(이 칼럼은 앤디 홈 칼럼니스트의 개인 견해로 로이터의 편집방향과 일치하지 않을 수 있습니다.)
런던, 6월03일 (로이터) - 구리와 같은 산업용 금속이 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 여파로 인한 저점에서 점진적으로 상승하고 있다. 런던금속거래소(LME)의 주요 금속 지수는 3월 저점에서 12% 오른 상태다.
중국의 수요가 살아날 것으로 보이면서 트레이더들은 판데믹 초기 3개월 동안 무너진 산업용 금속 가격의 충격으로부터 점차 벗어나고 있다.
비록 투자자들이 숏포지션을 줄이고 있지만 아직은 소수의 사람만이 최악의 상황이 지나갔다는 데 베팅하고 있다.
LME보다 더 많은 투자자들이 참여하는 시카고상업거래소(CME)의 구리 거래에 대한 보고서를 보면 투자의 전반적인 상황을 더 잘 알 수 있다.
순숏포지션은 계속 줄어 2020년 초 고점인 5만8,557계약에서 5월26일 현재 5,300계약으로 대폭 줄었다.
그러나 이런 경향은 숏커버링이 주된 이유이다. 숏포지션은 2월 근 10만1,000계약에서 현재 4만1,215계약까지 줄어들었다. 이는 꾸준한 가격 회복에 반응하는 트레이딩 프로그램 작동에 기인한 것이기도 하다.
롱포지션은 4월 초 2만8,991계약에서 현재 3만5,915계약으로 미미한 증가를 보였고 이는 지난 2016년 중국 경기불황 시기에 준하는 수준이다.
구리 미결제 거래 잔고의 감소는 자금 유입의 부재를 분명하게 보여준다. 지난 몇 주간 미세한 증가가 있었지만, 전체적으로 2016년 수준에서 벗어나지 못하고 있다.
매주 투자자들의 주간 포지셔닝 추정 보고서를 발간하는 마렉스 스펙트론은 숏포지션의 감소는 LME에서도 똑같이 나타나고 있다고 말했다.
그러나, 숏포지션과 롱포지션이 거의 비슷한 주석을 제외하고 모든 금속들은 숏포지션이 더 많은 상태를 유지하고 있다.
모든 금속들에서, 숏포지션은 2020년 초 3개월 간의 극단적으로 높은 상태에서 감소하고 있지만 롱포지션 우위로 전환될 기미는 아직 보이지 않는다.
만약 자금이 금속으로 흘러들어 간다면, 산업용이 아닌 귀금속일 것이라고 시티그룹 애널리스트들은 말했다.
시티그룹은 펀드들이 417억 달러를 금속 상품시장에 투자했고 이 중 81%는 금ㆍ은 이었으며 산업용 금속은 부진이 계속되고 있다고 분석했다.
펀드들이 산업용 금속의 낙관적 전망을 망설이는 가장 중요한 이유를 알고 싶다면 이번 코로나19 관련 외출제한의 시발점인 중국에서 무슨 일이 벌어지는 지를 알아야 한다.
2월의 침체에서 제조업 활동은 다시 회복되고 있고 공식ㆍ비공식 구매관리자지수(PMI)는 확장세로 돌아섰다.
그러나, 중국을 제외한 나머지 국가들의 제조업 활동과 소비자 신뢰지수가 매우 더디게 회복되면서 해외주문은 여전히 PMI 회복에 가장 큰 문제점으로 남아있다.
장 리쿤 중국 물류구매연합회(CFLP) 애널리스트는 공식 PMI 하위 항목의 해외 주문 지수는 5월 5개월 연속으로 하락했고 절반이 넘는 기업들이 수요 부족을 호소했다고 말했다.
2008-09년, 2016년과 같은 경제위기에서, 중국 정부는 산업용 금속 수요를 높이는 대규모 인프라 확충 사업을 실시한 바 있다.
그러나, 이번에는 문제가 약간 다르다. 중국 정부의 공공지출은 늘어나고 있지만 그들은 과거의 실수를 반복하고 싶어하지 않는다.
5월28일 리커창 총리는 중국은 "수문"을 열고 싶어하지 않는다고 전국인민대표회의 폐회사에서 말했다.
이런 중국의 정책적 입장 변화는 국내총생산(GDP) 목표치의 수정과 관련이 있다. 모든 수단을 총 동원해 GDP를 높이려던 이전의 정책은 확실히 폐기됐다.
청정 에너지 기술에의 투자 확대 등 중국의 정책은 금속 수요에 긍정적인 면이 많다. 그러나 중국은 경기부양책으로 과잉공급된 유동성과 "묻지마 투자"를 수습하고 싶어한다.
한 마디로, 철광석과 강철 시장은 긍정적으로 반응했지만 산업용 금속은 중국 정부의 발언에 매우 부정적 영향을 받았다.
시티그룹은 잠정적 상승분의 차익이 실현되면서 상하이 선물거래소 금속의 미결제 거래 잔고가 지난 몇 주간 감소했다고 언급했다.
이러한 현상의 이유 중 하나는 당초 기대됐던 부가가치세 축소가 현실화되지 않은 것이다. 그러나 더 큰 이유는 경기 부양책의 성격에 대한 실망일 것이다.
그리고 이것이 우리가 당면한 문제다.
만약 중국의 투자자들이 산업용 금속에 더 이상 매력을 느끼지 못한다면 다른 국가의 펀드들이 그럴 이유는 없지 않은가?
*칼럼원문 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
Funds still reluctant to buy into copper's recovery rally https://tmsnrt.rs/2XtnsuJ
China's manufacturing activity bounces back but no repeat of 2008 https://tmsnrt.rs/36SFxoN
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(권오신 기자)