Investing.com – 수요일(7일) 투자메모에서 씨티 이코노미스트들은 연준이 9월 또는 그 이전에 갑자기 대차대조표 축소를 발표할 가능성은 낮다고 했다.
씨티는 이전에 연준이 특히 경기침체 시 보유액이 "다소 높은" 충분한 수준에 도달하기 전에 대차대조표 축소를 중단할 가능성이 있다고 주장해 왔다.
작년 2023년 7월 기자회견에서 파월 연준 의장은 "상황이 괜찮은 세상"에서 연준이 금리를 낮춰 정상화할 뿐이라면 정책금리가 인하되더라도 대차대조표 축소는 계속될 수 있다고 언급했다.
그러나 이러한 내러티브는 "노동시장과 활동이 실질적으로 약화될 경우" 바뀔 수 있다고 씨티 이코노미스트들은 지적했다.
최근 고용 보고서에서 대부분의 이코노미스트와 연준이 예상했던 것보다 더 많은 노동시장 약세가 드러나면서 9월 회의에서 (잠재적으로는 12월까지) 대차대조표 축소 종료 시점이 가까워지고 있다는 신호를 보낼 가능성이 높아졌다.
이코노미스트들은 "향후 몇 주 동안 경제활동과 노동시장 지표가 더 악화된다면 9월 회의에서 대차대조표 축소가 더 빨리 종료될 수 있지만, 급격한 유동성 문제가 발생하지 않는 한 9월에 갑자기 종료되는 것은 기본 시나리오가 아니다"고 했다.
"지급준비금이 여전히 풍부한 수준이고 역레포 잔액이 여전히 2,900억 달러에 달하며 스탠딩레포기구(SRF)가 지원 역할을 하고 있기 때문에 앞으로 몇 달 동안 큰 유동성 압박은 없을 것으로 예상한다."
7월 31일로 끝나는 주에 연준의 대차대조표는 국채 100억 달러와 모기지담보증권 140억 달러가 롤오프되면서 약 270억 달러가 감소했다.
부채 측면에서 재무부일반계정(TGA)은 월말 결산으로 인해 7월 31일에 8,540억 달러까지 급증했지만 이후 7590억 달러로 감소했다. 재무부는 9월 말까지 TGA가 약 8,500억 달러에 달할 것이며, 부채 한도 정지가 종료되는 연말에는 7,000억 달러로 감소할 것이라고 밝혔다.
역환매조건부채권(RRP) 잔액은 중개 및 거래상대방 한도 문제로 인해 SOFR 금리 상승에도 불구하고 예상보다 더 견고하게 유지되고 있다. 이러한 상황과 TGA 유동성 강세로 인해 은행준비금은 같은 주 3조 2,760억 달러에서 3조 1,780억 달러로 감소했다.
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