아홀드 델하이즈 2분기 매출 전망치 부합, EPS는 소폭 하회

Investing.com — 아홀드 델하이즈(Ahold Delhaize)는 2분기 매출이 1.9% 증가한 232억 유로를 기록하며 월스트리트 예상치에 대체로 부합했다고 발표했다. 조정 주당순이익(EPS)은 0.63유로로, 예상치인 0.6365유로를 소폭 밑돌았다. 이 네덜란드-벨기에 식료품 유통업체는 "어려운" 소비자 환경 속에서도 주요 지역에서 시장 점유율을 확대하고 있다고 밝혔으며, 연간 가이던스를 재확인했다. 주가는 초기 거래에서 큰 변동 없이 0.23% 상승한 34.47달러를 기록하며 52주 범위의 하단에 근접했다.

주요 내용

• 매출은 예상치에 부합한 반면, EPS는 약 1% 하회했다. 이는 꾸준하지만 눈에 띄지 않는 실적을 나타내는 작은 격차다.
• 미국 동일 점포 매출은 유류 판매를 제외하고 0.8% 증가했으나, SNAP(보충영양지원 프로그램) 변경, 약국 부문 압박, 계란 가격 디플레이션 등 여러 역풍이 성장을 억눌렀다.
• 유럽 실적은 더 강세를 보였으며, 동일 점포 매출이 1.8% 증가하고 영업이익률이 개선되었다.
• 미국 온라인 매출은 14.5% 성장하여 9분기 연속 두 자릿수 성장을 기록했다.
• 경영진은 연간 전망을 유지하며 하반기에 대한 자신감을 내비쳤다.

기업 실적

아홀드 델하이즈는 어려운 소비 환경 속에서도 견조한 분기 실적을 기록했다. 미국과 유럽 모두에서 꾸준한 수요에 힘입어 순매출은 232억 유로로 증가했다. 조정 영업이익률은 1년 전 4.0%에서 3.9%로 하락했는데, 이는 가격 투자와 특히 미국에서의 비용 압박을 반영한 것이다.

회사는 대부분의 주요 브랜드에서 계속해서 시장 점유율을 확보했다고 밝혔다. 닐슨(Nielsen)이 식료품 시장에서 마이너스 판매량 성장을 보고한 미국에서 아홀드 델하이즈는 자사 브랜드가 시장을 상회했다고 전했다. 유럽에서는 루마니아에서의 시너지와 여러 시장에서의 생산성 개선 등 강력한 실행력으로 혜택을 보았다.

경영진은 환경이 가치 중시적이고 경쟁적이라고 설명했지만, 회사의 현지 브랜드, 매장 운영 및 디지털 도구가 전반적인 시장보다 더 잘 버티는 데 도움이 되고 있다고 말했다.

재무 하이라이트

• 순매출: 232억 유로, 전년 대비 1.9% 증가
• 조정 영업이익률: 3.9%, 10베이시스 포인트(bp) 하락
• 희석 조정 주당순이익(EPS): 0.63유로, 고정 환율 기준 1.4% 하락
• 잉여현금흐름(FCF): 분기 6억 3,200만 유로
• 연초 대비 잉여현금흐름: 3억 200만 유로, 1년 전보다 4억 3,000만 유로 하락
• 미국 순매출: 130억 유로
• 미국 동일 점포 매출: 유류 판매 제외 0.8% 증가
• 유럽 순매출: 102억 유로
• 유럽 동일 점포 매출: 계절적 요인 제외 1.8% 증가
• 미국 온라인 매출: 14.5% 증가
• 매출총이익률: 지난 12개월간 54.89%
• 자기자본이익률(ROE): 지난 12개월간 11%

실적 vs 전망치

아홀드 델하이즈는 희석 조정 주당순이익(EPS) 0.63유로를 보고했으며, 이는 전망치 0.6365유로와 비교된다. 이는 0.0065유로의 차이로, 예상치보다 약 1% 낮은 수치다. 매출 232억 유로는 전망치 231억 9천만 유로와 거의 일치했다.

이 결과는 대체로 예상치에 부합하는 것으로 간주될 만큼 충분히 근접했으며, 의미 있는 하회는 아니었다. 회사는 또한 연간 가이던스를 유지하여 작은 EPS 부족분을 상쇄하는 데 도움이 되었다. 인베스팅프로에 따르면, 아홀드 델하이즈는 20년 연속 배당금 지급을 유지하고 주주들에게 상당한 배당을 제공하고 있다. 이는 회사 재무 건전성 및 주주 환원에 대한 심층적인 통찰력을 찾는 구독자에게 제공되는 10개 이상의 독점적인 프로팁 중 두 가지다. 마진이 적고 소비자 수요가 압박받는 식료품 사업에서 이 정도의 작은 실적 하회는 회사의 매출 유지 능력, 시장 점유율 보호, 그리고 전망 유지 능력보다 덜 중요하다.

시장 반응

주가는 미미한 반응을 보였다. 최근 거래에서 아홀드 델하이즈 주식은 이전 종가인 34.39달러에 비해 0.23% 상승한 34.47달러를 기록했다. 이러한 작은 움직임은 투자자들이 해당 분기를 견조하지만 큰 폭의 상승세를 견인할 만큼 강하지는 않다고 보았음을 시사한다.

주가는 52주 최고가인 42.54달러보다 훨씬 낮으며, 52주 최저가인 32.13달러보다 소폭 높은 수준에 머물러 있다. 이러한 위치는 시장이 식료품 부문에 대해 여전히 신중한 태도를 보이고 있음을 시사하는데, 가격 압박, 부진한 판매량, 비용 인플레이션이 투자 심리를 계속해서 위축시키고 있기 때문이다. 주식은 주가수익비율(P/E) 9배에 거래되고 있으며, 인베스팅프로 분석에 따르면 적정가치 대비 고평가된 것으로 나타나 플랫폼의 ’가장 고평가된 종목’ 목록 후보에 올랐다.

특이 거래량은 보고되지 않았으며, 주가 움직임은 급격한 실적 서프라이즈보다는 억제된 반응을 나타냈다.

전망 및 가이던스

아홀드 델하이즈는 2026년 연간 가이던스를 재확인했다:

• 조정 영업이익률: 약 4%
• 잉여현금흐름: 최소 23억 유로
• 총 자본 지출: 약 27억 유로
• 희석 조정 주당순이익(EPS) 성장률: 고정 환율 기준 중간 한 자릿수에서 높은 한 자릿수

경영진은 2분기 현금 흐름 약세가 대부분 시점 관련이며 운전자본 및 계절적 요인과 관련이 있다고 밝혔다. 또한 회사는 올해 12억 5천만 유로를 목표로 하는 비용 절감 프로그램이 순조롭게 진행되고 있다고 말했다.

전략적으로 회사는 가격, 자체 브랜드 제품, 온라인 쇼핑 및 AI 기반 도구에 계속 투자하고 있다. 자체 브랜드 식품 침투율이 40%를 넘어섰고, 2028년까지 45% 목표를 향해 나아가고 있다고 밝혔다. 회사는 또한 클릭앤콜렉트(click-and-collect) 서비스를 확장하고 디지털 쇼핑 기능을 개선하고 있다.

경영진 논평

프란스 뮬러 최고경영자(CEO)는 어려운 시장에도 불구하고 회사가 "강점의 위치"에서 운영되고 있다고 말했다. 그는 "시장 점유율은 주어지는 것이 아니라 얻는 것"이라며, 이번 분기 실적이 회사의 전략이 효과적이라는 증거라고 강조했다.

뮬러는 또한 미국 동부 해안에서의 회사의 입지를 지적하며, 아홀드 델하이즈가 동부 해안 전체 매출의 90%에서 시장 1위 또는 2위 자리를 차지하고 있다고 말했다. 그는 뉴욕과 뉴저지의 137개 매장 전체에 걸쳐 가격 투자를 단행한 후 스탑앤샵(Stop & Shop)이 시장 점유율, 매출 및 판매량을 확보했으며, 순 추천 고객 지수(NPS) 79로 사상 최고치를 기록했다고 밝혔다.

욜란다 푸츠-비즐 최고재무책임자(CFO)는 회사가 "강점의 위치에서 어려운 환경을 헤쳐나가고 있다"고 말하며 판매량이 견조하다고 언급했다. 그녀는 회사의 대응이 "침착하고, 집중하며, 규율 있다"며, 광범위한 할인보다는 선별적 투자 전략을 반영하고 있다고 설명했다.

위험 및 과제

• 약한 소비자 수요: 가계는 계속해서 압박을 받고 있으며, 이는 미국과 유럽 모두에서 판매량 성장을 제한할 수 있다.
• 미국 마진 압박: 가격 투자, 높은 공공요금 및 약국 관련 역풍이 수익성을 위축시키고 있다.
• SNAP 및 약국 영향: 미국 정부 프로그램 및 의약품 가격 규정의 변경이 매출 성장을 감소시키고 있다.
• 현금 흐름 시점: 연초 대비 잉여현금흐름이 낮았는데, 경영진은 이러한 감소가 일시적이라고 말하고 있다.
• 경쟁적인 가격 책정: 식료품 소매업은 여전히 매우 경쟁적이어서, 회사가 가격 투자와 마진 보호의 균형을 맞춰야 한다.

질의응답

애널리스트들은 미국 마진 전망, 가격 투자 속도 및 소비자 수요 강도에 집중적으로 질문했다. 2분기 마진 하락이 투자 시점을 반영하는 것인지, 그리고 회사가 올해 하반기에 가격에 더 많은 비용을 지출해야 할 수도 있는지에 대한 질문들이 중심을 이루었다.

경영진은 가격 프로그램이 고정된 분기별 공식에 따라 진행되는 것이 아니라 고객 반응과 경쟁 환경에 따라 순차적으로 시행되고 있다고 밝혔다. 또한 시장 상황이 변하면 조정할 여지가 있지만, 현재로서는 프로그램을 가속화할 필요성을 느끼지 못한다고 말했다.

또 다른 주요 주제는 내부 인플레이션과 광범위한 식품 인플레이션 데이터 간의 격차였다. 경영진은 아홀드 델하이즈의 내부 인플레이션이 약 1%로, 가격 투자와 자체 브랜드 제품으로의 전환으로 인해 공식적인 가정식품 물가 상승률보다 낮다고 말했다.

애널리스트들은 온라인 성장, 유럽 디플레이션 및 루마니아에 대해서도 질문했다. 경영진은 구색, 배송 파트너십 및 편의 기능에 힘입어 온라인 매출이 여전히 두 자릿수 성장률을 기록하고 있다고 말했다. 유럽에서는 디플레이션이 소비자에게 도움이 되고 있으며, 루마니아는 통합 시너지 효과를 보고 있다고 경영진은 밝혔다.

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