미국 증권 시장이 5월 28일부터 무역 결제 시간을 2일에서 1일로 대폭 변경함에 따라 시장 참여자들은 조기 회복력 테스트에 직면해 있습니다. 캐나다와 멕시코도 채택한 이 변화는 거래상대방 위험을 줄이고 시장 유동성을 강화하는 것을 목표로 합니다. 그러나 MSCI 글로벌 지수는 새로운 결제 기준인 T+1이 시행된 지 불과 3일 후인 5월 31일(금)에 리밸런싱을 실시할 예정입니다. 이 리밸런싱은 지수에 맞춰 펀드 보유 자산을 조정하는 분기별 이벤트로, 거래 실패가 늘어날 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다.
Northern Trust의 글로벌 자본 시장 고객 솔루션 그룹의 제라드 월시는 수천 개의 펀드, ETF, 포트폴리오 구조에 영향을 미치는 MSCI 리밸런싱의 중요성을 강조했습니다. 그는 새로운 결제 체계와 맞물린 이번 리밸런싱과 다른 시장 이벤트로 인해 결제 실패가 즉각적으로 급증할 것으로 예상했습니다.
지난 MSCI 리밸런싱에서는 미국 시장에서 거래량이 199% 증가하여 470억 달러의 거래 이벤트가 발생하는 등 거래량이 크게 증가했습니다. 클리어 스트리트의 존 올레온은 T+1로 전환한 후 첫 주에 실패율이 높아질 것으로 예상합니다. 거래 실패는 당사자가 결제 의무를 이행하지 못할 때 발생하며 재정적 손실, 거래 비용 증가, 평판 손상으로 이어집니다.
미국 증권거래위원회는 더 빠른 결제가 시장 효율성을 높일 것이라고 밝혔습니다. 하지만 외국인 투자자는 미국 증권을 회수하고 거래에 필요한 달러를 확보할 시간이 줄어들어 거래 실패가 늘어날 수 있습니다.
예탁결제원이 보고한 바에 따르면 4월 거래의 83.5%가 거래일 마감 시간인 2100시(동부표준시)까지 확정되었습니다. 승인은 정산에 필수적인 것은 아니지만 프로세스를 원활하게 하고 실패 위험을 낮춰줍니다.
DTCC의 청산 및 증권 서비스 부문 사장인 브라이언 스틸은 T+1과 MSCI 리밸런스에 대한 조직의 준비에 자신감을 표명했습니다. DTCC는 원활한 전환을 위해 업계와 지속적으로 협력할 계획입니다.
노던 트러스트의 월시는 거래 결제 격차를 해소하는 데 필요한 초과 인출로 인해 하루에 약 1.5 베이시스 포인트의 비용이 발생할 수 있다고 지적했습니다. BDSwiss의 다니엘 타키디네는 지수 리밸런싱 기간 동안 거래 비용 증가와 보다 신중한 결제 운영의 필요성을 경고했습니다.
CapCo의 T+1 글로벌 리드인 스테판 리츠는 고객이 현재 금리와 비슷한 3~5%의 즉시 거래 실패율을 예상하고 있다고 언급했습니다. 그러나 아시아에서는 시간 제약이 더 엄격하기 때문에 실패율이 더 높을 것으로 예상됩니다.
MSCI는 청산 및 결제 주기의 진화를 모니터링해 왔으며 결제 프로세스를 가속화하는 시장에 대한 방법론을 변경하지 않았습니다.
러셀 인베스트먼트의 나츠미 마츠바는 MSCI 리밸런스를 둘러싼 분기별 유동성 우려를 언급했지만 결제 마감 시간과 외환 거래의 최대 유동성을 적절히 조정하면 그 영향이 최소화될 수 있다고 제안했습니다.
투자회사 연구소의 RJ 론디니는 5월 31일 금요일 리밸런스로 인해 거래량이 증가할 수 있지만 업계가 이 이벤트에 대해 잘 알고 있기 때문에 복잡성을 가중시키지는 않을 것으로 예상한다고 말했습니다. 리밸런싱 지수의 구성 종목은 시장의 놀라움을 방지하기 위해 미리 발표됩니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.