지난 두 달 동안 채권 시장은 중앙은행의 금리 인하에 대한 기대감으로 가격이 급등하면서 놀라운 회복세를 보였습니다. 이러한 랠리로 인해 채권 시장은 전례 없는 3년 연속 손실을 기록할 뻔한 상황에서 안도감을 갖게 되었습니다. 주요 글로벌 차입 비용 지표인 미국 10년 만기 국채 수익률은 11월에 53bp 하락한 데 이어 12월에도 50bp 하락하며 큰 폭으로 하락했습니다. 이 두 달간의 하락은 글로벌 금융위기 속에서 미연준이 공격적인 금리 인하를 단행한 2008년 이후 가장 큰 폭의 하락입니다.
국채와 회사채를 모두 포함하는 ICE BofA 글로벌 광의의 채권시장 지수는 지난 2개월 동안 약 7% 상승했습니다. 이는 1997년으로 거슬러 올라가는 LSEG 데이터에 따르면 8주 동안의 성과 중 가장 강력한 기록입니다. 물가 상승과 반비례하는 수익률의 하락은 10월에 10년 만에 가장 높은 차입 비용으로 어려움을 겪고 있던 기업, 가계, 주택 시장, 정부에 대한 재정적 압박을 완화했습니다.
이탈리아 국채 금리가 2013년 이후 월간 기준 최대 하락폭을 기록하는 등 이탈리아처럼 부채 수준이 높은 국가들도 수혜를 입었습니다.
12월에 중앙은행 총재들의 톤이 바뀌면서 금리 인하가 임박했다는 투자자들의 추측이 힘을 얻었습니다. 이러한 투자심리 변화는 11월 미국과 유럽의 인플레이션율이 예상보다 빠르게 하락한 데 따른 것입니다.
특히, 통화정책 매파로 여겨졌던 크리스토퍼 월러 연방준비제도이사회 의장과 유럽중앙은행의 이사벨 슈나벨 총재 등 연방준비제도이사회 관계자들이 입장을 완화한 것이 주목할 만합니다. 슈나벨은 인플레이션 하락을 "놀랍다"고 언급했습니다. 연준의 12월 회의는 금리 인상 종료를 시사하며 시장의 열기를 더욱 고조시켰고, 제롬 파월 연준 의장은 2024년에 세 차례 25bp 인하를 예상했음에도 불구하고 내년에 큰 폭의 금리 인하를 기대하는 시장의 기대에 반박하지 않았습니다.
미국과 유럽의 무위험 벤치마크 대비 정크본드 수익률 스프레드가 2022년 2분기 이후 최저치를 기록하는 등 채권 시장의 가장 위험한 부문이 가장 큰 폭의 상승세를 보였습니다.
채권 가격의 급등으로 인플레이션과 금리 인상으로 타격을 입었던 지난 2년에 이어 3년 연속 하락세를 피할 수 있게 되었으며, 이는 40여 년 동안 볼 수 없었던 시나리오입니다. 10월 현재 채권 지수는 마이너스를 기록했지만, ICE BofA 광범위한 채권 시장 지수는 연간 약 5%의 상승세를 보이고 있습니다.
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