알름. 브란트, 강력한 2분기 실적에 2026년 전망 상향 조정

Investing.com — 알름. 브란트 그룹은 2분기 이익 추세가 급격히 개선되었다고 밝혔다. 덴마크 보험사인 이 회사는 대법원의 산재 보상금 관련 판결로 인해 7억 덴마크 크로네(DKK)의 충당금 부채를 계상했음에도 불구하고, 조정 보험 서비스 결과가 사상 최고치를 기록하고 연간 가이던스가 상향 조정되었다. 회사는 검토된 자료에서 보고된 EPS 또는 매출 수치를 제공하지 않았지만, 보험 수익은 30억 DKK로 증가했으며 조정 보험 서비스 결과는 전년 대비 24.6% 증가한 6억 4,800만 DKK를 기록했다고 밝혔다. 주가는 장 초반 16.45달러에서 1.88% 상승한 16.76달러를 기록하며 52주 범위(14.01달러~19.14달러)의 중간에 더 가까워졌다.

주요 내용

• 조정 보험 서비스 결과는 6억 4,800만 DKK에 달했으며, 이는 회사가 해당 기준으로 보고한 분기별 최고치라고 밝혔다.
• 알름. 브란트는 2026년 보험 서비스 결과 가이던스를 1억 DKK 상향 조정했다.
• 덴마크 대법원의 산재 보상금 관련 판결 이후, 회사는 7억 DKK의 일회성 충당금 증액 비용을 계상했다.
• 개인 보험 부문은 전년 대비 5.2%의 보험료 성장률을 기록하며 강세를 유지했다.
• 기업 보험 부문은 전년 대비 보험료 수입이 2.3% 감소하며 계속 압박을 받았다.

회사 실적

알름. 브란트는 이번 분기가 안드레아스 루벤 마드센(Andreas Ruben Madsen) CEO의 첫 번째 완전한 분기로 강력한 시작을 알렸다고 밝혔다. 회사는 기저 손해액 감소, 해지 환급 이익 증가, 코단(Codan) 통합 비용 종료에 힘입어 두 주요 부문 모두에서 더 나은 보험 인수 실적을 보고했다.

보험사는 기저 손해율이 전년 대비 200 베이시스 포인트 개선되었다고 밝혔다. 대법원 판결을 고려한 조정 기준 전체 손해율은 거의 4%포인트 개선되었다. 경영진은 또한 주식 및 채권 시장이 회복되면서 2분기 2억 1,500만 DKK의 순이익을 포함한 강력한 투자 수익을 지적했다.

실적은 사업 전반에 걸쳐 균일하지 않았다. 개인 보험 부문은 은행 파트너십과 시장 점유율 확대를 바탕으로 지속적인 모멘텀을 얻었다. 기업 보험 부문은 다소 엇갈린 모습을 보였는데, 경영진은 성장이 너무 부진하여 특히 중소기업(SME) 시장에서 더 많은 관심이 필요하다고 밝혔다.

재무 하이라이트

• 보험 수익: 2026년 2분기 30억 DKK.
• 조정 보험 서비스 결과: 6억 4,800만 DKK (전년 동기 5억 2,000만 DKK 대비 24.6% 증가).
• 손해율: 기저 기준 전년 대비 200 베이시스 포인트 개선.
• 전체 손해율: 대법원 판결 조정 후 전년 대비 거의 4%포인트 개선.
• 투자 수익: 2분기 2억 1,500만 DKK 순이익.
• 개인 보험 보험료 성장률: 전년 대비 5.2%.
• 개인 보험 서비스 결과: 4억 DKK (전년 대비 1억 1,400만 DKK 증가).
• 기업 보험 보험료 수입: 전년 대비 2.3% 감소.
• 기업 보험 조정 보험 서비스 결과: 2억 4,800만 DKK (전년 동기 2억 3,400만 DKK 대비 증가).
• 시가총액: 35억 3천만 달러.
• P/E 비율: 19.75배 (성장 전망 대비 매력적인 것으로 평가됨).
• 자기자본이익률(ROE): 2026년 1분기 기준 지난 12개월간 10%.
• 유동비율: 5.54 (유동자산이 단기 부채를 훨씬 초과하여 강력한 유동성을 나타냄).
• 배당수익률: 4.01% (회사는 3년 연속 배당금을 인상했음).
• 비용 비율: 2분기 약 17.2% (2026년 연간은 약 17% 수준 유지 예상).

실적 대 전망

회사의 보고된 EPS 및 매출 결과는 검토된 자료에 포함되지 않았으므로, 컨센서스 EPS 및 매출 전망치와의 직접적인 비교는 불가능했다. 이용 가능한 전망치는 매출 29억 6천만 달러, EPS 0.00달러를 예상했다.

이러한 주요 수치가 없었음에도 불구하고, 영업 실적은 전년 대비 확실히 강세를 보였다. 조정 보험 서비스 결과 24.6% 증가와 기저 손해율 200 베이시스 포인트 개선은 핵심 보험 인수 부문의 견고한 분기를 시사한다. 경영진은 또한 연간 가이던스를 상향 조정했는데, 이는 일반적으로 해당 분기가 내부 예상치를 뛰어넘었음을 나타낸다.

최근 기간과 비교했을 때, 개선의 규모는 의미 있는 것으로 보인다. 회사는 사상 최고 조정 보험 서비스 결과를 달성했다고 밝혔으며, 이는 통상적인 계절적 이익보다 더 강력한 추세를 시사한다.

시장 반응

알름. 브란트 주가는 최근 거래에서 16.45달러에서 1.88% 상승한 16.76달러를 기록했다. 이러한 움직임은 긍정적이었지만 제한적이었는데, 이는 투자자들이 개선된 영업 실적과 상향된 가이던스를 환영하면서도 일회성 충당금 비용과 기업 보험 부문의 압박을 여전히 고려하고 있음을 시사한다.

주가는 여전히 52주 최저치보다 약 9.3% 높고 52주 최고치보다 약 12.4% 낮다. 이러한 주가 위치는 시장이 개선된 분기 실적에도 불구하고 아직 주식을 완전히 재평가하지 않았음을 시사한다. PEG 비율이 0.43에 불과하여 종종 적정가치(Fair Value)로 간주되는 1.0 임계값보다 훨씬 낮은 수준에서 거래되고 있어, 밸류에이션 상황은 매력적으로 보인다. InvestingPro 분석에 따르면 회사는 저평가되어 있으며, 적정가치(Fair Value) 추정치는 상당한 상승 잠재력을 시사한다. 저평가된 기회를 찾는 투자자들에게 알름. 브란트는 InvestingPro의 ’가장 저평가된 주식’ 목록에 올라 있다.

비정상적인 거래량이나 기타 이상 거래 패턴은 보고되지 않았다. 가격 변동만 놓고 보면, 반응은 투기적이라기보다 신중한 것으로 보인다.

전망 및 가이던스

알름. 브란트는 2026년 보험 서비스 결과 가이던스를 하반기 해지 환급 이익을 제외하고 12억 DKK에서 14억 DKK로 상향 조정했다. 7억 DKK의 대법원 관련 비용을 조정한 후에는 19억 DKK에서 21억 DKK를 예상한다.

회사는 또한 기타 수입 및 비용 전 이익 전망치를 2억 DKK 상향 조정하여 14억 5천만 DKK에서 16억 5천만 DKK로, 법원 판결을 조정한 후에는 21억 5천만 DKK에서 23억 5천만 DKK를 예상한다.

경영진은 연간 비용 비율은 약 17% 수준을 유지할 것이라고 밝혔다. 하반기 일회성 결과를 제외한 합산비율은 88%에서 90%로 예상되며, 대법원 판결 영향을 조정한 경우 82.5%에서 84.5%가 될 것으로 보인다.

향후 회사는 다음을 예상한다:

• 3분기와 4분기 각각 약 100 베이시스 포인트의 기저 손해액 개선.
• 데이터 센터 통합, 자동차 보험 스마트 수리, 조달 최적화 등 전략적 이니셔티브를 통한 지속적인 지원.
• 은행 유통 채널에 힘입어 개인 보험 부문의 한 자릿수 중반대 성장이 지속될 것이다.
• 기업 보험 부문은 더 느리게 성장할 것이며, 경영진은 물량보다 수익성을 강조하고 있다.

경영진 논평

안드레아스 루벤 마드센 CEO는 회사가 강력한 분기 실적을 달성했으며 보험 인수 개선을 강조했다.

그는 "산재 보상금에 대한 대법원 판결을 조정한 후, 2분기 사상 최고 보험 서비스 결과를 달성했다"고 말했다.

이어 "우리의 수익성 이니셔티브에 힘입어 기저 손해율이 전년 대비 200 베이시스 포인트 낮아졌다"고 지적했다.

그는 기업 보험 부문에 대해 "광범위한 기업 포트폴리오에서 1% 성장은 내 관점에서 너무 낮다. 특히 중소기업(SME) 부문에 경영진의 관심이 필요하다"고 다소 신중한 입장을 보였다.

마드센은 또한 회사가 어떤 대가를 치르더라도 물량을 쫓지 않을 것이라고 말했다. 그는 "우리는 산재 보상 부문에서도 사업이 수익성을 유지하도록 계속 요구할 것"이라고 덧붙였다.

위험과 과제

• 산재 보상금에 대한 대법원 판결: 7억 DKK의 충당금 비용은 이 판결이 수익과 준비금에 중대한 영향을 미칠 수 있음을 보여준다.
• 부진한 산재 보상 시장: 경영진은 가격 책정 압력이 여전히 예측하기 어렵다고 밝혔다.
• 기업 보험 부문 성장 약세: 보험료 수입이 2.3% 감소했으며, 경영진은 1% 성장이 너무 낮다고 밝혔다.
• 경쟁적인 행태: 회사는 일부 시장 참여자들이 공격적으로 가격을 책정하고 있어 마진에 압박을 가할 수 있다고 밝혔다.
• 법적 불확실성: 가르드(Gard) 중재 사건은 2027년 여름까지 해결되지 않을 수 있어 또 다른 불확실성 요인이 된다.
• 부문 구성 압박: 기업 보험 부문은 수익성을 희생하지 않으면서 중소기업(SME) 및 기타 선정된 부문에서 성장을 개선해야 할 필요성에 여전히 직면해 있다.

Q&A

분석가들은 손해액 개선의 지속 가능성, 기업 보험 부문 성장 전망, 대법원 판결의 영향이라는 세 가지 주요 주제에 집중했다.

한 질문은 투자자들이 기저 손해율 200 베이시스 포인트 개선에 대해 어떻게 생각해야 하는지 물었다. 경영진은 이 개선이 가격 책정 효과, 시너지 효과, 재보험 지원, 확률적 개선 등 여러 원천에서 비롯되었으며, 향후 분기에도 약 100 베이시스 포인트의 개선이 계속될 것이라고 덧붙였다.

다른 질문은 기업 보험 부문 성장에 초점을 맞췄다. 마드센은 현재 성장 속도가 너무 낮으며, 문제에 대한 "새로운 시각"을 가져오기 위해 기업 보험 부문장을 교체했다고 밝혔다. 그는 특히 중소기업(SME)에서 수익성 있는 성장에 집중해야 한다고 말했다.

분석가들은 또한 대법원 판결 이후 산재 보상금 가격 책정에 대해 경영진을 압박했다. 회사는 가격이 얼마나 인상되어야 하는지 여전히 분석 중이며, 한 자릿수 또는 두 자릿수 범위의 인상이 필요한지에 대해서는 아직 밝히지 않았다.

질문은 또한 시드뱅크(Sydbank) 유통 관계와 가르드(Gard) 중재 사건에 대해서도 언급되었다. 경영진은 은행 파트너십에 만족하며, 가르드 사건은 최종적인 명확성이 확보되기 전까지 추가적인 교류와 함께 진행될 것이며, 이는 아마도 2027년 여름경이 될 것이라고 예상했다.

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