올해 S&P, 무디스, 피치에서 발표한 대부분의 등급 조치가 긍정적으로 바뀌면서 신흥 시장의 국가 신용 등급이 반전되고 있습니다. 이는 코로나19 팬데믹 초기에 압도적으로 많았던 강등 조치에서 벗어난 것입니다.
뱅크 오브 아메리카는 2024년 전체 국가 신용등급 변동 중 약 4분의 3이 상향 조정되었다고 보고했는데, 이는 이전 추세와 극명한 대조를 이룹니다. 무디스는 현재 15개 개발도상국의 신용등급 전망을 '긍정적'으로 상향 조정할 가능성이 있으며, 이는 역대 최고 수치 중 하나입니다. 마찬가지로 S&P는 17개 국가를 업그레이드 감시 목록에 올렸고, Fitch는 2011년 이후 가장 높은 긍정적 전망 대 부정적 전망의 비율을 보이고 있습니다.
이러한 전환의 배경에는 여러 가지 이유가 있습니다. 피치의 글로벌 국가 연구 책임자인 에드 파커는 팬데믹으로부터의 전반적인 회복, 우크라이나 전쟁 이후 에너지 가격 급등 완화, 일부 국가의 정책 개선, 일부 '프론티어' 국가들의 채권 시장 재접근 등을 긍정적인 변화의 원인으로 꼽았습니다.
아비바 인베스터스의 신흥국 경화 부채 책임자인 아론 그레한은 신용 환경에 결정적인 변화가 있었으며, 이제 신흥국 시장은 차입에 대해 훨씬 낮은 프리미엄을 지불하고 있다고 지적합니다. 그는 2020년 이후 전체 등급 조치의 60% 이상이 부정적이었던 반면, 2024년에는 70%가 긍정적이었으며, 이는 Aviva의 내부 점수 모델을 반영한 것이라고 지적했습니다.
이러한 낙관적인 추세에도 불구하고 최근의 등급 상향 조치는 지난 10~15년간의 등급 강등을 완전히 보완하지는 못합니다. 이 기간 동안 터키, 남아프리카공화국, 브라질, 러시아 등의 국가가 투자적격 등급을 잃었고 신흥국 평균 신용 등급은 한 단계 이상 하락했습니다.
국제통화기금(IMF)은 2024년 신흥국의 평균 재정 적자가 GDP의 5.5%까지 증가할 것으로 전망했는데, 이는 재정 확대가 반전될 것이라는 이전의 가정과 모순되는 결과입니다. M&G 인베스트먼트의 국채 애널리스트 엘다르 바키토프는 재정 적자가 여전히 높지만 팬데믹 기간 중 정점보다는 개선되었다고 지적합니다. 잠비아와 같은 국가들은 부채 구조조정의 혜택을 누리고 있으며, 여러 지역에서 정책 개선이 뚜렷하게 나타나고 있습니다.
시장에서는 터키와 이집트처럼 인플레이션과 디폴트 우려를 해결하는데 진전을 보인 국가들의 신용등급이 몇 단계 업그레이드될 수 있을 것으로 전망하고 있습니다. 그러나 바히토프는 신용평가사들이 등급을 상향 조정하는 데 더딘 경향이 있다고 지적합니다.
무디스와 피치는 중국에 경고를 발령했고, 이스라엘은 처음으로 신용등급 강등에 직면했으며, 파나마는 투자 등급 중 하나를 잃는 등 신용등급 강등이 완전히 멈추지 않고 있습니다. 또한 JP Morgan에 따르면 2024년 신흥국의 경화 부채 상각 및 이자 지급액은 전년보다 320억 달러 증가한 1,340억 달러로 사상 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다.
최근 스리 물야니 인드라와티 인도네시아 재무장관은 당초 신용평가사에 예상했던 3년보다 빠른 2년 만에 국가 재정적자를 GDP의 3% 미만으로 줄이는 데 성공했다고 발표했습니다. 그녀의 성명은 신용등급을 개선하고 차입 비용을 효과적으로 관리하려는 신흥 시장 정책 입안자들의 결의를 강조합니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.