중국 중앙은행이 경제 역풍에 대응하기 위해 더욱 적극적인 완화 정책을 채택했습니다. 이는 유동성 공급과 차입 비용 인하를 포함합니다.
화요일에 발표된 이러한 통화 정책 결정은 시장 심리에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 이는 주로 이미 시행 중인 통화 및 금융 전략과 함께 작용할 것으로 예상되는 재정 부양책에 대한 기대 때문입니다.
이러한 조치에도 불구하고, People's Bank of China (PBOC)는 경제 성장을 저해하는 핵심 문제인 지속적인 소비 수요 침체를 직접적으로 해결하지 않았다는 비판을 받고 있습니다.
분석가들은 연금 및 사회 복지 혜택 강화와 같은 소비자 지출을 증가시키기 위한 재정 정책이 없다면, 중앙은행의 노력이 경제를 회복시키기에 부족할 수 있다고 주장합니다.
PBOC의 이번 조치는 팬데믹 이후 가장 대담한 것으로, 디플레이션 압력과 부동산 시장의 심각한 침체에 대응하기 위한 것입니다. 이 두 요인은 올해 약 5%의 국가 성장 목표를 위협하고 있습니다. 그러나 전체 부양책의 규모는 modest하다고 여겨지며, 그 효과성에 대해 의문이 제기되고 있습니다.
PBOC의 최근 은행 지급준비율 인하는 1조 위안($142 billion)을 금융 시스템에 공급할 것으로 예상됩니다. 그러나 가계와 기업의 신용 수요가 약한 상황에서, 이는 실물 경제에 대한 대출보다는 국채 매입으로 이어질 수 있습니다.
또한, 모기지 금리 인하는 가계에 연간 추가 1,500억 위안을 확보해 줄 것으로 예상되지만, 이는 연간 경제 생산의 극히 일부에 불과합니다.
중앙은행은 또한 주요 금리를 20 basis points 인하했습니다. 이는 평소보다 큰 폭의 인하이지만, 지난주 U.S. Federal Reserve의 50 basis points 인하와 같은 다른 중앙은행의 조치에 비하면 여전히 modest한 수준입니다.
2023년 10월, 베이징은 2023년 성장 목표 달성을 위해 인프라 프로젝트에 자금을 지원하기 위한 추가 1조 위안의 특별 국채를 발행한다고 발표했습니다. 그러나 올해 유사한 조치의 효과는 불확실합니다.
관리들은 새로운 가전제품 구매에 대한 보조금과 같은 소비자 중심의 지출로 약간 방향을 전환할 것을 시사했습니다. 이는 국가의 상당한 투자-소비 불균형을 바로잡기 위한 경제학자들의 오랜 권고와 일치하는 움직임입니다.
Nomura 분석가들은 베이징이 저소득층의 연금과 의료 혜택을 늘리고 출산 보조금을 제공함으로써 경제 재균형을 개선할 수 있다고 제안합니다. 그러나 이러한 조치들이 즉각적으로 이루어지지 않을 수 있으며, 통화 및 금융 정책만으로는 경제 침체를 막기에 불충분하다고 주장합니다.
PBOC의 최근 조치로 추가 부양책의 가능성이 열렸으며, 시장은 향후 몇 주 내에 상당한 규모의 채권 발행 프로그램 발표를 기대하고 있습니다. 그러나 전문가들 사이에서는 재정 부양책이 주도적 역할을 해야 한다는 의견이 지배적이며, 투자자들에게 기대치를 낮출 것을 조언하고 있습니다.
Reuters가 이 기사에 기여했습니다.
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