SanDisk, 2026년 4분기 실적 예상치 상회에도 주가 하락

Investing.com — SanDisk는 2026 회계연도 4분기 실적이 예상치를 웃돌았다고 보고했습니다. 순이익과 매출 모두 월스트리트 예상치를 상회했지만, 투자자들이 향후 이익 증가 속도와 여전히 높은 밸류에이션에 집중하면서 시간외 거래에서 주가가 급락했습니다. 회사는 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익(EPS) 39.25달러를 기록해 예상치 34.59달러를 넘어섰고, 매출은 89억 7천만 달러로 예상치 84억 2천만 달러를 상회했다. 그럼에도 불구하고 정규 거래에서 주가는 5.31% 하락한 1,351.76달러를 기록했고, 시간외 거래에서는 추가로 7.07% 하락한 1,255달러를 기록했습니다.

주요 내용

• SanDisk는 강력한 가격 책정, 판매량 증가, 데이터 센터 수요의 빠른 성장에 힘입어 2026 회계연도 사상 최고 실적을 달성했습니다.
• 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익(EPS) 39.25달러는 예상치를 13.47% 상회했으며, 매출 89억 7천만 달러는 예상치를 6.53% 상회했습니다.
• 데이터 센터 매출은 전분기 대비 103% 증가하며 회사의 AI 인프라 지출 노출을 강조했습니다.
• 회사는 고객과 10건의 새로운 비즈니스 모델 계약을 체결했으며, 현재 대부분의 수요에 대해 4년 이상의 가시성을 확보했다고 밝혔습니다.
• 실적 호조에도 불구하고 주가는 정규 거래와 시간외 거래에서 모두 하락했는데, 이는 투자자들이 이번 분기 실적보다는 향후 가이던스, 마진 및 밸류에이션에 주목했음을 시사합니다.

회사 실적

SanDisk는 2026 회계연도가 전환의 해였다고 밝혔으며, 매출은 전년 대비 175% 증가한 202억 5천만 달러를 기록했습니다. 특히 4분기 실적은 매우 강력하여, 매출은 전분기 대비 51%, 전년 대비 372% 증가했습니다. 비일반회계기준(Non-GAAP) 매출총이익률은 84.6%에 달해 전년 동기 26.4%를 크게 웃돌았으며, 비일반회계기준(Non-GAAP) 영업이익률은 79.2%로 상승했습니다.

회사의 성장은 데이터 센터 사업에 의해 주도되었으며, 해당 분기에 29억 8천만 달러의 매출을 기록하여 직전 분기 대비 103% 증가했습니다. 엣지(Edge) 매출 또한 전분기 대비 48% 증가한 54억 3천만 달러를 기록했습니다. 그러나 소비자 부문 매출은 전분기 대비 32% 감소한 5억 5천6백만 달러를 기록했습니다.

경영진은 특히 데이터 센터 스토리지 분야에서 AI 관련 수요에 의해 사업이 재편되고 있다고 말했습니다. 데이비드 최고경영자(CEO)는 회사가 아직 기회의 “초반 단계”에 있으며, AI를 “메모리 중심적이고 스토리지 집약적인 문제”라고 설명했습니다.

재무 하이라이트

• 매출: 4분기 89억 7천만 달러, 전분기 대비 51% 증가, 전년 동기 대비 372% 증가.
• 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익(EPS): 39.25달러, 직전 분기 23.41달러 및 전년 동기 0.29달러 대비 증가.
• 비일반회계기준(Non-GAAP) 매출총이익률: 84.6%, 직전 분기 78.4% 및 전년 동기 26.4% 대비.
• 비일반회계기준(Non-GAAP) 영업이익률: 79.2%, 직전 분기 70.9% 대비 증가.
• 데이터 센터 매출: 29억 8천만 달러, 전분기 대비 103% 증가.
• 엣지(Edge) 매출: 54억 3천만 달러, 전분기 대비 48% 증가.
• 소비자 부문 매출: 5억 5천6백만 달러, 전분기 대비 32% 감소.
• 영업 현금 흐름: 해당 분기 71억 3천만 달러.
• 조정된 잉여 현금 흐름: 50억 4천만 달러, 마진 56%.
• 자사주 매입: 해당 분기 45억 달러, 283만 6천 주.

실적 vs. 전망치

SanDisk는 순이익과 매출 모두에서 예상치를 상회했습니다. 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익(EPS)은 예상치 34.59달러를 넘어선 39.25달러를 기록하며 주당 4.66달러의 서프라이즈를 안겨주었습니다. 매출은 84억 2천만 달러의 예상치를 5억 5천만 달러 초과한 89억 7천만 달러에 달했습니다.

주당순이익(EPS)은 예상치를 13.47% 상회했으며, 매출은 6.53% 상회했습니다. 이는 이미 매우 강력한 성장과 마진 확대를 보여왔던 회사에게는 이례적인 일은 아니지만, 견고한 실적을 의미합니다. 이번 분기에는 매출총이익률도 크게 상승하여 매출보다 이익을 더 많이 끌어올리는 데 기여했습니다.

투자자들은 실적 호조를 넘어 회사가 이러한 수준의 성과를 유지할 수 있는지에 주목하는 모습이었습니다. 주가 하락은 시장이 더 큰 기대를 했거나, 좋은 소식이 이미 주가에 반영되었을 수 있음을 시사합니다.

시장 반응

시장 반응은 부정적이었습니다. SanDisk 주가는 정규 거래에서 전 거래일 종가 1,427.62달러 대비 5.31% 하락한 1,351.76달러로 마감했습니다. 실적 발표 후 주가는 추가로 7.07% 하락한 1,255달러를 기록했습니다.

전 거래일 종가부터 시간외 거래 가격까지, 주가는 약 12.1% 하락했습니다. 이러한 움직임은 회사가 명확한 실적 호조를 보고했음에도 불구하고 나타났으며, 이는 투자자들의 신중한 심리를 나타냅니다. 주가는 52주 최저치인 40.53달러보다는 여전히 훨씬 높지만, 52주 최고치인 2,354.39달러보다는 낮아 변동성이 발생할 여지가 충분합니다.

거래량 수치가 제공되지 않아 하락이 이례적으로 많은 거래량과 함께 발생했는지 확인할 수는 없습니다. 하지만 주가 움직임의 규모는 투자자들이 매우 강세를 보였던 주식의 단기 상승 여력을 재평가하고 있음을 시사합니다.

전망 및 가이던스

SanDisk는 2027 회계연도 1분기 매출을 103억 달러에서 108억 달러, 비일반회계기준(Non-GAAP) 매출총이익률을 83%에서 85%, 영업 비용을 5억 2천만 달러에서 5억 4천만 달러, 그리고 완전 희석 주식 1억 5천5백만 주를 기준으로 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익(EPS)을 44달러에서 46달러로 제시했습니다.

연간 전망에 대해 회사는 주로 BiCS8 및 BiCS10 생산량 증대를 지원하기 위해 2026 회계연도부터 자본 지출이 증가해야 하지만, 매출 대비 자본 지출은 약 6% 수준을 유지해야 한다고 말했습니다. 경영진은 높은 재고 수준으로 인해 역사적 범위보다는 약간 낮지만, 10%대 중반에서 후반의 비트(bit) 성장을 예상합니다. 회사는 또한 새로운 비즈니스 모델 계약이 2027 회계연도에는 비트의 50% 이상, 2028 회계연도에는 약 3분의 2를 차지할 것이라고 밝혔습니다.

SanDisk는 AI 추론 및 데이터 센터 수요에 힘입어 낸드(NAND) 시장이 2026년에는 3천억 달러를 초과하고 2027년에는 5천억 달러에 육박할 수 있다고 말했습니다. 또한 2027년 이후에도 비트 할당이 계속될 것으로 예상한다고 덧붙였습니다.

경영진 코멘트

데이비드는 AI가 스토리지 시장을 근본적으로 변화시키고 있다고 말했습니다. 그는 “추론의 시대이다. AI는 근본적으로 메모리 중심적이고 스토리지 집약적인 문제이며, 낸드(NAND) 수요 방정식을 재편하고 있다”고 언급했습니다.

그는 또한 회사가 고객 관계에서 더 깊은 변화를 겪고 있다고 말했습니다. “1년 전과는 매우 다른 수준에서 고객들과 거래하고 있습니다. 말 그대로 세계 최대 기업들의 CFO, CEO들과 대화하고 있습니다”라고 덧붙였습니다.

루이스 최고재무책임자(CFO)는 회사의 고객 계약이 장기적인 가시성을 제공하고 있다고 말했습니다. 그는 “우리가 체결한 모든 신규 비즈니스 모델(NBM) 계약에서 예상되는 총 매출은 최저 가격 책정을 가정할 경우 최소 939억 달러입니다. 실제 매출은 이 최소치를 상회할 것으로 믿습니다”라고 말했습니다.

루이스는 또한 보수적인 가정을 하더라도 사업이 강력한 수익을 창출하고 있다고 말했습니다. 그는 “최저 가격 책정에서도 매력적인 마진을 기대합니다”라고 언급했습니다.

위험 및 과제

• 소비자 매출 약세: 소비자 사업은 전분기 대비 급격히 감소하여, 포트폴리오의 모든 부분이 동일한 속도로 성장하고 있는 것은 아님을 보여주었습니다.
• 높은 자본 지출: 회사는 BiCS8 및 BiCS10에 지속적으로 투자할 계획이며, 이는 단기적인 현금 사용에 부담을 줄 수 있습니다.
• 재고 증가: 경영진은 재고 보유 일수가 계속 증가할 것이라고 밝혔으며, 이는 효율성에 부담을 줄 수 있습니다.
• 마진 기대치: 강력한 실적에도 불구하고, 투자자들은 마진이 현재 수준에서 정점에 도달했을 수 있다고 우려할 수 있습니다.
• 고객 집중도 및 실행: 회사는 대규모 고객과의 장기 계약에 더 많이 의존하고 있으며, 이는 납품 및 계약 이행의 중요성을 높입니다.

질의응답

애널리스트들은 마진의 지속 가능성, 자사주 매입 속도, 신규 비즈니스 모델 계약의 구성, 향후 공급-수요 균형 전망 등 여러 가지 질문으로 경영진을 압박했습니다.

질문은 신규 비즈니스 모델(NBM) 마진이 80% 수준을 유지할 수 있는지, 회사가 얼마나 더 많은 주식을 매입할 수 있는지, 그리고 현재의 자본 지출 계획이 미래 성장을 지원하기에 충분한지에 초점을 맞췄습니다. 경영진은 자사주 매입이 여전히 우선순위이며, 회사에 155억 달러의 잔여 승인 금액이 남아 있다고 밝혔습니다.

애널리스트들은 또한 High Bandwidth Flash를 포함한 회사의 AI 관련 제품과 추론 워크로드에서 스토리지의 역할에 대해서도 질문했습니다. 경영진은 이러한 기술들이 여전히 고객과 심도 깊은 논의 중이며, 더 자세한 내용은 회사 애널리스트 데이에서 공유될 것이라고 말했습니다.

또 다른 관심 분야는 소비자 사업으로, 경영진은 이 부문의 가격 책정 및 수요가 빠르게 성장하는 데이터 센터 시장과 다르게 움직이고 있다고 말했습니다. 경영진은 가격, 판매량, 장기적인 관계 사이에서 적절한 균형을 찾기 위해 노력하고 있다고 밝혔습니다. 월스트리트는 애널리스트 컨센서스가 1.61(강력 매수 지표)이며 목표 주가는 1,000달러에서 3,169달러에 이르는 등 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다. 더 심층적인 분석을 원하는 투자자를 위해 InvestingPro는 1,400개 이상의 미국 주식에 대한 전문가 통찰력과 실행 가능한 정보를 포함하는 SanDisk에 대한 종합적인 Pro Research Report를 제공합니다.

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