는 약했지만, 파이프라인은 활발했고 3분기 초 수주액은 개선되었다. 비정상적인 거래량은 제공되지 않았다.

전망 및 가이던스

경영진은 2026년 영업이익률 목표를 최소 25%로 유지했으며, 이를 달성하기 위해서는 하반기 실적이 강해야 한다고 언급했다. 회사는 공식적인 매출 성장 목표를 제시하지 않았지만, 경영진은 두 자릿수 연간 매출 성장이 목표로 남아있다고 말했다.

단기 전망은 연기된 주문이 3분기에 수주될지 여부와 유럽의 강세가 계속될지 여부에 크게 달려 있다. 경영진은 2분기에서 밀려난 모든 주문이 3분기에 회복될 것으로 예상한다고 말했다.

RaySearch는 또한 몇 가지 장기 성장 동력을 강조했다.

• 치료 기기와의 RayCare 상호운용성 지속적 확대
• Varian TrueBeam에서의 온라인 적응형 치료 사용 확대
• 하반기 RayCare 판매 증가
• 양성자 치료 수요 증가

회사는 현재 6개의 RayCare 상호운용성 계약을 맺고 있으며, 향후 12개월 이내에 약 10개의 기기가 추가로 상호운용성을 갖출 것으로 예상한다고 밝혔다.

경영진 논평

요한 뢰프(Johan Löf) CEO는 상반기 실적에 실망했지만, 여전히 강한 수요를 기대한다고 말했다. 그는 “상반기 실적에 만족하지 않지만, 우리의 장기 성장 전망은 변함이 없습니다”라고 밝혔다.

그는 또한 미국 시장의 시기 문제도 지적했다. 뢰프는 “2분기, 특히 미국과 관련하여 지연이 더 광범위하거나 명확했지만, 두 분기 연속 지연이 있었습니다”라며, “현재 보유하고 있는 파이프라인을 감안할 때, 우리는 연간 목표를 달성할 것이라고 확신합니다”라고 말했다.

뢰프는 또한 회사의 새로운 적응형 치료 이정표가 더 광범위한 채택을 이끌 수 있다고 주장했다. 그는 “시장에서 가장 널리 설치된 치료 기기에서 온라인 적응형 치료를 제공하는 것은 RayCare와 RayStation 모두의 더 넓은 채택을 지원합니다”라고 언급했다.

니나 그론베리(Nina Grönberg) CFO는 해당 분기의 주문 증가는 맥락에서 이해되어야 한다고 말했다. 그녀는 “수주액은 23% 증가했으며, 전략적으로 중요한 주문을 포함하고 있어 좋습니다”라며, “하지만 그 성장은 비교 대상 분기의 수주액이 상당히 낮았던 것과 관련이 있으며, 라이선스 수주액은 14% 감소했습니다”라고 덧붙였다.

위험과 도전 과제

• 미국 의료보험 상환 압력: 낮은 의료보험 상환은 병원들을 더욱 신중하게 만들고 소프트웨어 구매를 지연시킬 수 있다.
• 고정비 기반: RaySearch는 비용 구조가 숙련된 인력과 크게 연관되어 있어 매출이 둔화될 경우 유연성이 제한된다고 밝혔다.
• 지역별 불균형: APAC 지역이 기대에 미치지 못하여 하반기 실적 달성을 더 어렵게 만들 수 있다.
• 중국 규제: 경영진은 국내 조달 규칙 때문에 중국 시장을 "엄청난 역풍"이라고 설명했다.
• 제품 출시 시점 위험: 회사는 상호운용성 확장과 지연된 계약이 하반기 실적을 뒷받침할 것으로 기대하고 있다.

질의응답

애널리스트들은 2분기 수주 부족분이 3분기에 완전히 회복될지에 초점을 맞췄다. 경영진은 "상당 부분"이 이미 회복되었으며, 예상되었던 2분기 주문이 3분기에 회복될 것이라고 확신했다.

질문은 또한 미국 시장 둔화에 집중되었다. 뢰프 CEO는 문제는 계약 취소가 아니라 조달 속도 둔화, 약화된 의료보험 상환, 그리고 병원들의 더 큰 신중함 때문이라고 말했다. 그는 이 문제가 미국에만 국한된 것이며 다른 지역에서는 나타나지 않고 있다고 덧붙였다.

또 다른 주제는 RayCare 채택이었다. 경영진은 판매가 개선되고 있으며, 2025년 전체 4건이었던 판매가 2026년 상반기에 4건을 기록했고, 하반기에는 더 많은 판매를 예상한다고 말했다.

애널리스트들은 또한 회사의 구독 모델에 대해서도 질문했다. 뢰프 CEO는 대부분의 고객이 운영 비용 구독보다 자본 지출 형태의 구매를 여전히 선호하지만, 핵심 소프트웨어는 자본 투자로 판매하고 일부 치료 기능은 구독 형태로 제공하는 하이브리드 모델에 대한 여지가 있다고 본다고 말했다.

마지막으로, 질문은 중국과 상호운용성에 관한 것이었다. 경영진은 규제를 헤쳐나가고 시장 접근성을 확대하기 위해 Shinva, Intellaray, AUL과 같은 현지 기기 제조업체와 협력하고 있다고 밝혔다.

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