실적 발표: 알마라이, 2026년 2분기 매출 전망치 상회

Investing.com — 알마라이 컴퍼니(Almarai Company)는 2026년 2분기 매출이 59억 사우디 리얄(SAR)을 기록하여 예상치를 상회했으며 전년 동기 대비 11% 증가했다고 보고했습니다. 주당순이익(EPS)은 0.5693달러로 예상치와 정확히 일치했습니다. 이 사우디아라비아 식품 제조업체는 지역 분쟁과 물류 비용 상승에도 불구하고 수요가 견조하게 유지되었다고 밝혔습니다. 주가는 46.12달러로 마감한 후 1.86% 상승한 46.98달러를 기록하며 52주 최고가인 54.05달러에는 미치지 못했지만 최저가인 38.18달러보다는 훨씬 높은 수준을 유지했습니다.

주요 내용

• 가금류 사업 성장, 이집트 사업 및 물 사업에 힘입어 매출은 전년 동기 대비 11% 증가한 59억 사우디 리얄(SAR)을 기록했습니다.

• EPS는 예상치와 일치했으며, 매출은 전망치를 3.53% 상회했습니다.

• 영업이익은 8억 1,400만 사우디 리얄(SAR)로 보합세를 보여 비용 압박이 매출 증가 효과를 상쇄했음을 나타냈습니다.

• 가금류 판매량은 20% 증가한 8,800만 마리를 기록하며 성장의 주요 동력이 되었습니다.

• 경영진은 유제품 가격 인상 조치와 견조한 수요가 지정학적 및 인플레이션 관련 역풍을 상쇄하는 데 도움이 되었다고 밝혔습니다.

회사 실적

알마라이는 경영진이 "상당한 지정학적 역풍"이라고 표현했음에도 불구하고 2분기에 강력한 실적을 달성했다고 밝혔습니다. 매출 성장은 사우디아라비아, 이집트 및 여러 걸프만 시장 전반에 걸쳐 광범위하게 나타났으며, 가금류, 유제품, 제빵 및 물 사업 부문에서 고르게 성장했습니다.

회사는 유제품 및 주스 시장에서 선두를 유지했으며, 주스, 제빵, 가금류 부문에서 시장 점유율을 확대하고 유제품 부문에서는 안정적인 점유율을 유지했다고 밝혔습니다. 그러나 식품 부문에서는 수익성 개선을 위해 의도적으로 시장 점유율을 포기했으며, SKU 및 채널 합리화를 통해 점유율을 35%에서 28%로 축소했습니다.

이번 분기에는 매출 성장과 이익 성과 간의 격차도 나타났습니다. 매출은 두 자릿수 속도로 증가했지만, 영업이익은 보합세를 유지했고 순이익은 1.8% 감소한 6억 3,600만 사우디 리얄(SAR)을 기록했습니다. 경영진은 원자재 비용, 에너지 인플레이션, 운송비 압박 및 가금류 생산량 증대 비용이 마진에 부담을 주었다고 설명했습니다.

재무 하이라이트

• 매출: 59억 사우디 리얄(SAR), 전년 동기 대비 11% 증가.

• 영업이익: 8억 1,400만 사우디 리얄(SAR), 2025년 2분기 대비 보합.

• 순이익: 6억 3,600만 사우디 리얄(SAR), 전년 동기 6억 4,700만 사우디 리얄(SAR) 대비 1.8% 감소.

• EPS: 0.5693달러, 예상치와 일치.

• 매출 초과 달성: 전망치 56억 7,000만 사우디 리얄(SAR) 대비 3.53% 상회.

• 가금류 판매량: 8,800만 마리, 전년 동기 7,300만 마리 대비 20% 증가.

• 유제품 및 주스 매출: 37억 사우디 리얄(SAR), 6% 증가.

• 제빵 매출: 7억 4,700만 사우디 리얄(SAR), 8% 증가.

• 운전자본: 48억 사우디 리얄(SAR), 주로 재고 증가로 인해 7억 사우디 리얄(SAR) 증가.

• 잉여현금흐름: 해당 분기 4,200만 사우디 리얄(SAR); 상반기 2억 5,000만 사우디 리얄(SAR).

실적 대 전망치

알마라이는 주당순이익(EPS)에서 분석가들의 예상치에 부합하며, 예상치 0.5693달러와 동일한 0.5693달러를 보고했습니다. 이는 EPS 서프라이즈가 없었음을 의미합니다.

그러나 매출은 예상치를 상회했습니다. 회사는 전망치 56억 7,000만 사우디 리얄(SAR) 대비 58억 7,000만 사우디 리얄(SAR)의 매출을 기록하여 약 2억 사우디 리얄(SAR), 즉 3.53% 초과 달성했습니다.

이번 결과는 단순히 예상치에 부합하는 분기보다 좋았지만, 폭발적인 수준은 아니었습니다. 투자자들은 분쟁과 비용 인플레이션에도 불구하고 회사의 강력한 매출 성장과 성장 능력을 중점적으로 본 것으로 보입니다. 동시에, 영업이익 보합과 순이익 감소는 열기를 억제하는 요인이 되었을 것입니다.

시장 반응

보고서 발표 후 주가는 46.12달러에서 1.86% 상승한 46.98달러를 기록했습니다. 긍정적이지만 완만한 움직임은 투자자들이 매출 초과 달성을 환영하면서도 마진 압박을 간과하지 않았음을 시사합니다.

현재 주가는 52주 최고가 대비 약 13% 낮고, 52주 최저가 대비 약 23% 높은 수준에서 거래되고 있습니다. 이는 마진이 개선될 경우 추가 상승 여력이 있음을 의미하지만, 주가가 이미 약세를 벗어났음을 보여주기도 합니다.

특이한 거래량은 제공되지 않았습니다. 가격 움직임만을 기준으로 볼 때, 시장 반응은 건설적이지만 억제된 모습이며, 이는 성장 면에서 강력했지만 수익성 면에서는 엇갈린 보고서의 내용과 일치합니다.

전망 및 가이던스

경영진은 5월 말 유제품 가격 인상의 완전한 효과가 나타나고 가금류 생산량 증대 비용이 완화되면서 향후 분기 동안 마진이 개선될 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

회사는 해당 분기 매출의 약 3분의 1만이 유제품 가격 인상 효과를 보았으므로, 완전한 효과는 3분기와 4분기에 더 명확하게 나타날 것이라고 설명했습니다. 또한 가금류 사업은 여전히 생산량을 늘리는 중이지만, 2025년 말부터 2분기까지 마리당 가격이 0.50~1 사우디 리얄(SAR) 상승했다고 덧붙였습니다.

알마라이는 여러 성장 분야에 지속적으로 집중하고 있습니다:

• 현재 연간 생산량 3억 5천만 마리의 가금류 생산 능력 확대.

• 해산물, 아이스크림, 단백질 음료 등 신제품 출시.

• 경영진이 "주요 기여자"라고 언급한 이집트 사업의 지속적인 성장.

• 3분기 또는 4분기에 더 광범위한 계획이 예상되는 자본 배분에 대한 전략적 검토.

회사는 또한 피크 투자 사이클이 지났기 때문에 연간 CAPEX 목표는 전년 대비 약 4억 사우디 리얄(SAR) 감소한 37억~38억 사우디 리얄(SAR)로 유지된다고 밝혔습니다.

경영진 논평

이크람 울 하크(Ikram Ul Haq) 최고재무책임자(CFO)는 매출 성장이 여러 원천에서 비롯되었다고 말했습니다. 그는 "가금류 판매량 증가, 이집트 사업의 강력한 성과, 물 사업을 언급하며 매출이 11%라는 매우 강력한 성장률을 기록하여 59억 사우디 리얄(SAR)에 달했다"고 밝혔습니다.

그는 또한 비용 부담에 대해서도 언급했습니다. "강력한 매출 성장에도 불구하고, 운송, 생산량 증대 및 에너지 비용을 포함한 여러 역풍으로 인해 영업이익은 8억 1,400만 사우디 리얄(SAR)로 보합세를 보였다"고 말했습니다.

수요에 대해서는 분쟁에도 불구하고 소비자의 행동에 고무되었다고 말했습니다. 그는 "지난 4개월 동안 전쟁 지역에 살고 있다고 상상해 보십시오. 그런데도 우리는 다시 돌아와 두 자릿수 매출 성장률을 보고하고 있습니다"라고 언급했습니다.

그는 혁신이 이제 전략의 핵심 부분이 되었다고 덧붙였습니다. 그는 "금융인으로서 이러한 혁신들이 모두 마진 개선에 기여하고 있다는 것을 보니 매우 고무적입니다"라고 말했습니다.

위험과 도전 과제

• 운송 및 물류 비용: 전쟁 관련 프리미엄, 항만 혼잡 및 보험료 상승이 여전히 비용에 영향을 미치고 있습니다.

• 원자재 인플레이션: 옥수수, 대두, 알팔파 및 포장 비용이 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

• 에너지 비용: 경유 및 전기료 인상이 국내 운송 및 생산에 압박을 가하고 있습니다.

• 운전자본 압박: 공급 안정성을 위해 재고 커버리지를 늘려 잉여현금흐름이 감소했습니다.

• 지역 불확실성: 진행 중인 분쟁은 소비자 행동 및 관광 관련 수요를 계속 방해할 수 있습니다.

• 마진 지연: 매출 성장이 이익 성장을 앞서고 있으며, 투자자들은 마진 회복에 대한 보다 명확한 증거를 원할 수 있습니다.

질의응답

분석가들은 유제품 가격 책정, 가금류 가격 책정, 재고 축적, 시장 수요의 네 가지 주요 문제에 초점을 맞췄습니다.

유제품에 대해 경영진은 5월 말 가격 인상이 해당 분기의 일부에만 영향을 미쳤으며 주로 다인용 신선 유제품에 적용되었다고 밝혔습니다. 수요는 여전히 견조하며 완전한 혜택은 3분기와 4분기에 나타날 것이라고 말했습니다.

가금류에 대해 회사는 외식 서비스 및 수출 판매로의 전환 때문에 혼합 평균 가격이 약해 보였지만, 채널별 가격은 전반적으로 개선되었다고 밝혔습니다.

재고에 대해 경영진은 공급 보호를 위해 옥수수 및 대두 비축 기간을 4개월에서 6개월로 의도적으로 늘렸다고 말했습니다. 이는 가격 투기가 아닌 식량 안보와 연속성에 대한 조치라고 덧붙였습니다.

분석가들은 또한 수요 회복력에 대해서도 질문했습니다. 경영진은 초기 분쟁으로 인한 사재기 단계 이후 소비자들이 대체로 정상적인 구매 패턴으로 돌아왔으며, 신뢰가 개선되면서 신선 제품이 다시 인기를 얻고 있다고 말했습니다.

한 분석가는 시장 점유율이 하락한 식품 부문에 대해 질문했습니다. 경영진은 이러한 감소는 의도적인 것이며, 저마진 물량에서 벗어나 자연 치즈와 같은 더 수익성 높은 카테고리로 전환하는 과정의 일부라고 답변했습니다.

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