모건 스탠리가 미국 자동차 산업에 대한 전망을 '매력적'에서 '보통'으로 하향 조정했습니다. 이는 재고 수준 증가, 구매력 우려, 그리고 중국으로부터의 경쟁 압력 증가 등의 악재를 이유로 들었습니다. 중국은 이제 수요의 원천에서 글로벌 공급 과잉의 원인으로 변모했습니다.
보고서에 따르면 중국의 자동차 산업은 현재 소비량보다 약 900만 대 더 많이 생산하고 있어 글로벌 시장에 압력을 가하고 있습니다. 모건 스탠리는 이러한 과잉 생산량이 다른 지역으로 유입될 가능성이 높아 미국 자동차 제조업체들의 경쟁이 더욱 치열해질 것이라고 경고했습니다.
"이러한 물량이 직접 미국 시장에 유입되지 않더라도, 주요 미국 기업들의 '대체 가능한' 시장 점유율과 이익 손실로 인해 국내 압력이 가중될 것"이라고 모건 스탠리 애널리스트들은 수요일 보고서에서 밝혔습니다.
산업 검토의 일환으로 모건 스탠리는 General Motors (NYSE:GM), Ford (NYSE:F), Rivian (NASDAQ:RIVN) 등 주요 자동차 제조업체들의 등급을 하향 조정했습니다.
GM은 '중립'에서 '비중 축소'로 하향 조정되었으며, 목표가는 $47에서 $42로 낮아졌습니다. Ford와 Rivian 주식도 같은 등급 하향을 겪었으며, 각각의 목표가는 $16에서 $12로, $16에서 $13로 낮아졌습니다.
애널리스트들은 "F와 GM에 대한 등급 하향은 10년대 말까지 더 큰 시장 점유율 손실 예상, 가격/믹스 악재, 중국, 규제 준수, EV/AV/ROW/기타 리스크 등이 수익성에 영향을 미쳐 정상화된 수익과 가치 평가를 낮출 것이라는 우리의 예상에 기반합니다"라고 설명했습니다.
RIVN의 경우, 하향 조정은 "Volkswagen을 합작 파트너로 유치한 기술적 기반을 충족시키는 데 필요할 수 있는 AV/ADAS의 자본 집약도를 반영한 것"입니다.
이에 따라 애널리스트들은 2026년부터 연간 자본 지출 추정치를 2억-3억 달러 증가시켰습니다.
GM, F, RIVN 등급 하향과 함께 모건 스탠리는 Magna International (NYSE:MGA)과 Phinia (PHIN)의 등급도 낮췄습니다. 반면 Asbury Automotive (NYSE:ABG)와 Lithia Motors (NYSE:LAD) 등 프랜차이즈 딜러들의 등급은 상향 조정했습니다.
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