CityTimes - [시티타임스=TV] 미 증시가 5주 연속 상승 후 조정됐다. 특히, 나스닥, 나스닥 100 및 대표 성장주 조정이 두드러진 5월 마지막 주. 하지만, 5월 S&P500 4.2%, 나스닥 5.6% 상승하며 큰 폭의 상승을 보인 달. “Sell in May”가 의미 없었던 2024년. 하지만, 지금부터 조정 가능성에 대한 두려움은 상존한다.
미국 GDP 1분기 수치 QoQ 1.6%에서 1.3%로 조정. 시카고 PMI 지표 4년래 최저치인 35.4 기록. 또한 최근 미국 예금, 대출, 여신 증가율 모두 정체 수치 나타남. 미국 개인지출도 전달 대비 0.2%만 증가. 여전히 장단기 금리차 역전 현상에 예대율 70.4% 수준으로 미국 경기 침체에 대한 두려움 재부각. 하지만, 이런 지표 수준으로는 경기침체 가능성은 아주 낮다 판단.
최근 아틸란타 Fed GDPNow 2분기 전망 2.7%로 하락. 전년 대비 수치는 3.05%. 뉴욕 Fed GDP Nowcast 2분기 전망 1.76%. 이 경우 전년 대비 수치는 2.81%로 낮아짐. 역시 2분기 경기 침체의 두려움은 과장된 상황. 1분기 성장률 전분기 대비 1.3%에서 2분기 최소 1.76%~2.7% 수준으로 성장률 확대 전망. 미국 2분기 전년도 대비 2.8~3.05% 수준 성장 예상. 미국 경제 골디락스 구간이지만, 예상보다 살짝 높은 2024년 성장률 예상. 경기침체 두려움 버릴 것 추천.
미국 S&P500은 만약 첫 금리 인하 이후 경기침체가 일어나지 않는 경우 12개월 수익률 20%, 24개월 수익률 40~50%일 가능성 높음. 지금부터 금리 인하 시기까지 경기침체 두려움으로 증시 조정이 나타난다면 너무나 좋은 투자 기회. 적극 투자 확대 지속 추천. 첫 금리 인하 시기 6월 12일 4.4%, 7월 31일 16.2%, 9월 18일 55% 전망되는 가운데 향후 3개월 간 증시 쉬어갈 수 있음. 하지만, 과거 대선이 있던 해, 6~8월 아주 강한 증시 나타남. (6월 79.2%, 7월 54.2%, 8월 70.8% 상승 빈도수) 즉, 지금은 매도 전략은 적절치 않고, 투자확대 전략이 가장 적절.
미국 PCE 인플레이션 4월 MoM. 0.3%, YoY. 2.7%, 근원 PCE 인플레이션 0.2%, YoY. 2.8% 수준. 아직 3% 에서 크게 낮지 않기 때문에 인플레이션 우려 지속. 하지만, 근원 PCE 인플레이션 1년내에 2.5% 미만 수준으로 하락 안정화될 것 예상. 이 경우 미국 S&P500 1 년 미래 PER 최소 23배로 확대될 것 예상. 즉, 향후 1년간 S&P500 최소 13% 이상 상승 예상. S&P500 기준 6,000 포인트 정도까지 상승 가능. 향후 2년간 S&P500 추가 이익 증가 14.2%를 포함 6,800 포인트 돌파 가능하다 판단. 연말까지 현 10년 국채 금리 4.5%에 유지되어도 2024년말 S&P500은 5,500 수준 예상. 2026년 초까지 10년 국채 금리 3.5%까지 하락, 이익 증가 14.2% 반영 시 S&P500은 7,300 포인트 돌파 예상 (39% 상승).
여전히 주식 위주의 포트롤리오와 선진국 내에선 나스닥 100 위주의 포트폴리오 구성 중요하다 판단. 일부에서는 지난주 나스닥 100의 조정과 함께 성장주보다 가치주 위주의 투자를 추천하지만, 여전히 성장주의 매력도가 훨씬 더 높은 상황으로 우리 분석 결과 제시. 또한, 신흥국 내에서는 대만과 한국, 베트남의 매력도가 가장 높게 나옴. 인도와 중국도 관심 유효. 하지만, 여전히 정치적 요소에 따른 신흥국 투자 부담감 상존. 국가별로도 종목 선택과 집중 중요.
대형주와 중소형주 투자 모두 현 시점에서 가치주보다는 성장주 위주의 투자가 중요. 따라서, 이번 AI 업종 종목 조정에도 불구, 조정 구간에서 상대적 매력도가 높은 성장주 위주의 ETF 매수 또는 개별 종목 매수가 가장 적절한 전략으로 판단. IWF 러셀 1000 중형주, 대형주 ETF가 가장 매력도가 높다 나타남.
현재 업종 별 포트폴리오 구성은 수정 사항 없음. 여전히 반도체를 포함한 대형기술주 위주의 투자 포트폴리오 구성 가장 중요. 그 이외에 임의소비재, 주택건설 업종에 대한 관심은 유효. 많은 투자자분들이 AI 데이터센터 관련 종목들의 지난주 큰 폭 조정에 두려움 크게 확대. 하지만, 우리의 분석으로는 AI 하드웨어 관련 종목들의 매력도가 그 어떤 업종들 보다 현재 가장 높다 나타남. 여전히 여기에 적극 초점 유지. 특히 조정이 심한 AI 하드웨어 관련 종목 위주로 적정가치 분석 후 저가 매수 전략이 너무나 중요하다 판단.
[유동원의 글로벌투자 인사이트]
現 유안타증권 글로벌 자산배분 본부장
前 키움증권 글로벌리서치 센터장
前 모간스탠리 애널리스트 이사
미국, 중국, 유럽, 베트남 등 복잡한 글로벌투자 시장에 대한 명확한 해석과 전망 그리고 투자전략에 대한 혜안을 제공해드립니다.
