최근 중국에서는 채권 가격이 하락하고 거래량이 크게 감소하는 등 견조한 채권 랠리가 멈췄습니다. 이러한 채권 시장의 역학 관계의 변화는 수익률의 추가 하락을 막기 위한 중국의 일련의 개입에 따른 것입니다. 금요일 10년 만기 국채 선물은 2주 연속 하락세를 보이며 거의 1년 만에 가장 급격한 2주 하락을 기록했습니다.
경제지표가 경기 둔화를 시사하고 있어 일반적으로 채권 매수가 늘어날 것으로 예상되지만 투자자들은 신중한 모습을 보이고 있습니다. 이러한 반응은 주중 국책은행이 주요 매도자로 나서고 중국 인민은행(PBOC)과 관련된 언론 매체가 과도한 채권 매입에 대한 경고를 발표한 후 나온 것입니다.
채권 시장에서는 특히 상장지수채권 펀드에서 눈에 띄는 자금 유출이 발생하고 있습니다. 채권을 포함한 국내 자산 관리 상품도 시장 가치가 순자산 가치 아래로 떨어지면서 규제 당국과의 잠재적 충돌에 대비하는 시장이 형성되고 있습니다. 이는 향후 몇 주 및 몇 달 동안 상당수의 신규 채권 판매가 예상되는 가운데 나타난 현상입니다.
지난 2주 동안 중국 당국이 자산 버블의 위험을 강조하고 신규 채권 펀드 만기를 제한하고 브로커와 은행의 채권 거래에 대한 감시를 강화하면서 장기 채권에 대한 관심이 집중되었습니다. 10년 만기 수익률은 지난주 사상 최저치에서 거의 10bp 상승했고, 30년 만기 수익률은 2.383%로 8bp 상승했습니다.
지난주 시장 가격이 순자산 가치보다 낮은 자산 관리 상품의 수는 385개로 급증해 2023년 3월 이후 최고치를 기록했습니다. 또한 거래량도 크게 감소해 목요일 은행 간 거래된 중국 10년 만기 국채는 309억 위안에 불과해 전주 일평균 거래량인 1,220억 위안에 비해 크게 줄었습니다.
판공성 중국 중앙은행 총재는 통화정책과 정책 안정에 대한 중국의 의지를 재차 강조했습니다. 채권 시장은 팬데믹 봉쇄로 인한 경제적 영향과 부동산 시장 침체로 인해 장기간 성장세를 보였으며, 이로 인해 금리가 하락하고 채권 가격이 상승했습니다.
채권 시장은 예금 금리보다 높은 수익률을 제공하면서 가계 투자를 끌어들였습니다. 은행 신규 대출이 15년 만에 최저치를 기록하면서 유휴 은행 자본도 채권으로 이동하고 있습니다. 그러나 당국은 시장 거품 형성 가능성과 생산적인 용도로의 자금 전환에 대해 우려하고 있습니다.
중국은 7월 말까지 계획된 5조 6,200억 위안 규모의 지방정부 및 국채를 절반도 채 팔지 못했기 때문에 채권 공급량은 여전히 불확실합니다.
항저우 은행의 자산 관리 부서는 중국의 미지근한 경제 회복을 인정하고 수익률이 상승하기보다는 하락하는 것이 더 쉬울 것이라고 제안했습니다. 그럼에도 불구하고 은행은 시장 변동성 확대에 대비하고 있으며 거래 기회를 활용하고자 합니다.
보도 당시 환율은 1달러에 7.1730위안입니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.