Investing.com – JP모건의 수석 시장 전략가는 수요일(21일) 고객들에게 보내는 투자메모를 통해, 현재 자본시장 낙관론을 위태롭게 할 수 있는 2차 인플레이션 물결의 잠재적 위협을 강조했다.
JP모건 전략가들은 현재 많은 투자자들이 시장 환경을 호의적인 저위험 상태로 보고 있으며, 진행 중인 시장 모멘텀에 부합하는 투자 전략이 필요하다고 했다.
이러한 시기는 종종 “포물선 주식 시장”이라는 용어로 불리며, 전통적으로 낙관적인 “골디락스”(goldilocks)보다 훨씬 더 유리한 시나리오를 의미하는 “플래티넘락스”(platinum-locks)로 분류된다.
그러나 현재 시장 상황을 “이상하게” 보이도록 하는 특이한 측면이 있다고 지적했다.
보다 구체적으로 본다면 영국, 일본, 독일과 같은 국가는 주식시장에 전례 없는 고점을 찍었음에도 불구하고 기술적 불황에 빠져 있다.
또한 시장은 다양한 첨단 AI 기술이 주가에 미치는 영향에 대한 높은 기대감을 빠르게 반영하면서 단기적으로 상당한 경기 부양을 기대했다. 그러나 최근 소비자물가지수와 생산자물가지수가 상승하고, 미국 및 일부 국가에서 예상치를 하회하는 경제지표가 나타나면서 낙관적인 시장 전망에 대한 회의론이 제기되고 있다.
JP모건 전략가들은 “1년 만에 70% 상승한 나스닥 지수, 타이트한 노동시장, 높은 이민 및 정부 재정 지출 상황에서 인플레이션이 둔화세를 멈추거나 상승할 수 있다는 점은 놀랍지 않다”고 했다. 그리고 이는 결국 인플레이션을 통제하려는 연준의 노력에 어려움을 줄 수 있다고 경고했다.
역사적으로 완화적인 통화 여건은 인플레이션 상승의 주 요인이었다. 이러한 인플레이션 역학은 현재 저유가(잠재적으로 급등 가능), 중동 운송 방해, 지정학적 긴장 또는 미국 대선의 여파로 동아시아의 공급망 붕괴 위협과 같은 지정학적 요인과는 별개로 존재한다.
전략가들은 “투자자들은 고금리가 더 오래 유지될 필요가 있고 연준이 금융 조건을 강화해야 할 수도 있다는 시나리오를 열린 마음으로 받아들여야 한다고 믿는다”고 했다.
“작년 10월 이후 약 25%의 주식시장 랠리는 연준의 금리 재조정을 전제로 한 것이었다. 이전의 금리인하 전망은 더 이상 유효하지 않지만, 주식시장은 전혀 조정되지 않았다.”
또한 시장 변동성은 비정상적으로 진정된 반면, 리스크 포지셔닝은 지난 1년 동안 크게 증가했다.
동유럽, 중동, 남중국해에서 지정학적 긴장이 지속되면서 잠재적인 2차 인플레이션 물결에 대한 우려가 커지고 있다. 이러한 분쟁은 이미 홍해에서 에너지 위기와 운송 중단을 촉발했다.
그러나 전략가들은 가장 큰 위협은 중국과의 긴장 고조 또는 잠재적 무역 전쟁에서 비롯되며, 이는 "세계 경제에 훨씬 더 큰 영향을 미칠 수 있고, 심각한 2차 인플레이션과 시장 매도세로 이어질 수 있다"고 지적했다.
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