유럽중앙은행 이사회의 대표적인 매파 위원인 이사벨 슈나벨은 인플레이션이 크게 하락한 상황에서 보다 신중한 자세를 취할 것을 시사하며 금리에 대한 ECB의 접근 방식에 변화를 예고했습니다. 슈나벨은 인터뷰에서 내년 중반까지 금리를 현 수준에서 유지해야 한다는 일부 ECB 관리들의 이전 주장과 달리 당분간 추가 금리 인상은 없을 것이라고 말했습니다.
정확한 인플레이션 예측으로 유명한 슈나벨 총재는 인플레이션에 대한 승리를 선언하기 전에 신중을 기할 것을 촉구하면서 ECB의 의사결정은 앞으로 들어오는 데이터에 따라 결정될 것이라고 강조했습니다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재와 다른 인사들이 이르면 봄에 금리 인하를 기대하는 시장을 설득하려 했지만, 트레이더들은 4월이 아닌 3월에 금리 인하를 예상하며 12월까지 총 140bp의 금리 인하를 예상하는 등 베팅을 앞당겼습니다.
그러나 전문가들은 ECB가 금리 인하를 최소 4월까지 연기할 수 있는 몇 가지 이유를 제시합니다. 그들은 향후 정책 결정에 중요한 역할을 할 임금 결산 데이터가 봄에 완전히 공개되기를 기다리고 있습니다. 또한, ECB는 1조 7,000억 유로 규모의 팬데믹 긴급 구매 프로그램의 향후 운영 방향을 결정해야 하는데, 현재 종료일인 2024년을 앞당길 가능성도 있습니다. 만기가 도래하는 부채에 대한 재투자를 갑자기 중단하면 채권 시장에 혼란을 줄 수 있기 때문에 가능성은 낮습니다.
또한 ECB는 대출 또는 채권 매입을 통해 향후 몇 년 동안 유로존 은행에 유동성을 계속 공급할 것인지에 대한 복잡한 결정에 직면해 있습니다. 이 결정에는 정책 입안자들의 상당한 시간과 에너지가 소요될 것으로 예상됩니다.
픽테트 웰스 매니지먼트의 프레데릭 뒤크로제 같은 일부 시장 분석가들은 4월 금리 인하 가능성을 인정하지만, 6월 인하 가능성이 더 높다는 것이 중론입니다. 슈나벨 총재의 최근 발언은 통화정책 조정에 대한 보다 신중한 접근을 반영하는 주목할 만한 기조 변화로 여겨집니다.
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