씨티 전략가들은 S&P 500 지수가 미국 경제 전체를 정확하게 반영하지 않는다는 견해를 확인했습니다. 은행에 따르면 거시 경제 동향이 영향을 미치기는 하지만 지수의 성과는 다른 다양한 요소의 영향을 많이 받는다고 합니다.
애널리스트들은 보고서에서 "S&P 500 지수의 움직임이 미국 및 글로벌 경제와 동기화되지 않는다는 입장을 유지한다"고 밝혔습니다.
따라서 거시경제 프레임워크를 통해 대형주를 평가하는 기존의 접근 방식은 조정이 필요합니다."라고 설명했습니다. '매그니피센트 세븐'과 같이 지속적으로 성장하는 기업으로의 지수 구성 변화, 기술 개선으로 인한 사업 운영의 효율성 증대, 팬데믹 이후 사업 목표의 재평가, 생성적 AI 기술의 빠른 도입 등으로 인해 지수가 과거보다 기본 경제 지표에 덜 반응하게 되었다고 씨티는 관찰했다.
씨티에 따르면 거시경제 요인만 고려한 S&P 500의 예상 가치는 약 4600입니다. 그러나 기술 발전과 생성적 AI의 영향 등 지속적인 긍정적 영향을 고려하면 지수는 5500이 적절할 수 있으며, 4900에서 6200 사이의 밸류에이션 범위가 가능합니다.
이는 현재 지수 가치의 300~700포인트가 경제 상황과 밀접하게 연관되지 않은 성장 요소에 기인한다는 것을 의미한다고 분석가들은 말합니다.
또한 이 보고서에서는 S&P 500 수익과 국내총생산(GDP) 사이의 연관성이 시간이 지남에 따라 감소했다고 지적합니다. 이러한 분리는 경제가 시장의 기본 조건과 투자자의 분위기에 영향을 미치기는 하지만 S&P 500의 가치는 고유한 성장 요인, 특히 성장 지향적인 초대형 기업의 성장 요인에 의해 크게 영향을 받는다는 것을 보여줍니다.
Citi의 연구에 따르면 S&P 500의 가치는 기술 발전과 팬데믹 이후 변화된 비즈니스 초점에 의해 뒷받침되는 "경제 사이클 전반에 걸쳐 일관된 수익성"에 의해 유지되고 있다고 합니다.
또한 분석가들은 현재 가치에서 시장 '거품'의 위험은 낮으며 잠재적 하락 가능성은 15% 미만으로 낮다고 주장합니다.
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