목요일, 파이퍼 샌들러는 에너지 부문의 주요 기업인 엑손모빌(NYSE: XOM)의 목표 주가를 기존 142달러에서 130달러로 하향 조정했습니다. 그러나 이 회사에 대한 투자의견은 여전히 '비중 확대'를 유지하고 있습니다. 이번 조정은 우호적인 전망에도 불구하고 예상보다 높지 않은 에너지 섹터의 밸류에이션에 대한 분석에 따른 것입니다.
이 회사는 에너지 그룹이 현재 예상치를 기준으로 2024 년 잉여 현금 흐름 (FCF) 수익률 약 9 %로 거래되고 있으며 이는 최근 추세에 비해 공정한 것으로 간주됩니다. 그러나 강력하고 지속 가능한 FCF 창출을 고려할 때 이 섹터는 여전히 상대적으로 저렴한 것으로 간주됩니다.
견고한 비용 구조, 탄력적인 대차대조표, 일관된 주주 수익률과 더불어 상당한 원자재 상승 레버리지까지 갖춘 엑슨모빌은 에너지 섹터 내에서 매력적인 위치에 있는 것으로 판단됩니다.
파이퍼 샌들러는 유럽 에너지 기업 중에서는 셰브론(CVX)보다 엑슨모빌, 옥시덴탈 페트롤리엄(OXY)보다 코노코필립스(COP), 쉘(SHEL)을 선호한다고 밝혔습니다. 엑슨모빌의 수정된 목표주가는 FCF 수익률 목표(2024 회계연도 연간 FCF, PSC 유가 80달러/bbl 브렌트 기준)와 목표 FY24 EBITDA 배수에 50대 50의 가중치를 부여하는 균형 잡힌 접근법을 통해 도출되었습니다.
EBITDA 배수 목표치는 7.0배로 설정되었으며, 이는 이전 6.5배에서 소폭 상승했지만 여전히 과거 평균인 8.0배 대비 1.0배 할인된 수준으로, 해당 섹터의 상대적 디레이팅을 반영한 것입니다.
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