오늘 뉴욕 연방준비은행은 2024년 1분기 중립금리(R-Star라고도 함)가 0.7%로 유지되었다는 데이터를 발표했습니다. 경제가 안정적인 인플레이션과 함께 성장하는 수준인 이 금리는 2023년 마지막 분기의 수정된 수치에서 변경되지 않았습니다.
꾸준한 R-Star는 몇 년 동안 지속되어 온 저금리 환경이 지속되고 있음을 나타냅니다. R-Star의 개념은 중앙은행 정책 입안자들 사이에서 변동이 심한 관심을 받아왔으며, 현재의 안정세는 코로나19 팬데믹 이전의 극도로 낮은 차입 비용 시대가 다시 돌아오지 않을 것이라는 기대감이 커지는 것과는 대조적입니다.
수요일, 연방준비제도 이사회는 분기별 전망치를 업데이트하면서 장기 연방기금금리 목표치를 두 번 연속으로 상향 조정했습니다. 12월의 2.5%에서 3월에는 2.6%로 조정되었고 현재는 2.8%에 도달했습니다.
이번 조정은 연준의 2% 인플레이션 목표에 R-Star 추정치를 더한 것으로, 관리들이 R-Star를 뉴욕 연준의 현재 수치보다 약간 높은 약 0.8%로 보고 있다는 것을 암시하는 것으로 R-Star에 대한 관리들의 견해가 높아지고 있음을 시사합니다.
제롬 파월 연방준비제도 의장은 연방공개시장위원회 회의 후 기자들과 만난 자리에서 장기 금리 전망의 상향 조정을 과도하게 해석하지 말라고 조언했습니다. 그는 중립금리는 직접 관찰할 수 없는 이론적 개념이라고 설명하며 R-Star 추정치가 즉각적인 정책 결정의 결정 요인이 아니라고 언급했습니다.
그럼에도 불구하고 파월 의장은 장기 금리 전망치가 높아진 것은 관점의 변화를 반영하는 것으로, 금리가 팬데믹 이전의 매우 낮은 수준으로 돌아갈 가능성이 낮다는 믿음을 나타낸다고 인정했습니다.
뉴욕 연준 총재이자 R-Star 프레임워크의 핵심 지지자인 존 윌리엄스도 R-Star가 단기 금리 의사 결정에 특별히 도움이 되지 않는다고 생각합니다. 지난달 발언에서 윌리엄스는 근거 데이터가 부족하다며 중립 금리의 영구 인상에 대한 불확실성을 표명했습니다.
연방준비제도 관계자들이 통화정책이 경제에 미치는 영향을 이해하기 위해 고심하면서 R-Star의 관련성은 줄어들고 있습니다. 상당한 금리 인상에도 불구하고 경제가 예상만큼 둔화되지 않아 현재 금리가 인플레이션을 통제하기에 충분한지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.
최근 클리블랜드 연준 보고서에 따르면 현재 연방기금 금리는 5.25%에서 5.5%로, 다양한 통화 정책 규칙에서 제시하는 약 5% 수준보다 약간 더 제한적인 것으로 간주됩니다. 연준 관계자들은 공개 성명에서 알 수 있듯이 현재 통화 정책이 제한적이라는 데 동의하고 있습니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.