실적 발표 녹취록: NCC 2025년 2분기 수주액 증가, 분쟁 비용 부담

Investing.com — NCC는 2분기 실적이 견조하고 수주액도 견고하게 유지되었다고 밝혔으나, 스웨덴 건설 그룹은 중단된 Korsvägen 프로젝트와 관련된 법적 분쟁 비용이 수년간 실적에 계속 부담을 줄 것이라고 경고했다. 이 회사는 2025년 2분기 EBIT 6억 3,500만 SEK, EPS 4.62 SEK를 기록했으며, 수주액은 141억 SEK에 달했고 상반기 수주잔고는 52억 SEK 증가했다. 주가는 장전 거래에서 3.57% 하락한 178.6달러를 기록했으며, 이전 종가인 180.85달러와 비교해 52주 신저가인 177.5달러에 근접했다.

주요 요약

• NCC는 3분기 연속 높은 수주액을 유지하며 미래 매출 가시성을 확보했다고 밝혔다.
• Industry 부문은 아스팔트 및 석재 부문이 주도하며 2분기 사상 최고 실적을 달성했다.
• Building Sweden은 매출 감소에도 불구하고 마진이 개선되었는데, 이는 더욱 엄격한 프로젝트 선정을 반영한다.
• Korsvägen과 관련된 법적 분쟁 비용은 상반기에 약 1억 SEK에 달했으며, 계속될 것으로 예상된다.
• Property Development는 미미한 기여를 했으며, 해당 분기 프로젝트 판매로 인한 이익은 인식되지 않았다.

회사 실적

NCC는 해당 분기를 안정적이라고 설명했으며, 실적은 최근 기간과 대체로 일치했다. 그룹 EBIT는 6억 3,500만 SEK, 순이익은 4억 5,200만 SEK, EPS는 4.62 SEK를 기록했다. 회사는 이러한 결과가 Industry 부문의 견조한 실적과 계약 사업 일부 부문의 마진 개선에 힘입은 것이라고 밝혔다.

수주 장부도 개선되었다. 해당 분기 수주액은 총 141억 SEK에 달했으며, 연간 상반기 동안 수주잔고는 52억 SEK 증가했다. 경영진은 이는 초기 협업 작업 증가 및 마진 제로 프로젝트 감소를 포함하여 고품질 프로젝트 구성이 반영된 것이라고 밝혔다.

사업 부문 전반에 걸쳐 상황이 고르지 않았다. Building Sweden과 Infrastructure는 더 나은 마진을 보였으나, Building Nordics는 노르웨이와 핀란드의 물량 감소로 영향을 받았다. Property Development는 8백만 SEK만 기여했으며, 회사는 해당 분기 프로젝트 판매로 인한 이익은 인식하지 않았다고 밝혔다.

재무 하이라이트

• EBIT: 6억 3,500만 SEK, 최근 분기 대비 안정적.
• 순이익: 4억 5,200만 SEK.
• EPS: 4.62 SEK.
• 수주액: 141억 SEK.
• 수주잔고: 상반기 52억 SEK 증가.
• 수주잔고비율: 2분기 1.0, 상반기 1.2.
• 순부채: 27억 SEK.
• 순부채/EBITDA: 2.05배, 회사 목표치인 2.5배 미만.
• 세율: 26%, 핀란드와 노르웨이의 이자 공제 한도 상향 조정으로 증가.
• 금융손익: 2,400만 SEK, 전년 대비 감소.

실적 대 예상치

다가오는 발표에 제공된 예측 데이터는 예상 EPS 5.55달러, 매출 144.2억 달러를 보여주었으나, 해당 데이터 세트에는 실제 수치가 제공되지 않았다. 이는 사용 가능한 수치만으로는 컨센서스 상회 또는 하회를 직접 확인할 수 없음을 의미한다.

컨퍼런스콜에서 논의된 영업 실적은 여전히 견조한 수요와 개선되는 프로젝트 품질을 가진 회사를 나타낸다. NCC는 실적이 안정적이었고 수주잔고는 의미 있게 증가했다고 밝혔는데, 이는 프로젝트 기반 사업에서는 단일 분기 이익보다 더 중요할 수 있다.

보고된 운영 실적의 규모가 예외적이라고 설명되지는 않았지만, Industry의 사상 최고 실적과 일부 계약 부문의 마진 개선에 힘입었다. 이는 일부 비용이 보고된 이익을 계속 왜곡하더라도 사업이 긍정적인 방향으로 움직이고 있음을 시사한다.

시장 반응

NCC 주가는 장전 거래에서 3.57% 하락한 178.6달러를 기록하며 180.85달러에서 내려왔다. 이 움직임은 주가를 52주 범위인 177.5달러에서 237.3달러 사이의 최저점 근처, 즉 최저가보다 약간 높은 수준으로 만들었다.

이번 하락은 투자자들이 발표를 앞두고 신중했거나 법적 분쟁 비용이 수년간 계속될 것이라는 회사의 경고에 반응했음을 시사한다. 연간 최저가 근처에 위치한 주가는 연초 대비 투자 심리가 약화되었음을 보여준다.

거래량 데이터는 제공되지 않았으므로, 이 움직임이 이례적으로 많은 거래량과 함께 발생했는지 여부를 판단할 수 없다. 그럼에도 불구하고, 초기 하락은 시장이 견조한 수주액보다는 비용 부담과 고르지 못한 사업 부문 구성에 더 초점을 맞추고 있을 수 있음을 시사한다.

전망 및 가이던스

경영진은 수요에 대해 긍정적인 입장을 유지했다. NCC는 견조한 인프라 수요, 건전한 산업 활동 및 공공 건물에 대한 꾸준한 관심에 힘입어 주요 지역 전반에 걸쳐 긍정적인 시장 전망을 보고 있다고 밝혔다. 회사는 또한 상업용 부동산 활동이 약간 개선되었다고 밝혔다.

Industry 부문에서 경영진은 하반기에도 수익성이 견조하게 유지될 것이며, 아스팔트 및 석재 부문은 수요와 가격 책정에 힘입어 계속해서 지지될 것으로 예상된다고 밝혔다. 계약 부문에서 Building Sweden과 Building Nordics는 새로운 고품질 수주가 매출로 전환되면서 점차 개선될 것으로 예상된다. 소득 중심 투자자들을 위해 주목할 점은 NCC가 6.06%의 배당 수익률을 제공하며, InvestingPro 팁에 따르면 이 회사는 32년 연속 배당금 지급을 유지해 왔다. 이 플랫폼은 NCC에 대한 12가지 추가 프로 팁을 제공하여 회사의 재무 건전성 및 시장 지위에 대한 심층적인 통찰력을 제공한다.

회사는 또한 순환 EPS는 13.2 SEK로, 목표치인 16 SEK에 미치지 못한다고 밝혔다. 경영진은 이 목표를 달성하려면 Contracting 및 Industry 부문의 수익 증가와 함께 Property Development의 기여가 필요할 것이라고 밝혔다. NCC의 순부채/EBITDA 비율 2.05배는 목표 범위 내에 있다.

장기적으로 주목해야 할 분야는 Green Industry Transformation이다. 경영진은 사업이 현재 손익분기점에 있으며 2026년부터 의미 있는 기여를 할 것으로 예상된다고 밝혔다.

경영진 논평

토마스 칼손(Tomas Carlsson) CEO는 회사가 "141억 SEK의 높은 수주액을 기록한 또 한 번의 분기"를 보냈다고 말하며, Industry 부문의 2분기 사상 최고 실적을 언급했다.

그는 또한 마진 제로 프로젝트 제거 및 초기 협업 작업 비중 증가를 언급하며 "수주잔고의 품질이 더 높다고 말하는 것이 타당하다고 생각한다"고 덧붙였다.

법률 비용에 대해 칼손 CEO는 "불행히도 이는 몇 년간 계속될 것으로 예상된다"고 말하며, 해당 비용은 분기별로 다를 것이며 개별 기간에는 상당할 수 있다고 덧붙였다.

수잔 리탠더(Susanne Lithander) CFO는 계약 사업 일부 부문의 매출 감소와 마진 증가는 "’올바른 프로젝트를 선택하고 수주잔고 및 포트폴리오의 품질을 개선하려는 우리의 보다 선별적인 접근 방식’을 반영한다"고 밝혔다.

위험 및 과제

• 법적 분쟁 비용: NCC는 이 비용이 수년간 계속되어 분기별 실적 변동성을 야기할 수 있다고 예상한다.
• Building Nordics의 약세: 노르웨이와 핀란드의 낮은 물량이 여전히 실적을 압박하고 있다.
• Property Development 실행: 해당 부문은 아직 의미 있는 이익 인식을 달성하지 못했다.
• 계절적 현금 흐름 압박: 2분기는 일반적으로 현금 흐름이 마이너스이며, 올해 운전자본 필요량이 더 많았다.
• 투입 비용 변동성: 경영진은 역청, 운송 및 에너지 가격에 대한 불확실성을 강조했다.

질의응답

애널리스트들은 마진, 분쟁 비용 및 부동산 포트폴리오에 중점을 두었다.

질문은 Building Nordics 마진이 점진적으로 개선될지 또는 더 빠르게 개선될지에 집중되었다. 경영진은 마진이 이미 양호한 수준이며 신규 수주가 매출로 전환되면서 점진적으로 상승할 것이라고 밝혔다.

애널리스트들은 수주액이 견조했던 핀란드에 대해서도 질문했다. 칼손 CEO는 핵심 쟁점은 부실 프로젝트를 제거하는 것이며, 마진이 덴마크보다 다소 낮더라도 신규 수주는 일반적으로 양호한 품질이라는 점이라고 밝혔다.

또 다른 주제는 Bromma Blocks 부동산 프로젝트였다. 경영진은 Hangar 5 매각에 대한 마진을 공개하지 않았으며, 잔여 부분은 매각에 근접하지 않았다고 밝혔다. 회사는 거래가 3분기에 현금을 유입시키겠지만, 이익 인식은 없을 것이라고 밝혔다.

Industry에 대한 질문은 현재 수익성이 지속될 수 있는지 여부에 집중되었다. 경영진은 11월 날씨가 계절 길이와 고정비 흡수에 영향을 미칠 수 있지만, 하락을 예상할 이유는 없다고 밝혔다.

애널리스트들은 분쟁 비용에 대한 자세한 내용을 요구하기도 했다. NCC는 이는 충당금이 아닌 경상 비용이며, 법률 수수료, 전문가 비용, 문서 작성 및 내부 직원 시간 등을 포함한다고 밝혔다. 경영진은 비용은 몇 년간 지속될 가능성이 높으며, 구성은 시간이 지남에 따라 변할 것이라고 밝혔다.

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