UBS의 애널리스트들은 최근 경제 지표와 큰 경제 혼란 없이 인플레이션이 하락하는 시나리오의 가능성을 근거로 2024년 하반기에는 신용 시장이 보다 점진적이고 덜 심각한 조정을 겪을 것으로 예상합니다. 이들은 신용 스프레드가 단기적으로 일정 범위 내에서 유지되다가 경제 확장 둔화가 예상되는 연말에 소폭 상승할 것으로 예상합니다.
UBS는 "우리의 주요 시나리오는 신용 스프레드가 현재 수준을 유지할 것으로 예상한다"며 "이는 다소 높은 가격에도 불구하고 기업의 견고한 재무 건전성과 우호적인 시장 역학에 힘입어 유지될 것"이라고 설명합니다. 이들의 전망에 따르면 투자등급(IG) 스프레드는 연말까지 95베이시스포인트(bps)로 상승해 현재 88bp보다 높아질 것으로 예상됩니다.
UBS에 따르면 시장에 긍정적인 요인은 경제 성장률이 크게 하락하지 않고 인플레이션이 낮아진다는 점입니다. 그럼에도 불구하고 중앙은행이 금리를 다시 인상할 가능성이나 더 뚜렷한 경기 하락과 같은 잠재적인 부정적 요인을 인식하고 있습니다.
UBS는 시장 회복의 신호로 기업의 탄탄한 재무 건전성을 지적하며, 기업 이익의 견고한 성장과 관리 가능한 수준의 부채 등의 요소를 강조합니다. 소비자 지출이 둔화되고 있지만, 심각한 경기 침체 가능성은 낮다고 보고 있습니다.
"기업의 재무 건전성은 매우 견고해 보입니다."라고 UBS는 말합니다. "신용 데이터를 기반으로 경기 침체를 예측하는 지표는 28%로 안정적이며, 이는 기업 이익의 견조한 성장에 힘입어 뒷받침되고 있습니다."
이 보고서는 또한 투자등급 및 하이일드 채권의 현재 수익률이 과거 데이터와 비교할 때 매력적이라는 점을 언급하며 우호적인 가격 책정에 주목했습니다. 또한 올해 남은 기간 동안 신규 채권 발행이 감소할 가능성이 있어 신용 수요가 견조할 것으로 예상합니다.
요약하면, UBS는 향후 몇 달 동안 신용 시장에 대해 조심스럽게 긍정적인 전망을 제시하며, 올해가 전개됨에 따라 스프레드가 어느 정도 상승할 가능성이 있는 완만한 조정을 예상하고 있습니다.
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