Investing.com -- Capital Economics 애널리스트들은 12월 인플레이션 수치가 예상보다 낮게 나왔음에도 불구하고 노르웨이 중앙은행인 Norges Bank가 2023년 3월부터 정책 금리 인하를 시작할 것이라는 전망을 유지했습니다. 이 회사는 점진적인 금리 인하를 예상하며, 2026년 중반까지 분기당 한 번씩 금리를 낮춰 기준금리를 3%까지 내릴 것으로 전망하고 있습니다.
Norges Bank는 12월 회의에서 정책금리를 4.5%로 동결했습니다. 은행은 경제가 예상대로 발전한다면 3월에 정책금리를 인하할 가능성이 있다고 시사했습니다. 그러나 12월 인플레이션 데이터는 11월의 2.4%에서 2.2%로 하락했으며, 이는 중앙은행이 예상한 2.8% 상승과는 반대의 결과였습니다. 근원 CPI-ATE도 3.0%에서 2.7%로 하락해 예상치인 2.8%를 소폭 하회했습니다.
예상보다 낮은 인플레이션에도 불구하고, Capital Economics는 이것이 Norges Bank로 하여금 계획된 금리 인하를 다음 주로 앞당기게 하지는 않을 것으로 보고 있습니다. 과거에도 인플레이션율이 은행의 예측치를 하회했을 때에도 강한 임금 상승과 약한 노르웨이 크로네 등의 요인으로 인해 정책금리는 변동이 없었습니다. 현재의 임금 상승 추세와 무역가중 환율은 중앙은행이 3월 금리 인하 일정을 고수할 것이라는 애널리스트들의 견해를 뒷받침합니다.
Capital Economics에 따르면, 3월 이후 Norges Bank의 향후 금리 인하 속도와 범위는 덜 확실합니다. 은행 자체의 예측은 더 보수적인 접근을 시사하며, 2027년 초까지 정책금리가 3%에 도달할 것으로 전망하고 있습니다. 그러나 이 회사는 중앙은행들의 자체 정책금리 예측의 역사적 부정확성을 언급하며 이러한 전망에 너무 의존하지 말 것을 경고합니다.
Capital Economics는 향후 몇 년간 노르웨이 경제가 꾸준히 성장할 것으로 예상하며, 이는 공격적인 금리 인하의 긴급성이 없음을 시사합니다. 정책 입안자들은 과도하게 긴축적인 통화정책을 유지하는 것에 대해 우려를 표명했으며, 합리적인 시간 내에 인플레이션 목표를 달성하면서도 과도한 경제 제약을 피하는 것을 목표로 하고 있습니다.
이 회사는 또한 노동 시장이 완화되고 임금 상승이 잠재적으로 둔화됨에 따라 근원 인플레이션이 하락할 것으로 예상하지만, 그 속도는 작년보다 느릴 것으로 보고 있습니다. 이는 크로네화의 예상 강세와 함께 서비스 인플레이션 하락에 기여할 것으로 예상됩니다.
이러한 요인들을 고려할 때, Capital Economics는 Norges Bank가 보다 중립적인 통화정책 기조로 나아갈 것으로 믿고 있습니다. 2022년에 발표된 중앙은행 연구 논문에 따르면 균형 실질금리는 -0.5%에서 +0.5% 사이로 추정됩니다.
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