알코아, 2026년 2분기 EPS 전망치 하회로 주가 하락

Investing.com — 알코아(알코아)는 알루미늄 생산업체로서 기록적인 매출과 견조한 영업 실적을 보고했음에도 불구하고, 2분기 이익이 월가 예상치에 미치지 못했다고 밝혔다. 이로 인해 시간 외 거래에서 주가가 하락했다. 회사는 조정 EPS 주당 2.12달러, 매출액 39억 7천만 달러를 기록했는데, 이는 애널리스트 예상치인 주당 2.32달러와 매출액 39억 9천만 달러에 미치지 못하는 수치다. 정규 거래에서 주가는 3.56% 하락한 46.85달러를 기록했고, 시간 외 거래에서 다시 2.4% 하락하여 45.73달러가 되었다.

주요 내용

• 알코아는 직전 분기 대비 24% 증가한 40억 달러의 기록적인 분기 매출액을 보고했다.
• 알루미늄 가격 강세와 출하량 증가에 힘입어 조정 EBITDA는 9억 100만 달러로 증가했다.
• 알루미늄 부문은 32.3%의 마진으로 11억 달러의 기록적인 조정 EBITDA를 달성했다.
• 핀자라(Pinjarra) 정제소 문제로 인해 연간 알루미나 생산 및 출하량 가이던스가 하향 조정되었다.
• 회사는 사우스32(South32) 인수를 통해 규모와 시너지 효과를 추가할 수 있다고 강조했다.

회사 실적

알코아는 알루미늄 출하량 증가, 실현 가격 개선, 고부가가치 제품 구성 강화에 힘입어 약 10년 만에 가장 강력한 분기 매출액을 달성했다고 밝혔다. 재가동 및 생산량 증대로 인해 이번 분기 알루미늄 출하량은 72만 6천 미터톤으로, 1분기 대비 11만 3천 미터톤 증가했다.

알루미나 부문의 실적은 다소 엇갈렸다. 이 부문의 매출액은 3% 감소한 6억 3천 7백만 달러를 기록했으며, 높은 생산 비용과 호주 핀자라 정제소의 실적 부진으로 조정 EBITDA가 감소했다. 경영진은 핀자라가 옥살산염 발생과 사이클론 로렌스(Cyclone Laurence)로 인한 천연가스 공급 차질의 영향을 받았지만, 6월에 정제소가 안정적인 운영을 되찾았다고 말했다.

이러한 문제에도 불구하고, 알코아의 전반적인 운영 상황은 개선되었다. 회사는 연초 이후 4개 제련소와 1개 정제소에서 생산량 신기록을 달성했으며, 주요 지역의 노동 협약으로 2030년까지 안정성이 확보되었다고 밝혔다.

재무 하이라이트

• 매출액: 39억 7천만 달러, 직전 분기 대비 24% 증가했으며 예상치인 39억 9천만 달러보다 약간 낮았다.
• 조정 EPS: 2.12달러, 예상치인 2.32달러와 1분기 1.62달러보다 낮았다.
• 알코아 귀속 순이익: 4억 7백만 달러, 1분기 4억 2천 5백만 달러보다 감소했다.
• 조정 순이익: 5억 6천 2백만 달러, 직전 분기 대비 1억 8천 9백만 달러 증가했다.
• 조정 EBITDA: 9억 100만 달러, 1분기 대비 3억 6백만 달러 증가했다.
• 알루미늄 부문 조정 EBITDA: 11억 달러, 신기록을 달성했으며 32.3%의 마진을 기록했다.
• 영업활동 현금흐름: 6억 8백만 달러.
• 잉여현금흐름: 4억 2천 2백만 달러.
• 현금 잔고: 6월 말 기준 14억 달러.
• 조정 순부채: 14억 달러.
• 시가총액: 123억 7천만 달러.
• P/E 비율: 12.01, 최근 견조한 수익성을 보인 기업치고는 상대적으로 완만한 수준이다.
• 베타: 1.63, 원자재 생산업체의 주식에서 흔히 나타나는 높은 변동성을 반영한다.

실적 대 전망치

알코아는 애널리스트들의 이익과 매출액 예상치를 모두 하회했다. 조정 EPS는 주당 2.12달러로, 컨센서스 예상치인 2.32달러보다 0.20달러 낮아 8.6%의 미달을 기록했다. 매출액 39억 7천만 달러는 예상치 39억 9천만 달러보다 2천만 달러, 즉 0.5% 적었다.

매출액 미달 규모는 작았지만, 이익 미달은 더욱 의미가 있었다. 투자자들은 원자재 생산업체의 수익성 추세에 종종 초점을 맞추는데, 원자재 가격, 에너지 비용 및 생산 수준에 따라 마진이 빠르게 변동할 수 있기 때문이다. 이 경우 회사의 근본적인 운영은 강했지만, 특별 항목과 알루미나 부문의 실적 부진이 보고된 결과치를 낮췄다.

이번 분기는 여전히 영업이익과 현금 창출에서 명확한 개선을 보여주었다. 조정 EBITDA는 급격히 상승했으며, 알루미늄 부문은 기록적인 수익성을 기록했다. 이는 언뜻 보기에 우려스러울 수 있는 미달을 덜 심각하게 만들지만, 여전히 주가를 압박하기에는 충분했다.

시장 반응

알코아 주가는 정규 세션에서 3.56% 하락하여 46.85달러를 기록했고, 시간 외 거래에서 다시 2.4% 하락하여 45.73달러가 되었다. 이전 종가인 48.58달러에서 실적 발표 후 주가는 약 5.9% 하락했다.

회사가 기록적인 매출과 견조한 부문별 수익성을 설명했음에도 불구하고 주가가 하락한 것은 투자자들이 EPS 미달과 알루미나 가이던스 하향 조정에 더 집중했음을 시사한다. 주가는 52주 신고가인 84.38달러에는 한참 못 미치지만, 여전히 신저가인 28.11달러보다는 높다. InvestingPro 분석에 따르면, 알코아 주식은 현재 적정가치 추정치보다 낮은 수준에서 거래되고 있으며, 현재 가격에서 저평가된 것으로 나타났다. 이는 알코아를 가장 저평가된 주식 목록에 포함시킨다. InvestingPro는 실적 전망치 수정 및 기술적 지표에 대한 통찰력을 포함하여 알코아(AA)에 대한 10가지 추가 독점 팁을 제공한다.

거래량 데이터 없이는 비정상적인 거래 활동을 확인할 수 없지만, 실적 발표 후 움직임은 신중한 시장 반응을 보여준다. 원자재 주식은 특히 생산 문제가 핵심 부문에 영향을 미칠 때 가이던스 변화에 빠르게 반응하는 경향이 있다.

전망 및 가이던스

알코아는 핀자라 정제소의 차질을 이유로 연간 알루미나 생산 가이던스를 950만~960만 미터톤으로, 출하 가이던스를 1,150만~1,160만 미터톤으로 하향 조정했다. 경영진은 정제소가 안정화되었지만, 손실된 2분기 물량을 완전히 회복할 것으로는 예상하지 않는다고 말했다.

3분기에 대해 회사는 핀자라의 회복과 디젤 및 연료유 가격 하락에 힘입어 알루미나 부문 실적이 약 1천만 달러 순이익을 기록할 것으로 예상한다. 이러한 이익은 알루마(Alumar) 정제소와 주루티(Juruti) 광산의 유지보수로 인해 부분적으로 상쇄될 것이다.

알루미늄 부문에서는 생산성 향상 및 운영 효율성이 높은 탄소 비용과 브라질에서의 제3자 에너지 판매 약화를 상쇄하면서 실적이 거의 보합세를 유지할 것으로 경영진은 예상한다. 회사는 또한 연간 감가상각비 가이던스를 약 6억 6천만 달러로, 기타 기업 비용을 약 1억 8천만 달러로 상향 조정했다.

이번 분기를 넘어, 알코아는 사우스32의 업스트림 알루미늄 자산 인수를 추진하고 있다. 경영진은 이 거래를 통해 추정치 기준 연간 약 520만 미터톤의 알루미나 생산 능력과 약 90만 미터톤의 1차 알루미늄 생산 능력을 추가할 수 있으며, 순현재가치(NPV) 기준 약 9억 달러의 시너지 효과가 예상된다고 말했다.

경영진 논평

윌리엄 오플링거(William Oplinger) 최고경영자(CEO)는 회사가 "강력한 2분기"를 보냈으며, 사업 전반에 걸쳐 운영이 잘 이루어졌다고 언급했다. 그는 알루미늄 부문의 실적이 높은 금속 가격과 회사가 이러한 시장 상황을 이익으로 전환하는 능력을 모두 반영한다고 말했다.

오플링거 CEO는 또한 사우스32 거래의 전략적 가치를 강조하며, 알코아가 교체 비용보다 낮은 가치로 “고품질의 대규모 사업장”을 인수하고 있다고 말했다. 그는 이 거래가 회사가 장기 산업 성장에 더욱 완전히 참여하는 데 도움이 될 것이라고 주장했다.

몰리 비어맨(Molly Beerman) 최고재무책임자(CFO)는 매출액이 24% 증가한 40억 달러로, 약 10년 만에 가장 높은 분기 수준을 기록했다고 말했다. 그녀는 또한 4억 2천 2백만 달러의 잉여현금흐름을 포함한 강력한 현금 창출을 지적했다.

위험 및 과제

• 핀자라 정제소 차질: 가동 중단으로 알루미나 생산량이 감소하고 연간 가이던스 하향 조정이 불가피했다.
• 높은 비용: 회사는 높은 탄소 가격, 감가상각비 및 기업 비용에 직면해 있다.
• 원자재 가격 변동: 알루미늄 및 알루미나 가격은 글로벌 시장 심리와 공급 차질에 여전히 민감하다.
• 운영 실행: 자산의 안전한 재가동 및 생산량 증대는 미래 수익에 여전히 중요하다.
• 거래 및 허가 리스크: 사우스32 인수에는 여전히 승인이 필요하며, 호주 광업 허가가 예상보다 오래 걸릴 수 있다.

Q&A

애널리스트들은 에너지 비용, 핀자라 차질, 사우스32 인수, 재가동 속도 등 네 가지 주요 주제에 초점을 맞췄다.

에너지에 대해 경영진은 디젤 및 연료유가 3분기에 약 5백만 달러의 긍정적인 영향을 미 미칠 것으로 예상하며, 이는 연초의 부정적인 영향과 대비된다고 말했다. 핀자라에 대해 경영진은 문제는 옥살산염 발생과 가스 공급 중단의 복합적인 요인이었으며, 장기적인 구조적 문제는 아니라고 말했다.

사우스32 거래에 대한 질문은 시기, 자금 조달 및 호주 승인에 집중되었다. 오플링거 CEO는 승인 시기가 늦어지더라도 회사 결과에 대해 여전히 자신감을 가지고 있다고 말했다. 애널리스트들은 알루마(Alumar) 및 포틀랜드(Portland)에서의 추가 재가동에 대해서도 질문했는데, 경영진은 두 곳 모두 생산량을 개선할 여지가 여전히 있다고 말했다.

다른 질문들은 운전자본, 캐나다 수입품에 대한 관세 비용, 북미 및 유럽의 알루미늄 수요 전망을 다루었다. 경영진은 주요 지역에서 포장, 주조, 빌렛 시장이 여전히 견조한 상황으로 수요가 여전히 탄력적이라고 말했다.

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